到過項目企業(yè)７個以上的部門

目前PE在國內(nèi)的投資對象以技術(shù)型企業(yè)居多，投資者在對企業(yè)現(xiàn)場進行走訪時，當(dāng)然要關(guān)注研發(fā)、市場、生產(chǎn)部門，但還應(yīng)該詳細走訪企業(yè)的辦公、倉庫、物流、財務(wù)、人力資源等部門，以對企業(yè)有全面、客觀的了解和公正的判斷。一家企業(yè)的成功是各個部門綜合努力的結(jié)果，企業(yè)管理水平的高低也是企業(yè)各個職能部門管理水平的綜合體現(xiàn)。在對B企業(yè)的考察中，我們參加了一次生產(chǎn)經(jīng)營會議，在與會人員中看到了財務(wù)、行政、保管和安全部門的負責(zé)人，各部門負責(zé)人的參與使得他們各個部門對生產(chǎn)經(jīng)營計劃的理解和執(zhí)行滲透在日常工作之中，部門之間配合默契。

在項目企業(yè)連續(xù)待過６天

投資者對項目企業(yè)的審慎調(diào)查雖然大多是“走馬觀花”，但也絕對不能蜻蜓點水，一帶而過，連續(xù)在企業(yè)工作6個工作日十分必要。由此，投資者不僅可以看到企業(yè)日常的運作狀態(tài)，還可以通過觀察員工的加班情況來體會其文化、業(yè)務(wù)和生產(chǎn)情況。比如我們發(fā)現(xiàn)，雖然B企業(yè)和C企業(yè)的加班最多，但C企業(yè)的員工加班及薪酬制度不盡合理，員工滿意度較低，而B企業(yè)則相反，滿負荷緊張忙碌的生產(chǎn)使我們從另一角度看到了企業(yè)的市場能力。

另一個案例也可以佐證6天調(diào)查的必要性。一次，當(dāng)我們結(jié)束在企業(yè)的兩天審慎調(diào)查之后，企業(yè)馬上停止了生產(chǎn)，因為它的財務(wù)狀況已經(jīng)惡化到了付不起電費的地步，但這一點在其財務(wù)報表上卻不見蛛絲馬跡。

對團隊、管理、技術(shù)、市場、財務(wù)５個要素進行詳細調(diào)查

影響企業(yè)最關(guān)鍵的有團隊、管理、技術(shù)、市場、財務(wù)5個要素，這也是投資機構(gòu)需要著重關(guān)注和詳細調(diào)查的。投資就是投人，團隊的誠信、能力、凝聚力對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。對企業(yè)管理水平的考察則要集中在兩個方面，其一是管理制度的覆蓋面、完善性，特別是內(nèi)控制度的完善性；其二是管理制度的執(zhí)行和效果。技術(shù)方面則要關(guān)注技術(shù)所有權(quán)的法律效力和技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化程度以及后續(xù)研發(fā)能力。對市場的調(diào)研主要看產(chǎn)品的市場地位、營銷模式及現(xiàn)金流管理效果。對財務(wù)的核查除財務(wù)狀況和結(jié)果外，更重要的是把重點放在財務(wù)的規(guī)范性和會計核算的真實性上。這5個要素就像是企業(yè)發(fā)展的5根支柱，缺一不可。審慎調(diào)查要學(xué)會突出重點、找準(zhǔn)關(guān)鍵的問題。從投資角度而言，在這5個要素上花時間和精力對決定投資是完全值得的。

在我們對上述3家企業(yè)的調(diào)查中，最讓人滿意的管理團隊是B企業(yè)，該企業(yè)核心管理團隊擁有股份，而且管理水平也到位，它雖然屬于傳統(tǒng)制造行業(yè)，但由于市場開拓能力強，財務(wù)管理實行“實時全面預(yù)算管理”，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不超過7天，產(chǎn)品毛利率比同行業(yè)高出3%。A企業(yè)雖然產(chǎn)品供不應(yīng)求，但會計核算和財務(wù)管理不夠規(guī)范，加之管理層變化大，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定。C企業(yè)的贏利能力指標(biāo)最好看，管理水平也在改進之中，但企業(yè)負債率高，與員工的勞動合同也不完善。

至少訪問４個上下游客戶

對項目企業(yè)的審慎調(diào)查還要包括其上下游客戶，這種考察往往具有驗證的性質(zhì)。一般情況下，至少應(yīng)該選擇4個樣本企業(yè)，即至少有兩個上游供應(yīng)商和兩個下游客戶。對供應(yīng)商的調(diào)查主要集中于與企業(yè)的供應(yīng)關(guān)系，合同的真實性、數(shù)量、期限和結(jié)算方式；對下游客戶的考察除了對其與企業(yè)之間的銷售合同相關(guān)資料進行核查外，還要看客戶對企業(yè)產(chǎn)品的評價和營銷方法。這不僅可以看到企業(yè)產(chǎn)品在市場上的競爭力，還可以通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品改進的空間。對投資者來說，在企業(yè)的產(chǎn)品競爭力上，沒有什么比客戶的評價更能說明問題了。