問：中國的這一輪通貨膨脹您認(rèn)為是如何產(chǎn)生的？

答：我覺得這可能要從20世紀(jì)90年代說起。從那時起，中國國內(nèi)的工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，國內(nèi)市場也不斷擴張。在這樣一種背景下，作為政府，理所當(dāng)然地想要維持這種高速增長，這就需要一定的經(jīng)濟刺激政策。那么說到經(jīng)濟刺激政策，增加貨幣供給、擴大民眾需求無疑是不二選擇。也就是說，通過需求的擴張拉動生產(chǎn)。從根本上來講，在這種政策的選擇和推進(jìn)下，通貨膨脹將不可避免。

問：直接原因您認(rèn)為是什么？實際上，中國房地產(chǎn)市場化是從20世紀(jì)末才開始發(fā)展的，而房地產(chǎn)價格開始飆升則是在21世紀(jì)初期，并且在2007年經(jīng)過一次大的調(diào)整。

答：直接原因毫無疑問就是制度寬松化吧。中國自改革開放以來實行的一直是社會主義市場經(jīng)濟體制，但在我的觀點里，雖然這一稱呼許久未變，但是其實質(zhì)內(nèi)容是在變化的。即在社會主義和市場經(jīng)濟這兩端極點當(dāng)中，中國當(dāng)局采取的政策傾向和重心是有變化的。我認(rèn)為，到20世紀(jì)末為止，中國實行的是更傾向于社會主義的社會主義市場經(jīng)濟；而進(jìn)入到新世紀(jì)之后，市場經(jīng)濟開始全面啟動，中國實行的是更傾向于市場經(jīng)濟的社會主義市場經(jīng)濟。而從20世紀(jì)到21世紀(jì)的最根本的轉(zhuǎn)變，簡單地說，就是制度的寬松和緩和，各種市場行為變得更加自由。

不過需要強調(diào)的一點是，中國的規(guī)模實在太大，面實在太廣，不可能在一瞬間產(chǎn)生一個泡沫，同時又在一瞬間泡沫破滅，它的進(jìn)程和速度要比日本緩慢得多。但是反過來講，一旦中國這樣的經(jīng)濟體泡沫破滅，則比日本還要恐怖得多，意義也將完全不同，那將引起一次巨大的海嘯。到時，不僅中國國內(nèi)經(jīng)濟將受到打擊，世界經(jīng)濟也將遭受巨大的影響。所以，作為日本，我們不得不每時每刻緊張地關(guān)注中國的經(jīng)濟狀況，因為一旦危機產(chǎn)生，必然將殃及日本。因此，我們也非常希望中國政府能夠順利地處理這一問題。

問：您認(rèn)為崩潰必然會到來，是么？

答：崩潰是否會到來取決于中國政府能否讓目前這種危險的狀況“軟著陸”，這是最需要被關(guān)注的點。作為中國政府，可以使用的工具包括調(diào)整利率政策、匯率政策、出口與內(nèi)需的平衡等，中國政府需要綜合并且極其靈活地運用上述各種手段，在某一合適的時機將一切壓制下來，這也許可以算作一種解決之道吧。但是，從日本當(dāng)年的經(jīng)驗來看，要控制好相當(dāng)困難。為什么這么說呢？因為經(jīng)濟是一樣極其柔軟的東西，它有遵循規(guī)律、可控的一面，也有無法預(yù)測、不可控的一面，它有時隨人的心理活動飄忽不定。因此，它不會按照政府政策所期待的方式前進(jìn)。它會忽左、忽右、忽上、忽下，政府需要在這一過程中進(jìn)行即時調(diào)整。雖然中國政府擁有極強的調(diào)控能力和相當(dāng)靈活而多樣的手段，但是這件任務(wù)對他們來說也相當(dāng)棘手。

問：也許是基于對中國政府執(zhí)政能力的信任，許多中國人認(rèn)為中國的泡沫不會破滅。因為房地產(chǎn)涉及的產(chǎn)業(yè)太多，一旦價格崩盤，將對中國的整個國民經(jīng)濟造成致命打擊。這些人認(rèn)為，中國政府不會允許這種情況發(fā)生。

答：這一點日本也是一樣，房地產(chǎn)確實關(guān)聯(lián)很多產(chǎn)業(yè)，在整個國家經(jīng)濟中地位顯要。但是在泡沫經(jīng)濟中，房地產(chǎn)成為了泡沫的載體，人們買賣自己完全不使用的房子，金錢雖然在流動，但是物品卻依然是那件物品。在這樣一種狀況下，經(jīng)濟看起來在發(fā)展，但實則不然，我們無法認(rèn)為這種經(jīng)濟的發(fā)展是健康的。我把這稱之為一種包含矛盾的發(fā)展。

所以這種狀況確實非常棘手。棘手的意思就是，要遏制住這樣的泡沫，就像是給一輛飛馳的汽車急剎車，這相當(dāng)困難且危險，但你不剎車任由它一直加速更危險。

問：在2010年10月之前，我們把中國經(jīng)濟與日本泡沫經(jīng)濟放在一起對比，會覺得如出一轍。但是在10月份發(fā)生的一件比較有趣的事情就是，中國人民銀行（簡稱央行）小幅加息了，并且迄今為止已經(jīng)連續(xù)小幅加息了數(shù)次。這在日本泡沫鼎盛時期是沒有的，日本是在眼看泡沫無法控制之后進(jìn)行了急促的加息。從這一點上來講，中國的泡沫經(jīng)濟的進(jìn)程是否已經(jīng)開始偏離當(dāng)年日本的老路？

答：確實。雖然是小幅升息，但畢竟是金融的緊縮，毫無疑問會拖住泡沫膨脹的步伐。

日本在泡沫鼎盛時期不僅沒有進(jìn)行加息，而且還由于美國的關(guān)系進(jìn)行了降息。日本當(dāng)年能夠自主的行為是有限的，這與國際協(xié)調(diào)有關(guān)，也與被美國控制有關(guān)。在這方面，中國與日本相當(dāng)不一樣。從本幣升值來看，日元在“廣場協(xié)議”中不得不采取了一種急速升值的方式，并最終導(dǎo)致了泡沫的產(chǎn)生。但是中國在人民幣升值方面的表現(xiàn)則顯得相當(dāng)老到，完全能夠采取一種獨立自主的方式與美國交涉，貨幣政策有自己的獨立性，這便使得中國當(dāng)局在制定政策時有了更大的選擇余地。日本當(dāng)年則是過度重視與美國的國際協(xié)調(diào)，從而顯得束手束腳，無自由可言。