在比爾·克林頓就任美國總統(tǒng)首個100天的早些時候，他的競選班子成員詹姆斯·卡維爾曾說過一句令人印象深刻的名言?！拔疫^去經常想，倘若果真有來生，我希望轉世投胎做一回總統(tǒng)或是教皇，或者一名400碼棒球擊球手。”他對《華爾街日報》說，“但現在我想通過債券市場重生了，因為它能嚇唬每一個人。”令他倍感吃驚的是，債券價格在之前11月份美國大選剛剛結束之后便出現了上揚，而在此之前，總統(tǒng)實際上還沒有發(fā)表承諾降低聯邦財政赤字的演說?！巴顿Y市場中聚集的是一群強硬派。”財政部部長勞埃德·本特森評論道，“總統(tǒng)作出的努力可靠嗎？政府會持之以恒地推動投資市場嗎？顯然他們已經作出肯定的判斷了。”美聯儲主席艾倫·格林斯潘說，如果債券價格繼續(xù)攀升，將成為“迄今為止我所能想象到的最強有力的經濟刺激因素”。到底是什么使得這些政府官員如此畢恭畢敬-甚至畏懼地談論一個只是買賣政府“借據”的市場呢？

在銀行創(chuàng)造了信貸之后，債券的誕生便成為貨幣崛起過程中的第二次偉大革命。政府（以及大型公司）通過發(fā)行債券，從范圍更加廣泛的人們和機構（而不僅僅是銀行）那里借用資金。下頁圖展示的是一張日本政府發(fā)行的面值10萬日元的10年期債券，以及一張1.5%的固定利率息票-這只是20世紀80年代以來日本所積累的838萬億日元龐大國債的冰山一角。這張債券包含有日本政府的承諾，即在未來10年內每年向任何該債券持有者支付10萬日元的1.5%的利息。債券的最初購買者有權在任何時候、以任何市場價格出售債券。在本書撰寫之時，該債券價格約為102 333日元。為什么？因為強大的債券市場就是這么認定的。

大約800年前，債券市場從意大利北部的城邦中悄然萌芽，發(fā)展至今規(guī)模已經相當龐大。當今國際市場交易的債券總市值約為18萬億美元。而國內市場交易的債券（例如日本投資人持有的日本政府債券）市值則達到了令人咋舌的50萬億美元。我們所有人-不論是否愿意（我們大多數人甚至并不清楚）-都在兩個重要方面受到債券市場的影響。首先，我們積攢下來以備年老之時使用的資金中絕大部分都被投資到了債券市場。其次，因為債券市場規(guī)模龐大，而且政府被看做最值得信賴的借款人，所以可以說，債券市場為整個經濟設定了長期利率。當債券價格下跌時，利率將會上漲，其后果就是給所有借款人帶來痛苦。它的具體運作過程就是這樣。