6．股份合作型

股份合作方式是指把國(guó)有企業(yè)的大部分股票出售給企業(yè)員工和管理者，購(gòu)買(mǎi)者可以?xún)H僅是內(nèi)部員工或僅僅是管理者，或者是雙重身份的買(mǎi)主。金融機(jī)構(gòu)也可能為購(gòu)買(mǎi)者提供信用支持或者購(gòu)買(mǎi)企業(yè)部分股票。這種方式也可以看作企業(yè)整體銷(xiāo)售的一種特殊形式。業(yè)界認(rèn)為，本企業(yè)員工擁有本企業(yè)股權(quán)，有利于提高企業(yè)治理效率，密切監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，建立員工、管理者和所有者的經(jīng)營(yíng)聯(lián)盟，從而有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，有利于贏得員工對(duì)企業(yè)改制的支持。但這種方式也可能弱化公司治理效果，企業(yè)員工很有可能強(qiáng)調(diào)保留工作崗位而損害企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，尤其是當(dāng)員工分屬于不同的技術(shù)和利益群體時(shí)，極有可能損害決策效率。采用這種方式，有時(shí)出售收入很難確保(如企業(yè)股票無(wú)償分給員工一部分)，這種方式通常適合于科技型小企業(yè)在出讓時(shí)采用。

原東德澳密集團(tuán)公司(OHMI)的前身是馬格德堡市的一個(gè)專(zhuān)門(mén)從事植物油研究開(kāi)發(fā)的大企業(yè)研究中心，由于兩德合并，1990年這家企業(yè)解散，其中28家子公司解散出售了，用戶(hù)全部被帶走，一夜之間這家公司幾乎丟失了所有的市場(chǎng)，被逼向了絕境。為了拯救這家企業(yè)(解散出售的剩余部分)，德國(guó)政府在第一年支付占企業(yè)銷(xiāo)售額70%的改造費(fèi)用(以后隨銷(xiāo)售額上升而銳減)，并公開(kāi)出售，原企業(yè)副廠長(zhǎng)等3人用分期付款的方式買(mǎi)下了這家企業(yè)(實(shí)際上用企業(yè)贏利償付)。董事會(huì)主席持有50%的股份，其他兩人各占25%的股份。通過(guò)采取一系列行之有效的改造措施如精簡(jiǎn)管理機(jī)構(gòu)、裁減富余人員、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)技術(shù)開(kāi)發(fā)，該公司產(chǎn)品發(fā)展到環(huán)保處理設(shè)備、食用油提煉設(shè)備等幾大系列，基本上走上了良性發(fā)展的軌道。

三、國(guó)有企業(yè)控制方法

政府在出售涉及國(guó)家安全或社會(huì)公共利益行業(yè)的國(guó)有企業(yè)時(shí)，為保證政府對(duì)所出售企業(yè)一定程度的控制力，或防止外資獲得企業(yè)控制權(quán)所作的制度安排。主要有設(shè)置“金股”、建立核心持股群體、保留控股權(quán)等三種具體形式。

1.設(shè)置“金股”

政府出于維護(hù)國(guó)家安全和公共利益考慮，對(duì)全部或部分私有化的國(guó)有企業(yè)，通常通過(guò)設(shè)置“金股”，保留對(duì)所出售企業(yè)的特殊控制權(quán)利，避免企業(yè)被惡意接管。英國(guó)設(shè)置“金股”的內(nèi)容和期限因產(chǎn)業(yè)而不同，通常包括禁止任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)控股15%以上，政府擁有指定或提名董事會(huì)成員的權(quán)利，有處置企業(yè)資產(chǎn)的權(quán)利，但不干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。法國(guó)自1993年后，設(shè)置“金股”被稱(chēng)為“特殊行動(dòng)”，權(quán)利主要包括：國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融部擁有控股企業(yè)的優(yōu)先權(quán)；任命兩名非選舉董事會(huì)成員；禁止企業(yè)股票、技術(shù)、品牌等有形資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)的出售。

“金股”最早由英國(guó)發(fā)明，后被法國(guó)、意大利及其他歐洲國(guó)家普遍采用，但這種做法引來(lái)不少非議。西方學(xué)者認(rèn)為，“金股”可能成為政府干預(yù)企業(yè)決策的工具，不利于提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，因此，范圍不能太大，英國(guó)最初主要在網(wǎng)絡(luò)性基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)中采用這種做法。目前英國(guó)除國(guó)防軍工企業(yè)外，在其他產(chǎn)業(yè)中已逐漸放棄設(shè)置“金股”的做法。英國(guó)電信公司BT與微波通訊公司MCI合并時(shí)，政府就放棄了設(shè)置金股的權(quán)利，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的趨勢(shì)。1994年，意大利通過(guò)私有化法，允許政府為了維護(hù)國(guó)家安全和公共利益，在公共秩序、安全、健康和國(guó)防產(chǎn)業(yè)部門(mén)設(shè)置“金股”，1999年后，設(shè)置“金股”僅限于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和公益性部門(mén)。德國(guó)公司法則不允許對(duì)私有化的國(guó)有企業(yè)保留“金股”。1998年以來(lái)，由于設(shè)置“金股”妨礙資本自由流動(dòng)，歐盟已經(jīng)對(duì)保留“金股”設(shè)置了若干限制條件。