當(dāng)今世界和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都表明，靠財(cái)政擴(kuò)張和信貸擴(kuò)張解決不了面臨的問(wèn)題。中國(guó)如果要繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，應(yīng)該是以結(jié)構(gòu)性減稅為企業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境，而不是以舉債發(fā)展超前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。貨幣政策和金融政策則必須走控制貨幣、放活金融之路。

加大金融改革力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，是應(yīng)對(duì)當(dāng)前局面的治本之道。

其一，加快柜臺(tái)市場(chǎng)建設(shè)，給中小企業(yè)合法的股本融資渠道；限制股市的過(guò)度炒作，讓股市回歸價(jià)值投資理念。

很多企業(yè)面臨資金困境，但是，中國(guó)有80萬(wàn)億元存款，大量資金在社會(huì)上游蕩，中國(guó)并不缺錢，缺少的是溝通投資者和籌資者的渠道。股本融資是中小企業(yè)發(fā)展的第一步，應(yīng)該有廣泛的柜臺(tái)市場(chǎng)?，F(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)缺少堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。股市本應(yīng)是解決企業(yè)股本融資之后，作為股本流通的渠道，由企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)決定其價(jià)格，但由于過(guò)度炒作和過(guò)于頻繁的換手率，根本不可能落實(shí)價(jià)值投資的理念。大多數(shù)進(jìn)入資本市場(chǎng)的人舍本求末，并不指望著企業(yè)盈利所帶來(lái)的分紅，而是期待有人以更高的價(jià)格從自己手中接過(guò)股票。虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能會(huì)造成一定的傷害。所以，股市還是應(yīng)回歸價(jià)值投資的理念，提升企業(yè)價(jià)值，更好地回饋社會(huì)。

其二，正確看待“影子銀行”的作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供多種金融服務(wù)。

盡管西方發(fā)達(dá)國(guó)家“影子銀行”的金融產(chǎn)品所引發(fā)的泡沫給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了傷害，但是，中國(guó)的“影子銀行”反而發(fā)展不足。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的“影子銀行”之所以釀成大禍，是因?yàn)閺?fù)雜的金融產(chǎn)品使很多人無(wú)法看到風(fēng)險(xiǎn)所在，也就無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)。但中國(guó)的情況恰恰相反，很多該做的事情還沒(méi)有做?？刂啤坝白鱼y行”的負(fù)作用，不是不發(fā)展金融產(chǎn)品，而是應(yīng)該限定“影子銀行”各種工具的杠桿率和衍生產(chǎn)品創(chuàng)造的次數(shù)。筆者認(rèn)為，基于普通基礎(chǔ)產(chǎn)品上的衍生產(chǎn)品是必要的，特別是在利率和匯率波動(dòng)的情況下，利率衍生產(chǎn)品和匯率衍生產(chǎn)品是必要的。為了解決金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，證券化的衍生品也是必要的。但是，二次、三次的衍生，以及各種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性工具的創(chuàng)造，實(shí)際上只能帶來(lái)金融泡沫。

各種理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)是資金信托。在明確法律責(zé)任、明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的基礎(chǔ)上發(fā)展公募、私募證券投資基金，是疏通社會(huì)投資渠道的重要舉措。溝通投資者和籌資者，除了銀行的中介機(jī)構(gòu)，股票、債券的直接融資，還有第三種形式，亦即代客的資產(chǎn)管理、資金信托，最主要的工具就是證券投資基金。銀行、證券、保險(xiǎn)和信托是金融業(yè)的四大支柱，信托是未來(lái)非常重要的發(fā)展領(lǐng)域，也是通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)代客資產(chǎn)管理，連接投資方和籌資方的重要工具。

要讓吸收大額存款的金融公司從事各種信貸業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)，這樣有利于緩解信貸市場(chǎng)壓力。改造現(xiàn)有財(cái)務(wù)公司是發(fā)展金融公司的捷徑。從法律關(guān)系上來(lái)說(shuō)，信貸市場(chǎng)主要是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，各類機(jī)構(gòu)可以整合。