第二節(jié)

美元的投資機會即將來臨

美元指數(shù)這個時候?qū)ν顿Y人變得非常重要，無論做外匯、期貨、股票，都有極其重要的作用。

美元指數(shù)基本操作規(guī)律

一般常規(guī)是，美元走強，則全球大宗資產(chǎn)價格下降；美元走弱，則全球資產(chǎn)價格上漲。但是，規(guī)律是規(guī)律，實際操作中，一定要了解單一商品的市場供求關(guān)系，才能更加準(zhǔn)確地判定其未來價格的走勢。

比方說，原油，在正常市場狀態(tài)下，美元指數(shù)上漲，原油價格將會下降；美元指數(shù)下降，原油價格將會上漲。在2008年，我在分析原油價格下降的態(tài)勢時，掌握三大原則：一是美元指數(shù)是否見底，如果美元指數(shù)見底，就意味著原油價格見頂；二是市場供求關(guān)系是否發(fā)生變化，有無主要原油產(chǎn)區(qū)發(fā)生戰(zhàn)事或天災(zāi)人禍。當(dāng)時，唯一不明晰的是，美國會不會從伊拉克撤軍。如果美國確定要從伊拉克撤軍，則可能會導(dǎo)致伊拉克內(nèi)亂，從而影響原油的開采和輸出，原油價格可能上漲。如果美國確定不從伊拉克撤軍，則表明原油供應(yīng)一切正常，原油價格會下跌；三是全球宏觀經(jīng)濟目前的發(fā)展和變化，是否會影響原油銷量，當(dāng)時，我們的分析是，次貸危機只會影響全球虛擬資產(chǎn)和金融系統(tǒng)，對工業(yè)生產(chǎn)影響甚微。

最后，我們確定，不管高盛如何唱漲原油價格，我們都堅持開始沽空。市場就是這么奇妙，原油價格在美元指數(shù)反彈的趨勢中一路狂跌，從147美元一直跌破50美元。我是2008年7月11日向新聞界宣布原油價格要跌破100美元的，當(dāng)天的原油價格是147美元，三天后，原油價格開始下跌。

中期趨勢判斷

這對美元指數(shù)的中期走勢判定是至關(guān)重要的。做美元指數(shù)期貨和外匯，實操要看短期技術(shù)形態(tài)，而研究宏觀經(jīng)濟，從事其他商品期貨投資或從事股票投資、債權(quán)債券投資，一定要研究中期趨勢。

短線趨勢，美元指數(shù)要關(guān)注的是，當(dāng)天的貨幣政策變化和美國的失業(yè)率、房屋銷售、PMI等數(shù)據(jù)，這些基本在當(dāng)天美元指數(shù)走勢上都能體現(xiàn)出來。

而對中期趨勢，一定要有一個清醒的認(rèn)識和理性的分析，才能把握資本市場大的機會。

一是要冷靜分析全球經(jīng)濟的增長態(tài)勢。美元指數(shù)只對應(yīng)6種貨幣，并不是說它與其他貨幣不相干，在全球經(jīng)濟一體化的態(tài)勢下，我們對巴西、印度、俄羅斯、拉美、中東、韓國、東南亞等國家和地區(qū)的經(jīng)濟也要研究透徹。這對每一個投資人都是至關(guān)重要的。比如，2010年春節(jié)后的一天，當(dāng)晚，我們正在盯盤，美元指數(shù)發(fā)生了巨幅波動，大量賣單突然沽空，蜂擁打壓美元，非美貨幣突然大漲。一切來得突然，市場上沒有任何信息顯示這些變化背后的原因。于是，我們四處搜羅信息，想要明白全球經(jīng)濟發(fā)生了什么事。最后只找到一條新聞，那就是智利發(fā)生了地震。

智利發(fā)生地震，對全球經(jīng)濟將發(fā)生影響？智利是全球第一大產(chǎn)銅國，產(chǎn)量占世界總量的34%。智利北部是主要產(chǎn)銅區(qū)，安托法加斯塔有“銅都”之稱。

當(dāng)時的智利地震事件只作為一條地震的新聞被媒體簡單播報。我當(dāng)時的直覺判斷是，這次地震將影響全球銅礦石市場的供求關(guān)系，全球銅價將會上漲。因為美元指數(shù)的巨幅波動與全球銅價上漲有關(guān)。第二天是周日，股市、美元指數(shù)休市；第三天是2月28日，正好是中國的周一，我們通知中國A股的投資人，銅的市場供求將要發(fā)生變化，銅價將會上漲。后來市場的走勢印證了我的判斷，全球銅價暴漲。

如果沒有美元指數(shù)的及時反映，我們就將錯失許多機會。

二是關(guān)注GDP增長較快的經(jīng)濟體。GDP既是經(jīng)濟增長的標(biāo)準(zhǔn)，也是衡量一個地區(qū)、一個經(jīng)濟體、一個國家處于何種狀態(tài)的指標(biāo)。當(dāng)然，也要研究GDP的構(gòu)成，以及構(gòu)成的形態(tài)和要素。比如，印度GDP的構(gòu)成形態(tài)類似于美國，以第一第二第三產(chǎn)業(yè)來計算，與中國的出口、投資和消費不同，所占比例最大的是第三產(chǎn)業(yè)，美國占72%，印度占70%。我們中國的GDP權(quán)重，第三產(chǎn)業(yè)占比只有40%左右，明眼人一看就知道，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)極為不合理，主要靠投資拉動的經(jīng)濟體缺乏后勁，而且，易于衍生資產(chǎn)泡沫和爆發(fā)通脹。

