美國社會中最大的消費者群體在2007年年末左右達(dá)到個人消費需求頂峰（我們20年前已對此作出了預(yù)測），他們迫切需要信貸這一推動消費的“燃料”。負(fù)責(zé)產(chǎn)生信貸的部門夜以繼日地工作，以滿足令人難以置信的巨大需求。信貸泡沫正是需求增長的結(jié)果，而非其誘因。當(dāng)信貸泡沫自身開始出現(xiàn)敗象，其實正是嬰兒潮一代消費需求有所降低之時。這一需求曲線的自然下滑趨勢會持續(xù)多年。信貸危機只是加快了極可能出現(xiàn)的嬰兒潮一代消費減緩的步伐。這種消費模式的改變幾乎在半個世紀(jì)前就已經(jīng)注定。人口統(tǒng)計學(xué)中經(jīng)濟放緩的第一階段是支出減少。這一階段現(xiàn)在已經(jīng)開始，并且與40年前1966~1970年上一世代性峰值進程類似。經(jīng)濟在1970年及1973~1974年經(jīng)歷了嚴(yán)重衰退。嬰兒潮的下一代中最年幼的孩子會在2011年年末離開父母，由此導(dǎo)致2012~2014年出現(xiàn)下一次嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退。

這點至關(guān)重要。雖然支出頂峰平均為46歲左右，但孩子離開父母前后的這段時間，仍然是家庭支出的高峰期，于是支出峰值會持續(xù)到50歲，形成一個高峰平臺。美國人口平均生育年齡為28歲。如果孩子在高中畢業(yè)后即開始工作，此時父母年齡約為46歲，而進入大學(xué)學(xué)習(xí)的孩子則會在父母50歲時才離開家。這一為期4年的時間段就形成了2007年年末至2011年年末持續(xù)出現(xiàn)的支出高峰平臺。2012年開始，嬰兒潮一代的收入與支出都會呈現(xiàn)更加明顯的下滑。

圖1–4描繪了上一次世代性支付峰值，以及美聯(lián)儲采取救市措施、企圖避免必然發(fā)生的經(jīng)濟衰退時的情況。鑒于過去幾十年人們結(jié)婚生子時間較早，上一次世代性消費高峰晚于出生高潮44年。1970年時出現(xiàn)了第一次經(jīng)濟崩潰，美聯(lián)儲救市后，1972年出現(xiàn)反彈。但在1973~1974年間再次出現(xiàn)更嚴(yán)重的崩潰。1969~1972年的高峰平臺中，美聯(lián)儲的救市效果較好，但仍未能阻止4年之后開始的下滑。目前經(jīng)濟情況的曲線呈現(xiàn)相似走勢，經(jīng)濟在2009年年初崩潰，隨后股市出現(xiàn)反彈，直至2011年年末再次崩潰。這一為期4年的滯后，其人口統(tǒng)計下滑趨勢更加嚴(yán)重，預(yù)示著美聯(lián)儲救市計劃的失敗接踵而至；由此，美聯(lián)儲最終很可能無法避免自2010年4月以來希臘與南歐一直經(jīng)受的債券市場衰退。如果現(xiàn)有情勢得不到遏制，2013年年末左右一定會出現(xiàn)更深層次的股票崩盤，道指也會跌落到3 300點。根據(jù)以往經(jīng)濟周期，最早在2012年年末即會出現(xiàn)跌至谷底的崩盤，而且很可能會延續(xù)到2014年。