為什么國(guó)際頂尖的金融機(jī)構(gòu)兩百多年以來(lái)都是以家族和幾個(gè)親密的合伙人作為基礎(chǔ)主導(dǎo)力量？因?yàn)檫@些頂尖金融機(jī)構(gòu)的主要任務(wù)是擔(dān)當(dāng)金融中介，金融中介最根本的作用就是在融資方和投資方中間充當(dāng)媒介。融資方和投資方存在極大的信息和利益不對(duì)稱，因此他們之間很難互相信任，而且融資方和投資方之間往往是一次性的關(guān)系，很難靠信譽(yù)來(lái)約束雙方。

在這樣的情況下，往往市場(chǎng)就會(huì)處于癱瘓狀態(tài)，互相不信任，要解決這個(gè)問(wèn)題除了要有相應(yīng)的法規(guī)，需要證監(jiān)會(huì)監(jiān)管之外，最好的解決辦法就是這些大的金融機(jī)構(gòu)作為一個(gè)中介通過(guò)建立自己的信譽(yù)，贏得融資方和投資方的信任。這就是為什么金融中介會(huì)有這么重要的社會(huì)意義，同時(shí)也說(shuō)明了為什么金融中介多年來(lái)都是以家族或者長(zhǎng)期的合伙人持股來(lái)控制經(jīng)營(yíng)，這對(duì)彌補(bǔ)現(xiàn)在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展缺陷，以及解決國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展問(wèn)題都有借鑒意義。

首先是對(duì)現(xiàn)在的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)有借鑒意義。這輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最重要原因之一就是，現(xiàn)代的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)早已經(jīng)擺脫了兩百多年來(lái)家族和合伙人的控制，很多都變成了由短期激勵(lì)下的職業(yè)經(jīng)理人來(lái)把控。他們更關(guān)注短期利益，不愿意為自己工作的銀行或者投行經(jīng)營(yíng)更長(zhǎng)久的聲譽(yù)，品牌和聲譽(yù)無(wú)法引起他們的興趣，他們做的很多事情，都是以損毀銀行聲譽(yù)的代價(jià)，賺取了自己一年的獎(jiǎng)金。這種事在兩百多年由家族或合伙人控制的投資銀行是不可能發(fā)生的，這恰恰說(shuō)明經(jīng)過(guò)股份制的改造、上市等，現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)已經(jīng)背離了經(jīng)濟(jì)規(guī)律對(duì)金融中介的根本性要求。所以金融危機(jī)最大的教訓(xùn)之一就是治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，本來(lái)應(yīng)該由長(zhǎng)期股東來(lái)控制的金融機(jī)構(gòu)變成了由短期激勵(lì)下的職業(yè)經(jīng)理人來(lái)控制。

其次，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展也有借鑒作用。中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展缺乏好的金融中介，大企業(yè)上市都需要找國(guó)際金融中介，向國(guó)際頂尖的投行、審計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等支付很高的費(fèi)用。國(guó)內(nèi)的金融中介還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠強(qiáng)大，缺乏具有悠久歷史、可以讓融資方信賴的品牌，關(guān)鍵原因是國(guó)內(nèi)對(duì)金融中介的監(jiān)管方式不適合把它們培養(yǎng)成為百年老店。我們總是認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)不可信、不穩(wěn)定，而國(guó)企有政府的約束，不易犯嚴(yán)重錯(cuò)誤，所以大的金融機(jī)構(gòu)的牌照全部授予有國(guó)資背景的金融機(jī)構(gòu)。其實(shí)國(guó)資背景的金融機(jī)構(gòu)存在代理人的問(wèn)題，股東是納稅人，但是職業(yè)經(jīng)理人手上不持股，他的目標(biāo)就是到退休前把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，不過(guò)五六年時(shí)間，這樣不可能把金融企業(yè)打造成百年老店。所以現(xiàn)在國(guó)內(nèi)金融改革應(yīng)該把金融服務(wù)行業(yè)打開(kāi)，讓民營(yíng)企業(yè)在較低的門(mén)檻下可以進(jìn)來(lái)，然后多給予一些激勵(lì)，讓這些民營(yíng)企業(yè)或者由優(yōu)秀的高端投行人士組成的合伙制企業(yè)，有動(dòng)力經(jīng)營(yíng)自己的品牌，讓這些企業(yè)可以存在幾十年，一代代傳下去，這樣才有希望做出中國(guó)人自己的金融中介品牌，才能促進(jìn)中國(guó)逐步形成成熟資本市場(chǎng)。