歷史學(xué)家們都相信，荷蘭市民發(fā)明了世界上第一支股票，建立了第一家現(xiàn)代股份制有限責(zé)任公司、股票交易所、現(xiàn)代銀行以及配套的信用、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，并將這些金融產(chǎn)物有機(jī)地統(tǒng)一成為一個(gè)相互貫通的金融和商業(yè)體系，由此帶來了爆炸式的財(cái)富增長，使這個(gè)小國迅速崛起成為歐洲強(qiáng)國之一。

荷蘭人在人類早期的金融活動中發(fā)明了最早的股市投機(jī)技術(shù)，這些技術(shù)在以后的歷史中被投機(jī)者們反復(fù)應(yīng)用，樂此不疲。例如賣空（Short-selling，指賣出自己并不擁有的股票，意圖在股價(jià)下跌后購回以賺取差價(jià)）、賣空襲擊（Bear Raid，指內(nèi)部人合謀賣空股票，直到其他股票擁有者因恐慌拋出自己的股票，導(dǎo)致股價(jià)下跌，內(nèi)部人得以低價(jià)購回股票以平倉獲利）、“對敲”或“辛迪加”（Syndicate，指一群同謀者在他們之間對倒股票來操縱股價(jià)）、壟斷式“逼空”（Corner，也稱殺空或坐莊某一只股票，或囤積某一種商品，指個(gè)人或集團(tuán)秘密買斷某種股票或商品的全部流通供應(yīng)量，迫使需要購買這種股票或商品的其他買家不得不在其操縱的價(jià)位上買進(jìn)）等。

17世紀(jì)初，荷蘭的商業(yè)貿(mào)易已經(jīng)發(fā)展到了頂峰，投機(jī)活動也到了癲狂的地步，終于引發(fā)了一場人類史上首次有記載的金融泡沫事件——“郁金香狂熱”。

郁金香（Tulip）的原產(chǎn)地可能是中國青藏高原，通過絲綢之路帶到了土耳其。16世紀(jì)中期，西歐從土耳其引進(jìn)了郁金香，經(jīng)品種改良優(yōu)選，荷蘭人對這種艷麗的花卉產(chǎn)生了時(shí)尚狂熱。17世紀(jì)初期，荷蘭富人們競相在花園里展示郁金香品種，某些珍品賣到了不同尋常的高價(jià)，催生了一種病態(tài)的傾慕與熱情。郁金香價(jià)位節(jié)節(jié)上升，往往今天買進(jìn)，明天就可賺一筆，屢試不爽，引發(fā)了羊群效應(yīng)式的搶購風(fēng)潮，郁金香買賣甚至進(jìn)入了股市交易。許多人把家里面所有的財(cái)物如家畜、生財(cái)用的工具都拿去變賣換錢，加入這場泡沫投機(jī)（這種以為總是有人會愿意出價(jià)更高的想法，后來被稱為投資的“博傻理論”）。

進(jìn)入1637年，所有品種的郁金香價(jià)格全線上升，漲到了聳人聽聞的水平，與上一年相比，總漲幅高達(dá)5900%。是年2月，一株名為“永遠(yuǎn)的奧古斯都”的郁金香售價(jià)高達(dá)6700荷蘭盾，這筆錢足以買下阿姆斯特丹運(yùn)河邊的一幢豪宅，而當(dāng)時(shí)荷蘭人的平均年收入僅有150荷蘭盾。

金融投機(jī)并不創(chuàng)造財(cái)富，而只是轉(zhuǎn)移財(cái)富。一旦價(jià)格虛高遠(yuǎn)離實(shí)際，總有人會清醒過來，急于大量拋售回吐獲利，引發(fā)信心動搖，其他人就會蜂擁跟從。1637年2月4日，郁金香市場突然崩潰，賣出的狂熱與此前購買的狂熱不相上下。一夜之間價(jià)格一瀉千里，登時(shí)千百萬人傾家蕩產(chǎn)。受害者當(dāng)中既有博學(xué)多才的知識分子，也有大字不識一個(gè)的文盲，其實(shí)貪婪是沒有任何階層界限的。1637年4月，荷蘭政府決定禁止投機(jī)式的郁金香交易，終止所有合同，從而徹底終結(jié)了這場歷史上空前的金融泡沫游戲。其打擊之大，之后3年內(nèi)荷蘭經(jīng)濟(jì)陷于癱瘓。