在美元長(zhǎng)期貶值的環(huán)境下，日元對(duì)美元的匯率屢創(chuàng)歷史新高。盡管在美聯(lián)儲(chǔ)和日本出口商的壓力下，日本央行屢次高調(diào)干預(yù)匯率市場(chǎng)，打壓日元對(duì)美元的匯率，但這仍然無法阻止日元對(duì)美元升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)。當(dāng)美國的政客時(shí)不時(shí)地攻擊中國的所謂“操縱匯率”政策時(shí)，華盛頓和美國的媒體對(duì)日本“操縱”日元的匯率卻格外歡迎。很少有人關(guān)注到美國這種矛盾的做法。

盡管對(duì)這種矛盾避而不談，美國的媒體對(duì)人民幣匯率的普遍認(rèn)識(shí)是低估的人民幣通過刺激出口拉動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。不少中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也錯(cuò)誤地認(rèn)為中國所謂的“出口型”經(jīng)濟(jì)需要廉價(jià)的人民幣。更準(zhǔn)確地說，廉價(jià)的人民幣能夠幫助美國的消費(fèi)者購買更多中國生產(chǎn)的電器、衣服和玩具等等。實(shí)際上，盡管通過推高美元的匯率維持美國消費(fèi)者的購買力，一些中國的出口商的確能夠從中獲利，但這是建立在損害中國整體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上的。

中國央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的政治原因其實(shí)非常簡(jiǎn)單。中國經(jīng)濟(jì)自改革開放以來一直走的是所謂“出口創(chuàng)匯”的路線。這導(dǎo)致很多人膚淺地將中國稱之為出口型經(jīng)濟(jì)并認(rèn)為出口拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。實(shí)際上，中國經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是生產(chǎn)型經(jīng)濟(jì)。中國只是錯(cuò)誤地將大量的商品出口到了美國去交換美國的欠條——美元外匯。所謂出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的說法完全是本末倒置的。事實(shí)是中國經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力的發(fā)展導(dǎo)致中國有能力出口大量的商品到全世界，并在此過程中積累了大量的外匯。失去自身生產(chǎn)力的基礎(chǔ)，再多的外需也無法拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。由于美國消費(fèi)者沒有能力出口足夠的商品來進(jìn)口中國生產(chǎn)的商品，而中國的出口商又誤認(rèn)為失去美國消費(fèi)者的購買，中國生產(chǎn)的商品將找不到買家，這些出口商便使用他們的政治影響力來說服中國政府去救助他們的美國消費(fèi)者。這種救助的方式是將中國消費(fèi)者的購買力轉(zhuǎn)移給美國的消費(fèi)者，使得美國的消費(fèi)者可以繼續(xù)使用他們被嚴(yán)重高估的美元來購買中國生產(chǎn)的商品。中國的消費(fèi)者則由于人民幣被嚴(yán)重低估而無力購買本國生產(chǎn)的商品。這就是所謂的“中國內(nèi)需不足”的根源。