而消費占比達(dá)70%的經(jīng)濟體，經(jīng)濟運行基本健康。選擇這些經(jīng)濟體進行投資，獲得的將是中長期的收益，而以投資拉動經(jīng)濟增長的經(jīng)濟體，主要適合做短線，因為靠投資和出口來拉動經(jīng)濟增長的經(jīng)濟體遲早會出事。

這樣，我們開始把眼光投向印度、蒙古、俄羅斯、東南亞等國家和地區(qū)。盡管這些國家和地區(qū)的貨幣和美元指數(shù)的走勢不相關(guān)，但是，根據(jù)規(guī)律，美元指數(shù)處在弱勢整理階段，對應(yīng)的，一定是這些新經(jīng)濟體經(jīng)濟增長的黃金期。

我們對印度經(jīng)濟的研究是從軟件外包業(yè)務(wù)開始的。印度的軟件外包業(yè)務(wù)從零開始，到一年達(dá)到200億美元產(chǎn)值的水平花了五年，從200億到1000億美元花了兩年，從1000億美元到2000美元只花了一年，如此飛速的成長，令世界驚嘆。

2010年，蒙古經(jīng)濟的增長讓世界矚目。在中國，對蒙古經(jīng)濟進行全方位研究的經(jīng)濟學(xué)者不多，我是其中之一。以致香港政府組織16個基金公司去蒙古考察，最后來征詢我的意見。蒙古的兩大支柱產(chǎn)業(yè)是礦業(yè)和羊絨，在全球資本蜂擁進蒙古后，羊絨價格將會暴漲，所以，我們在2011年4月下旬開始建倉某羊絨基金，一年大約會有一倍的收益。

但是，據(jù)我分析，美元指數(shù)一旦走強，這些新經(jīng)濟體國家將要經(jīng)受一次重創(chuàng)。

三是PMI，也就是采購經(jīng)理人指數(shù)，我在后面將專門對此進行論述。PMI是一項全面的經(jīng)濟指標(biāo)，概括了美國整體的制造業(yè)狀況、就業(yè)狀況及物價表現(xiàn)，是全球最受關(guān)注的經(jīng)濟指數(shù)之一。除了對整體經(jīng)濟指數(shù)的關(guān)注外，采購經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價指數(shù)及收取物價指數(shù)也被視為物價指標(biāo)的重要參考，而其中的就業(yè)指數(shù)更常被用來預(yù)測失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的數(shù)量。

PMI是對亞洲及中國出口很有預(yù)測力的一個前瞻性指標(biāo)。PMI已是國際通行的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標(biāo)體系，對國家經(jīng)濟活動的監(jiān)測和預(yù)測具有重要作用。PMI為政府每月第一個公布的重要數(shù)據(jù)，而且它所反映的經(jīng)濟狀況較為全面，因此市場十分重視該數(shù)據(jù)所反映的具體結(jié)果。一般意義上講，采購經(jīng)理人指數(shù)上升，會帶來美元匯價的上漲；采購經(jīng)理人指數(shù)下降，會帶來美元匯價的下跌。

進入2011年，美國PMI節(jié)節(jié)攀升，到5月份達(dá)到了55。而歐洲為52，中國為50.9。這個信號傳出來時，它所表現(xiàn)出來的規(guī)律正好和道瓊斯指數(shù)運行曲線正相關(guān)。我們在2011年2月號召大家適當(dāng)投資美股，實踐表明全年收益可達(dá)30%至50%，到9月時收益已接近30%。

未來國際資本市場的變化，與PMI數(shù)據(jù)的變化關(guān)聯(lián)度將更強。

四是美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債變動情況。美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債的任何變動，時刻都會公告，是美國民眾都有權(quán)知曉的數(shù)據(jù)，因為這筆資產(chǎn)是屬于所有民眾的。這些負(fù)債中的國債持有量和貨幣總量尤其應(yīng)該關(guān)注，這些數(shù)據(jù)將會直接影響投資人判斷全球經(jīng)濟格局的變化和經(jīng)濟是否正常。比方說，貨幣總量增加時，全球資產(chǎn)價格就要上漲，可能帶來其他區(qū)域或本土的通脹；當(dāng)貨幣總量減少時，就表示經(jīng)濟要發(fā)生緊縮，資產(chǎn)價格就要下降了。

在美國開始推行QE1時，我們在中國A股方面，主要進行有關(guān)通脹題材股票的投資。因為通脹將不可避免，在每一個時間節(jié)點，我們都規(guī)劃了投資什么品種，從種業(yè)開始，到豬肉結(jié)束，雖然還有一些行業(yè)的股票會漲，但是，我們不會去做。在中國，炒作糧價和炒作房價一樣，是一種犯罪的行為，是絕對不能做的。而且，我敢肯定，所有炒作糧價和房價的人，最終一定會受到懲罰，無論他是誰。

五是美聯(lián)儲黃金持倉量。這個數(shù)據(jù)也能分析出全球通脹的變動情況，依此也能分析出美聯(lián)儲貨幣政策的變化。比方說，如果美聯(lián)儲黃金持倉量增加，表明貨幣貶值趨向于開始停止，幣值開始穩(wěn)定，通貨膨脹開始扭轉(zhuǎn)。全球很多國家在美聯(lián)儲金庫都儲存有黃金，各國黃金持倉量的變動情況也能反映這個國家貨幣的發(fā)放情況，依此可以判斷這些國家未來貨幣政策的走向。