當時的貨幣貿易體系在技術上可以說是以下四項比率的隨機組合：

1.國內金銀比價；

2.國內金銀及其鑄幣比價；

3.國際金銀比價；

4.國際金銀及其鑄幣比價。

即使放在今天，這也是一個非常復雜的數(shù)字游戲，在這個游戲里，存在著最基本的三個不確定因素：

1.金銀產(chǎn)量的不確定；

2.金銀鑄幣磨損量的不確定；

3.鑄幣成本的不確定。

由于“三個不確定”導致“四項比率”起伏動蕩，在這種情況下任何一種跌宕起伏都會從中形成投機空間，對貨幣與貿易的影響取決于這個空間的大小和渠道的開放程度。如此一來，無論是威廉·朗茲的貶值論，還是約翰·洛克的白銀貿易論，其功效都顯得很一般，甚至有些蚍蜉撼大樹的荒謬感。因為無論你做出怎樣的改革方案，都至多只能夠維持“四項比率”中的第2項及“三個不確定”中的第3項，況且這種維持并不具備持久性，一旦其中那些你無法掌控的因素出現(xiàn)微小的變化，那么投機浪潮就會立刻興起，隨之某一種貨幣的信用就會受到打擊。假如是本位幣的信用出現(xiàn)下降，那么擠兌現(xiàn)象就會出現(xiàn)，政府就會再次站在改革的十字路口，躊躇而抑郁。

表2-2-11558年至1649年，年均鑄幣發(fā)行量（單位：英鎊）

時期白銀黃金

1558－1649年17196186299

1649－1694年83886155853

從表2-2-1里可以很清楚地看到，銀幣在逐漸走下坡路，金幣正大行其道。這說明同時期白銀升值，黃金貶值，老百姓把銀幣藏在家里或是融化掉換金幣，投機商在國際金銀及其鑄幣市場上敲著自己的如意算盤，大量白銀外流。在金屬貨幣時期，當一種貨幣被大量儲藏、融化或是被大量投入在國際貨幣兌換中套利，那么這種貨幣就無法作為本位幣。因為由于本土投機和國際投機的難以遏制，會導致它的流通和購買力受到影響，而且這種影響是不確定的，所以會出現(xiàn)一時擠兌，一時無人問津的大起大落。如此起伏不定，國家經(jīng)濟就無法長期穩(wěn)定發(fā)展，這時貨幣改革就會自然的被推崇。