買點(diǎn)3：凈資產(chǎn)收益率與買點(diǎn)

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的回報(bào)收益水平，它可以衡量上市公司盈利能力。凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明公司盈利能力越強(qiáng)，越值得投資。其實(shí)，對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，股東權(quán)益代表股東過(guò)去累計(jì)投入到公司的資本，屬于投入；而稅后利潤(rùn)代表公司給股東創(chuàng)造的回報(bào)，屬于產(chǎn)出。

中國(guó)上市公司往往出現(xiàn)一個(gè)怪現(xiàn)象，剛上市時(shí)，凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)不錯(cuò)，上市不久，這個(gè)數(shù)值就開(kāi)始不斷下滑。因此，判斷一家上市公司是否值得投資，要以年作單位，只有它的凈資產(chǎn)收益率具有持續(xù)性就具有可信度，如果一家公司三年以來(lái)，凈資產(chǎn)收益率保持穩(wěn)定，它就是一家好公司，就值得投資者中線關(guān)注。

【個(gè)股實(shí)戰(zhàn)】

就中國(guó)上市公司而言，凈資產(chǎn)收益率多高才算好公司？以2010年滬市整體凈資產(chǎn)收益率為例，只有15.17%，那么，優(yōu)秀的公司必須超過(guò)這一數(shù)值，低于此值的上市可以不考慮，對(duì)于那些凈資產(chǎn)收益率比銀行利率還低的公司，可以不予關(guān)注。同時(shí)，選擇投資標(biāo)的時(shí)，可以關(guān)注行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，行業(yè)平均值是一個(gè)重要參考指標(biāo)。當(dāng)一個(gè)板塊啟動(dòng)，可以優(yōu)先選擇資產(chǎn)收益率較高的公司進(jìn)行投資。對(duì)于凈資產(chǎn)收益率不穩(wěn)定的公司，特別是大起大落的公司，投資者盡量以波段為主，當(dāng)凈資產(chǎn)收益率偏高，股價(jià)高高在上，就是出局之時(shí)，它極有可能進(jìn)入新一輪調(diào)整，如表2.3所示，以化工板塊牛股巨化股份為例，2008年到2011年，凈資產(chǎn)收益率大起大落，其股價(jià)也經(jīng)歷過(guò)山車效應(yīng)，當(dāng)其凈資產(chǎn)收益率最低時(shí)，是最佳買點(diǎn)，而當(dāng)凈資產(chǎn)收益率越來(lái)越高，反而是最佳賣點(diǎn)。

表2.3  巨化股份基本財(cái)務(wù)指標(biāo)

【買點(diǎn)提示】

資資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)對(duì)于藍(lán)籌股適用性優(yōu)于題材股。對(duì)于題材股而言，凈資產(chǎn)收益率最低之時(shí)，反而是最好的買入機(jī)會(huì)。靠投資收益粉飾業(yè)績(jī)的凈資產(chǎn)收益率更無(wú)法說(shuō)明一家公司的投資價(jià)值。