其次，由于熱錢多，有經(jīng)驗的管理人少，投資多傾向于追逐IPO項目?，F(xiàn)在市場上流傳的投資賺大錢的故事太多，大家都在講“過五關(guān)斬六將”，卻很少有人講“敗走麥城”。人們看到的都是些成功的經(jīng)典案例，都在計算著投資上市后幾十上百倍的收益，少有人看到那些失敗的案例。這個以前只有外資一枝獨秀的投資領(lǐng)域，被錢追逐著：錢是“熱”的，投資也溫度不低，導(dǎo)致Pre-IPO項目競爭激烈，投資價格攀升很快。市場上到處流傳著投資一兩年后就上市的故事，人們都在以炒股票的心態(tài)做PE，希望熱錢能通過IPO在短時間內(nèi)帶來“快錢”。

另外，LP（有限合伙人，為PE的出資者）和GP（普通合伙人，為PE的管理者）界限不清晰，LP都想當GP，認為出錢的人就是管理的人，簡單地認為有錢就能作投資，導(dǎo)致投資領(lǐng)域的專業(yè)性不強。

第三，私募股權(quán)投資有VC“PE化”、PE“Pre-IPO化”，即投資階段后移的傾向。只要有可能去IPO的項目都變成了“靚女”，投資者蜂擁而上，“風投”變?yōu)椤隘偼丁保瑹徨X追著項目走，項目隨著價格上，甚至有些中介機構(gòu)建議企業(yè)采用招標的方式來進行融資。價格和關(guān)系成為PE投資實力的一部分，相比較而言，早期項目卻少有投資者問津。2007年，有80%的投資投向了項目發(fā)展的中后期，很多以VC為主的機構(gòu)也進入了PE領(lǐng)域。熱了PE，冷了VC，形成“PE投資靠酒量， VC投資靠膽量”的尷尬局面。

不過，投資后移傾向的出現(xiàn)，也不能都怪PE及VC們，因為說到底，還是“錢”的屬性決定了“投”的屬性。

中國本土私募投資機構(gòu)最大的問題之一就是“拿短錢干長活”，很多資金都來自于房地產(chǎn)和前幾年股票市場中賺來的快錢，真正的長線資金如社保和保險基金，才剛剛開始進入直接投資領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)的主流資金還是企業(yè)和個人的快錢，有限合伙制也剛剛開始在PE和VC投資中采用。人們都太著急，恨不得所有投資都像做股票，今天聽到消息明天就能套現(xiàn)發(fā)財。我們基金的LP問得最多的一句話就是“咱們今年有幾個能上市，能有幾倍的回報”，而其時基金成立還不到一年。這樣的問題讓我覺得哭笑不得的同時，卻也能夠理解。因為對中國民營企業(yè)家來講，這是他們第一次將自己一分一角賺來的錢交給別人來管理，他們能這樣做，在中國投資領(lǐng)域就已經(jīng)意義非凡了，7～10年才能有回報，對民間資本來講或許時間確實太長了。

有錢不專業(yè)是萬萬不能的

在PE和VC行業(yè)里錢是萬能的，但有錢不專業(yè)則是萬萬不能的。不管VC還是PE，都是專業(yè)性很強的投資活動，是要由專業(yè)的GP來從事的投資活動，不適合大眾參與。它與股票投資有著不同的行業(yè)規(guī)則：股票投資就像是魚池里撈魚，股權(quán)流動性強，在二級市場上投資一旦發(fā)生虧損也能立即止損；而股權(quán)直接投資仿佛在大海里釣魚，要靠更專業(yè)的人員和工具，會面對更大的風浪，你可能會捉到一條鯨魚，也可能連一只蝦米也撈不著，血本無歸。由于股權(quán)的流動性較差，尤其是在企業(yè)處于發(fā)展的低谷時，這也是股權(quán)流動性最差的時候，要實現(xiàn)馬上退出往往是不可能的任務(wù)。因此，私募股權(quán)投資是一件風險高、專業(yè)性強的事情，投資加增值服務(wù)是這個行業(yè)的重要特點。增值服務(wù)能力也是PE和VC行業(yè)的核心競爭力。