那么美國(guó)大學(xué)畢業(yè)生的工資為何一直在下降呢？首先，從供應(yīng)的角度來(lái)看，一個(gè)重要的原因在于大學(xué)畢業(yè)生的數(shù)量在快速增加。隨著大學(xué)文憑的普及化，大學(xué)文憑的在就業(yè)市場(chǎng)上的價(jià)格不可避免的下降。更加重要的是，美國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)大學(xué)生的需求在不斷減少。美國(guó)制造業(yè)的外移導(dǎo)致大批的制造業(yè)的工作被轉(zhuǎn)移到了海外。美國(guó)經(jīng)濟(jì)完成了從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型。但是大部分的服務(wù)業(yè)工作并不創(chuàng)造任何真實(shí)的價(jià)值，并且不需要大學(xué)文憑。當(dāng)美元和美國(guó)國(guó)債成為美國(guó)最大的出口時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的印刷廠成為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的支柱。但是美國(guó)無(wú)法通過(guò)出口美元和美債制造就業(yè)。

美國(guó)的高等教育可以說(shuō)符合了泡沫的所有標(biāo)準(zhǔn)：過(guò)高的學(xué)費(fèi)和學(xué)生債務(wù)以及被嚴(yán)重高估的回報(bào)。美國(guó)的政客仍然在全力增加高等教育的供應(yīng)量，認(rèn)為美國(guó)“知識(shí)經(jīng)濟(jì)”的未來(lái)要求美國(guó)人擁有大學(xué)文憑的比例必須領(lǐng)先其他國(guó)家。正如美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫一樣，美國(guó)的高等教育泡沫建立在信用的惡性擴(kuò)張之上。為了幫助全體美國(guó)人民實(shí)現(xiàn)擁有自己住房的美國(guó)夢(mèng)美國(guó)政府設(shè)立了政府補(bǔ)貼企業(yè)房利美和房地美⑨⑩，簡(jiǎn)稱兩房，直接干預(yù)房地產(chǎn)的信貸市場(chǎng)。兩房的官方目標(biāo)是保持房屋的可負(fù)擔(dān)性。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，兩房放松銀根，過(guò)度地放寬房屋貸款的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致大批次貸債券11的產(chǎn)生，并大幅度地推高了房地產(chǎn)的價(jià)格。同樣，為了幫助全體美國(guó)人民實(shí)現(xiàn)大學(xué)夢(mèng)，美國(guó)政府開(kāi)始干預(yù)學(xué)生貸款市場(chǎng)，擔(dān)保學(xué)生貸款借貸機(jī)構(gòu)（Sallie Mae)。之外，美國(guó)政府還直接發(fā)行聯(lián)邦助學(xué)貸款。美國(guó)政府聲稱提供學(xué)生貸款的目的在于保持大學(xué)的可負(fù)擔(dān)性。但是在美國(guó)政府的“幫助”下，美國(guó)的大學(xué)學(xué)費(fèi)日益飆升。這些大學(xué)不再擔(dān)心學(xué)生的家庭是否有能力負(fù)擔(dān)如此高昂的學(xué)費(fèi)，畢竟，如果他們負(fù)擔(dān)不起學(xué)費(fèi)，聯(lián)邦政府將無(wú)條件的為他們提供貸款，因此美國(guó)的大學(xué)更加可以放開(kāi)手腳地提高學(xué)費(fèi)和增加行政開(kāi)支，而沒(méi)有任何削減成本的壓力。這顯然不是我們想要的結(jié)果。要解決這個(gè)問(wèn)題，人們必須意識(shí)到美國(guó)的大學(xué)學(xué)費(fèi)如此高昂的幕后黑手是美國(guó)政府對(duì)學(xué)生債務(wù)的擔(dān)保。在自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，幾乎沒(méi)有私人投資人會(huì)愿意給一個(gè)18歲的學(xué)生借20萬(wàn)美元去攻讀社會(huì)學(xué)、心理學(xué)等人文學(xué)科。這些投資人現(xiàn)在愿意給學(xué)生借錢的根本原因在于美國(guó)政府逼迫美國(guó)的納稅人擔(dān)保了這些貸款的安全性。這種道德風(fēng)險(xiǎn)11扭曲了信貸市場(chǎng)的正常運(yùn)行，并且加重了美國(guó)政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和美元崩盤(pán)的可能性。有人會(huì)問(wèn)，如果美國(guó)政府不擔(dān)保這些學(xué)生貸款，學(xué)生無(wú)法借到足夠的錢，如何才能支付得起高昂的學(xué)費(fèi)呢？答案是如果學(xué)生無(wú)法借到錢，那么美國(guó)的大學(xué)將不得不大幅降低學(xué)費(fèi)，直到學(xué)生可以負(fù)擔(dān)為止。否則，這些學(xué)校將因?yàn)闊o(wú)法招到足夠多的學(xué)生而關(guān)閉。正是美國(guó)政府的干預(yù)，使得學(xué)生能夠輕松獲得貸，也給了大學(xué)瘋狂增長(zhǎng)學(xué)費(fèi)的必要條件。此外，像房地產(chǎn)泡沫時(shí)期地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人吹噓房地產(chǎn)的回報(bào)率一樣，美國(guó)的大學(xué)肆無(wú)忌憚地吹噓大學(xué)學(xué)歷的回報(bào)率。兩個(gè)泡沫都建立在同一個(gè)核心信念上：不管價(jià)格是多少，有一些投資永遠(yuǎn)是好的。房地產(chǎn)的價(jià)格將永遠(yuǎn)上漲；如果你擁有大學(xué)學(xué)歷，你賺的錢一定會(huì)更多。但是任何一個(gè)泡沫都有破滅的一天。信貸擴(kuò)張引發(fā)的房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)破裂。信貸擴(kuò)張引發(fā)的美國(guó)高等教育泡沫必將破裂。房地產(chǎn)泡沫的破裂導(dǎo)致了兩房的破產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)也不得不通過(guò)稀釋美元來(lái)購(gòu)買美國(guó)政府擔(dān)保的兩房債券。近一萬(wàn)億美元的學(xué)生貸款也將隨著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的進(jìn)一步惡化而轉(zhuǎn)變?yōu)閴膸?。美?guó)的納稅人也將再次被迫救助無(wú)力償還債務(wù)的大學(xué)畢業(yè)生。美元離末日的到來(lái)因此又進(jìn)了一步。