在實(shí)際的企業(yè)運(yùn)作中，嚴(yán)曉群是一個(gè)低調(diào)而又寡言的產(chǎn)業(yè)高手，而一旦進(jìn)入股市，他又會(huì)以兇猛狡黠的資本炒家面目示人。其實(shí)，這兩面是互為依托的，它們結(jié)合在一起，正是嚴(yán)曉群賴以縱橫中國(guó)資本市場(chǎng)的過(guò)人財(cái)技。

“實(shí)業(yè)當(dāng)先”

嚴(yán)曉群能夠一再完成對(duì)上市公司的收購(gòu)，卻并不像其他一些資本大鱷那樣遭到外界的廣泛質(zhì)疑，很大的一個(gè)原因是，他實(shí)在是太像一個(gè)認(rèn)認(rèn)真真、兢兢業(yè)業(yè)的企業(yè)家。斯威特在國(guó)內(nèi)通信業(yè)的響亮名聲和踏實(shí)作風(fēng)，讓嚴(yán)曉群宣布的所有故事，聽(tīng)起來(lái)都是那樣的合理。他極少玩弄玄虛的概念與題材，即便是為新購(gòu)來(lái)的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，他也會(huì)選擇一些實(shí)實(shí)在在的項(xiàng)目，無(wú)論是中紡機(jī)還是小天鵝，都沒(méi)有放棄本業(yè)。在這一點(diǎn)上，他和唐萬(wàn)新、宋如華、呂梁等純粹玩弄概念的莊家是截然不同的。

“迎合政府”

假如我們仔細(xì)觀察，不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象：嚴(yán)曉群選擇的收購(gòu)、整合對(duì)象，基本都是那些上市較早，經(jīng)營(yíng)不善，卻有著深厚政府背景的國(guó)有企業(yè)。像一鋼異型、中紡機(jī)、小天鵝、長(zhǎng)嶺、小鴨等企業(yè)都?xì)w屬于這一類。這些國(guó)有企業(yè)深陷泥潭，國(guó)有資產(chǎn)管理當(dāng)局對(duì)其回天乏術(shù)，自然樂(lè)于出手套現(xiàn)。嚴(yán)曉群吃準(zhǔn)了政府官員們急于改革、樹(shù)立政績(jī)的心態(tài)，在“國(guó)退民進(jìn)”的大背景下，把這些政府不愿擔(dān)的擔(dān)子賤價(jià)收購(gòu)進(jìn)來(lái)，在“為政府解憂，振興民族工業(yè)”的旗號(hào)下，坐收豐厚利益。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”

斯威特令人信任的理由，并不僅僅在于嚴(yán)曉群的實(shí)業(yè)情懷。和一些玩“空手道”的莊家相比，斯威特?fù)碛械膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，幾乎是數(shù)目最多、彈性最低的。集團(tuán)擁有的高科技團(tuán)隊(duì)，在國(guó)內(nèi)通信業(yè)尚無(wú)一家可與之比肩。同時(shí)，嚴(yán)曉群還看出中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)漸熱的趨勢(shì)，不放過(guò)任何一個(gè)可以拿地的機(jī)會(huì)。日后，這支精悍的技術(shù)隊(duì)伍和斯威特規(guī)?？捎^的土地儲(chǔ)備，成為了嚴(yán)曉群在資本市場(chǎng)上最可依靠的“資本支點(diǎn)”。

“反客為主”

總結(jié)斯威特的收購(gòu)對(duì)象，我們可以發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)曉群慣用的手法是：在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之后，“慷慨”地用贈(zèng)與的方式，把旗下資產(chǎn)送給目標(biāo)公司，再利用第一大股東的身份，操縱目標(biāo)公司轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)，雙管齊下，擴(kuò)大自己在目標(biāo)公司中的持股比例和影響力。他通常會(huì)指示子公司、孫公司以及關(guān)聯(lián)公司，分批受讓目標(biāo)公司的股份，以加強(qiáng)斯威特集團(tuán)對(duì)其的控制。

“外科手術(shù)”

在中紡機(jī)、一鋼異型這樣的收購(gòu)案中，我們都看到了這樣的手段：嚴(yán)曉群將目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)分割成幾塊，股票部分自然是最需要的，能帶來(lái)贏利、完成自身造血的項(xiàng)目和業(yè)務(wù)也會(huì)被收入囊中，還會(huì)收納土地、債權(quán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；至于那些業(yè)績(jī)連年下滑、造成企業(yè)虧損的不良資產(chǎn)、過(guò)時(shí)項(xiàng)目則悉數(shù)賤價(jià)賣掉。一進(jìn)一出，自然可以迅速實(shí)現(xiàn)贏利，打造出相當(dāng)漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表，方便在資本市場(chǎng)上融到更多資金。

“十桶七蓋”

從嚴(yán)曉群收購(gòu)小天鵝開(kāi)始，人們?cè)趯?duì)斯威特的雄厚財(cái)力驚嘆不已的同時(shí)，也開(kāi)始質(zhì)疑這種實(shí)力。通過(guò)對(duì)斯威特一系列收購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)嚴(yán)曉群巧妙地利用了銀行的資金支持，而非僅靠斯威特自己的資金。嚴(yán)曉群選擇將尚未達(dá)成的協(xié)議、投資計(jì)劃大鳴大放、高舉高打，放出風(fēng)聲后向銀行借貸，用以支付收購(gòu)費(fèi)用和投資；再把收購(gòu)進(jìn)來(lái)的企業(yè)作為資產(chǎn)抵押，繼續(xù)向銀行貸款，買入房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)。顯然，這種無(wú)限的循環(huán)，讓嚴(yán)曉群手中始終有充裕的資本，可以投入到下一輪的運(yùn)作當(dāng)中。

“左右互博”

斯威特系的資本運(yùn)作采用了三層交叉控股體系。斯威特控股西安通郵科技投資有限公司，西安通郵控股斯威特，斯威特控股江蘇南大高科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司。西安通郵、斯威特、江蘇南大又分別控股其他上市公司。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，極大方便了嚴(yán)曉群對(duì)敲互博，左右手交互套利。