GDP增速，房地產(chǎn)，貨幣信貸：中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要三個(gè)“軟著陸”

過(guò)去十年的發(fā)展模式形成了GDP增速過(guò)快、房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)高，貨幣信貸存量過(guò)大三過(guò)熱。今天，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的迫切任務(wù)是逐步降低GDP增速，調(diào)整房地產(chǎn)價(jià)格，適當(dāng)放緩貨幣信貸增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)三個(gè)“軟著陸”。時(shí)至2011年底，第一個(gè)“軟著陸”已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。后兩個(gè)“軟著陸”的條件日益成熟，有望實(shí)現(xiàn)。這是下一步體制改革的前提。

由于中國(guó)過(guò)去十年的做法不可持續(xù)，中國(guó)短期面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、房地產(chǎn)以及貨幣存量三方面的軟著陸挑戰(zhàn)。不過(guò)值得慶幸的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)以及大量外儲(chǔ)為這些問(wèn)題的解決提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

首先，靠投資、資源消耗拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的情況必須要改變，經(jīng)濟(jì)增速需要降下來(lái)，實(shí)現(xiàn)軟著陸，從目前的情況來(lái)看，這件事情已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了。

從GDP增速來(lái)看，2009年為9.1%，2010年是10.4%，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究宏觀經(jīng)濟(jì)模型預(yù)測(cè)，2011年GDP的同比增速會(huì)回落至9.2%，2012年則會(huì)進(jìn)一步下降至8.5%。

同時(shí)，物價(jià)水平也有可能逐步實(shí)現(xiàn)軟著陸。從模型預(yù)測(cè)的結(jié)果來(lái)看，2011年全年的CPI同比增速為5.5%，2012年全年CPI增速將大幅回落至2.9%。 當(dāng)然該模型預(yù)測(cè)的前提是2012年沒(méi)有大規(guī)模資源價(jià)格調(diào)整的政策出臺(tái)，也沒(méi)有類(lèi)似伊朗核危機(jī)等影響國(guó)際能源與原材料價(jià)格的事件發(fā)生。

此外，也可以看到，外貿(mào)過(guò)分依靠出口、貿(mào)易順差高居不下的格局也正在實(shí)現(xiàn)軟著陸。貿(mào)易順差占GDP的比重最高時(shí)接近8%，而根據(jù)模型預(yù)測(cè)，該比重可能會(huì)在今年回落至1.6%。

中國(guó)短期內(nèi)需要解決的第二個(gè)軟著陸是房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)軟著陸。而這一部分的軟著陸國(guó)家也正通過(guò)限購(gòu)令以及保障房建設(shè)等措施逐步實(shí)現(xiàn)。

但必須強(qiáng)調(diào)的是，房地產(chǎn)的軟著陸僅僅是解決房地產(chǎn)問(wèn)題的第一步，根本上是要建立新的房地產(chǎn)的發(fā)展體制。

廣義貨幣存量的軟著陸則是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)亟需解決的第三個(gè)問(wèn)題。

按當(dāng)前的匯率計(jì)算，目前中國(guó)的廣義貨幣存量已超過(guò)12萬(wàn)億美元，廣義貨幣存量占GDP的比重更是達(dá)到了180%，均是世界上最高的國(guó)家。

對(duì)于廣義貨幣存量和房?jī)r(jià)居高不下的問(wèn)題，政府總會(huì)有辦法讓其降下來(lái)，但問(wèn)題的關(guān)鍵在于如何使其“軟著陸”，避免“硬著陸”。美國(guó)、日本等國(guó)給中國(guó)政策走向提供了前車(chē)之鑒，資產(chǎn)價(jià)格和貨幣存量的硬著陸都是非常不利的。

以美國(guó)為例，美國(guó)的全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)自金融危機(jī)爆發(fā)到現(xiàn)在大概下降了20%，這種情況在美國(guó)全國(guó)范圍看是前所未有的，而就像大家看到的，這帶來(lái)的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性困難。 特別要指出的是美國(guó)制造業(yè)就業(yè)不到整體就業(yè)9%，其失業(yè)率低于經(jīng)濟(jì)平均水平，問(wèn)題主要還是房地產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的。

而中國(guó)的房地產(chǎn)問(wèn)題完全有條件采取和美國(guó)、英國(guó)、西班牙、愛(ài)爾蘭等完全不同的方式解決?；纠碛墒?，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是增長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)而非衰退型經(jīng)濟(jì)，中國(guó)GDP在過(guò)去的十幾年來(lái)一直保持了10%以上的增速，為房地產(chǎn)的軟著陸提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。更重要的是，近年來(lái)，城鎮(zhèn)居民平均工資增幅與GDP增幅基本同步。中國(guó)制造業(yè)藍(lán)領(lǐng)職工的名義工資增長(zhǎng)速度甚至超過(guò)了名義GDP增長(zhǎng)，在過(guò)去三、四年，他們的工資率已達(dá)到20%以上的上漲。有了這兩個(gè)有利條件，中國(guó)應(yīng)該能夠避免像美國(guó)式的房地產(chǎn)硬著陸。

另一方面，中國(guó)目前外儲(chǔ)已超過(guò)3.2萬(wàn)億美元，這實(shí)際上為化解居高不下的貨幣存量創(chuàng)造了基礎(chǔ)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全可以逐步放開(kāi)居民和企業(yè)出國(guó)投融資渠道，讓中國(guó)老百姓或企業(yè)把人民幣換成美元帶走，一方面減少了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，同時(shí)也能夠解決外儲(chǔ)過(guò)高的問(wèn)題。

在經(jīng)過(guò)2～3年的努力后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有可能會(huì)實(shí)現(xiàn)上述三個(gè)軟著陸。

中國(guó)長(zhǎng)期問(wèn)題的關(guān)鍵則是中國(guó)到底要一個(gè)什么樣的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，要一個(gè)什么樣的社會(huì)，這是長(zhǎng)期、深層次的問(wèn)題。到底是以美國(guó)為藍(lán)圖，還是借鑒新加坡、德國(guó)等國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而中國(guó)短期要實(shí)現(xiàn)的三個(gè)軟著陸對(duì)于這個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題的解決是十分必要的。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍是一種淺層次的調(diào)整，而深層次的調(diào)整需要通過(guò)改革才能實(shí)現(xiàn)。在三個(gè)軟著陸基本實(shí)現(xiàn)后，中國(guó)將更有條件、更能心平氣和的去深入探討解決這個(gè)問(wèn)題。