各種投資者對(duì)于阿爾法自然都是無比渴望的。不論是加州公務(wù)員退休基金，還是耶魯大學(xué)的捐贈(zèng)基金，它們的目標(biāo)都是要找到可以不受市場波動(dòng)影響帶來穩(wěn)定收益的基金經(jīng)理。在美國經(jīng)濟(jì)艱難的年份里很難找到可以贏利的投資項(xiàng)目，他們需要到新興市場上去找機(jī)會(huì)，比如亞馬孫的林地、中國市場上的股票、迪拜的房市，或是南美的石油和天然氣，等等。每當(dāng)股市崩盤，像是1987年、1989年、1994年，市場還沒完全恢復(fù)，1997~1998年間又崩潰了一次，在這些年份里，美國基金都會(huì)一股腦地涌向國外市場尋找機(jī)會(huì)。在緊接著到來的2000年到2002年這長達(dá)三年之久的大熊市期間，是對(duì)沖基金時(shí)代的真正到來。在那段時(shí)間里，對(duì)沖基金的數(shù)量上漲了25%，而它們所掌管的資金總量更是上升了42%之多。當(dāng)大多數(shù)共同基金經(jīng)理人都在艱難度日的時(shí)候，對(duì)沖基金還是可以贏利。對(duì)沖基金可以把傳統(tǒng)意義上的無關(guān)產(chǎn)品變成投資機(jī)會(huì)，比如它們?cè)谀厦劳顿Y的5 000英畝耕地，在市場低迷的時(shí)候，要比金融機(jī)構(gòu)手里的傳統(tǒng)股票債券容易變現(xiàn)得多。因?yàn)閷?duì)沖基金可以在市場不佳時(shí)找到阿爾法，它們對(duì)于投資人來說自然就更有控制力。在傳統(tǒng)的金融世界里，投資人如果對(duì)一個(gè)基金失望，他們可以按照當(dāng)時(shí)的市價(jià)撤走其投資。隨著對(duì)沖基金變得越來越強(qiáng)大，“天才兒童”明迪奇發(fā)明的這種“鎖定”條款被廣為使用，對(duì)沖基金經(jīng)理人開始制定各種復(fù)雜的鎖定期條款，這又幫助對(duì)沖基金獲得了其他基金所沒有的資金優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于投資者而言，對(duì)沖基金的吸引力在于它們可以靈活地去任何地方的金融市場做交易。對(duì)沖基金，顧名思義，這些基金經(jīng)理人們花最多時(shí)間做的事就是“對(duì)沖”，用金融術(shù)語來說叫做“套期保值”。可以用一個(gè)簡化的例子來解釋這種做法：一個(gè)對(duì)沖基金投資了大量資金在一個(gè)煉油企業(yè)的股票上，為了規(guī)避原油市場走低而帶來股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖基金會(huì)在原油價(jià)格下跌時(shí)買進(jìn)隨之下跌的原油期貨，股票市場上的損失可以在出售原油期貨的時(shí)候彌補(bǔ)回來。而事實(shí)上，對(duì)沖基金經(jīng)理人真正使用的對(duì)沖策略是極其復(fù)雜的，都是經(jīng)過精密策劃及計(jì)算的。

對(duì)沖基金這種靈活的做事方式對(duì)于投資者來說是非常有吸引力的，投資者普遍認(rèn)為對(duì)沖基金經(jīng)理人的經(jīng)驗(yàn)和智慧可以把各種金融產(chǎn)品都靈活地使用起來，從而擁有非常多的收益機(jī)會(huì)，因此對(duì)于市場的依賴也要小很多。而共同基金卻只能在市場大趨勢(shì)好的年份里有較好的收益，這也大大減小了其對(duì)投資人的吸引力。而且共同基金的業(yè)務(wù)模式也非常有局限性，它們投資金融產(chǎn)品之后，一般采取的就是長期持有的態(tài)度，這與對(duì)沖基金的戰(zhàn)略完全不同。另外對(duì)沖基金通常都會(huì)與其投資人簽訂投資鎖定條款，這樣它們對(duì)于它們所管理的資金有極大的控制權(quán)，它們可以在本土或海外做投資，它們可以投資在股票、債券、可轉(zhuǎn)換債券和期貨等各種產(chǎn)品上，它們可以根據(jù)它們的對(duì)沖策略隨時(shí)買空賣空，它們還可以貸款來產(chǎn)生杠桿收益，總之，對(duì)沖基金是整個(gè)金融大宇宙里的統(tǒng)治者。

格倫·杜賓是對(duì)沖基金巨頭高橋資本的創(chuàng)始人之一，他和兒時(shí)的伙伴亨利·斯維卡一起建立了高橋資本，后來他們把基金賣給了摩根大通的創(chuàng)始人之一大通（而杜賓和斯維卡仍然負(fù)責(zé)基金的運(yùn)營）。在20世紀(jì)80年代中期，這兩位合伙人把商品期貨交易和股票債券結(jié)合起來，獲得了巨大的成功。杜賓回憶說：“1987年的大崩盤讓投資者知道靈活多樣的投資策略是非常重要的。當(dāng)時(shí)索羅斯和柯夫納的策略都是做長線債券、短線股票，而手里只有長線產(chǎn)品的人都維持得特別辛苦。”