美國長期以來對英國深懷感激之情，因為英國在工業(yè)革命——始于18世紀后期，一直延續(xù)到了19世紀很長一段時間——給了美國很多教益。工業(yè)革命使英國得以發(fā)展成為世界上最為繁榮的經(jīng)濟體，又由于經(jīng)濟繁榮發(fā)展所提供的資源，讓英國得以統(tǒng)治世界上的很多地方。沃爾特·白芝浩認為，是英國資本市場讓這一切有了可能。他作為當時的《經(jīng)濟學人》雜志編輯，在1873年出版了一本小冊子，名為《朗巴德街》，描述英國的資本市場，以及影響英國資本市場的各種因素。他的書令人想到，英國經(jīng)濟的輝煌發(fā)展，是建立在資本的供給和易得性基礎(chǔ)之上的。他指出，倘若沒有辦法籌集資本來建造鐵路，那么在伊麗莎白女王時代發(fā)明鐵路，又能有什么用處呢？他在書中寫道，在英國，在倫敦城，“有一個名叫朗巴德街的地方，只要有優(yōu)良的擔保品，總能籌到錢，只要有不錯的獲益前景，也總能籌到錢。這樣的市場在當時確是難能可貴的，此后其他任何國家也未曾享有這種可相提并論的‘奢侈’”。

白芝浩接著說，這種資本市場的真正力量，在于能夠給一些人帶來杠桿的好處，他們在社會體系中正通過艱苦努力向上攀爬，他們的目標就是要顛覆處在頂端的人。白芝浩指出，到處都能看到：“小商人已經(jīng)起來了，用借來的錢，他們將手中的賬單拿去貼現(xiàn)，若不消滅，也會不斷地攻擊和施壓于老式資本家?！?/p>

假如一位商人擁有5萬英鎊，一年想獲得10%的收益，他得賺取5 000英鎊，也就是必須從貨物上賺取這些錢。但是，假如另一位商人僅有1萬英鎊，又通過貼現(xiàn)借入4萬英鎊，這樣一來，他同樣有5萬英鎊的資本可以利用，但能夠按便宜得多的價錢銷售貨物。如果他借款的利息率是5%，那么，他一年得支付2 000英鎊的利息；又如果他像老式資本家那樣一年賺5 000英鎊，那么在付出利息之后，他一年仍能獲得3 000英鎊，或者說在自己所擁有的1萬英鎊上賺到了30%的收益。比30%少得多的收益，多數(shù)商人也會滿意的，所以他要是愿意，盡可能放棄一些利潤，降低貨物的價格，將老式商人——僅靠自有資金做交易的人逐出市場。

因此，有抱負的“新人”（這是白芝浩1873年使用的術(shù)語），由于幾乎沒有什么可輸?shù)?，同時又可以通過市場獲得充足的信貸，所以能夠在自己的錢上獲得較高的收益率，而畏避風險的資本家，少有借貸或根本不借貸，則收益率較低。有了較高的收益率，“新人”便能壓價搶走他人的生意?！靶氯恕泵半U經(jīng)營，當然也難免會失手，被逐出游戲場外，但總會有其他“新人”趕過來，愿意替代他們。較富有的人若不成功，會損失很大，因此不太敢冒險，也因此雖始終玩著游戲，但不斷地做著自我保護，防止受到這個或那個新來者的侵害，一直到最后倦怠了，停止游戲，退隱到鄉(xiāng)間去了。

白芝浩接著說：“英國商業(yè)這種日益民主化的結(jié)構(gòu)，是不很得人心的。這種結(jié)構(gòu)讓一些大商巨賈家族難以長期延續(xù)下去——他們被可恨的‘新人’小人物擠出了場外?！彼詈笳f，總體而言，這種情況對整個社會體系卻是有利的，“這種粗野的勝者為王的結(jié)構(gòu)，正是英國商業(yè)生命的秘密所在”。

美國商業(yè)生命的秘密，也是如此。其實，在美國，我們都是“新人”，或者說，我們的歷史并不久遠，諸如阿斯泰、范德比而特、古爾德、洛克菲勒、巴魯克、福特、溫伯格之類，都是不久前出現(xiàn)的人物。他們之后，登臺表演的隊列也絡(luò)繹不絕，其中包括巴菲特、伊坎、蓋茨、威爾、克拉維斯、施瓦茲曼一類的各式“新人”?！靶氯恕弊呱衔枧_，以資本和才干為杠桿，撬翻他們前面的領(lǐng)導者，直到最后他們自己也被后來者趕超過去。所有市場上的情形均是如此，尤其是金融市場，而華爾街最為突出，它不只是紐約城里的一條街，更是整個資本市場行業(yè)的象征。我在本書全文中，提及華爾街和資本市場、投資銀行和批發(fā)銀行時，基本上都是可以掉期的概念。老式的華爾街投資銀行或者已與現(xiàn)在稱為“全能銀行”的一些先前的大型商業(yè)銀行合為一體，或者與它們展開競爭，這都反映了當下全球資本市場的競爭現(xiàn)實。