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中國物流與采購聯(lián)合會PMI(3)

解讀中國經(jīng)濟指標:在數(shù)字中鎖定投資機會 作者:(英)歐樂鷹


針對每個問題,受訪者需要回答當月形勢是比上月好、不變還是比上月差。對每個問題分別計算擴散指數(shù),即正向回答的企業(yè)個數(shù)百分比加上回答不變的百分比的一半。也就是說,如果20%的受訪者表示,當月接到的出口訂單多于上月,60%的受訪者稱出口訂單數(shù)量不變,那么出口訂貨這項分類指數(shù)的數(shù)值就應是50,即20+(60×05)=50。

因此,通常以50作為經(jīng)濟強弱的臨界,PMI等于50表明制造業(yè)活動與上月大體無異,高于50,反映制造業(yè)擴張,低于50,則反映制造業(yè)萎縮。以前面提到的出口訂貨分類指數(shù)為例,數(shù)值為50就表明當月出口訂貨與上月相比沒有變化。

PMI數(shù)值是通過對五大分類指數(shù)加權(quán)計算而成,具體計算方式如下:

PMI=(新訂單×03)+(生產(chǎn)量×025)+(從業(yè)人員×02)+(供應商配送時間×015)+(原材料庫存×01)

這些分類指數(shù)和權(quán)重與美國供應管理學會及匯豐中國PMI數(shù)據(jù)所采用的分類指數(shù)和權(quán)重大體一致。

官方PMI數(shù)據(jù)是經(jīng)過季節(jié)性因素調(diào)整的。但在重大節(jié)日期間,指數(shù)仍會出現(xiàn)大起大落,說明調(diào)整的幅度還不夠。平均而言,2005年至2010年期間,3月份的PMI會比前月上升逾3點,5月份又會再回落3點,9月份會上升逾2點,10月份再回落2點。起伏很有規(guī)律,說明數(shù)據(jù)結(jié)果會受春節(jié)及國慶假期的影響。在物流與采購聯(lián)合會采用更好的季節(jié)因素調(diào)整方法之前,對PMI數(shù)據(jù)在節(jié)日期間的表現(xiàn)應謹慎解讀。


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