10.2黃金需求

與公眾對現(xiàn)金（中央銀行紙幣）的需求一樣，公眾對黃金的需求增加將導(dǎo)致銀行準(zhǔn)備金減少，反之，公眾對黃金的需求減少將導(dǎo)致銀行準(zhǔn)備金增加。在采取金本位制的中央銀行制度下（比如1913—1933年的美國），商業(yè)銀行將幾乎所有黃金存入中央銀行，以增加其在中央銀行的存款，即增加準(zhǔn)備金。公眾黃金需求增加對銀行準(zhǔn)備金的作用機(jī)理與現(xiàn)金需求增加時的情況類似：為了獲得黃金，公眾到商業(yè)銀行提取活期存款以兌換黃金；同時，商業(yè)銀行必須動用準(zhǔn)備金來購買黃金。

公眾對黃金需求的增加使得準(zhǔn)備金等量減少，并且在數(shù)月后會對銀行現(xiàn)金存量產(chǎn)生成倍的緊縮效應(yīng)；相反，公眾對黃金需求的減少使得準(zhǔn)備金等量增加，并產(chǎn)生成倍的擴(kuò)張效應(yīng)，這一倍數(shù)取決于貨幣乘數(shù)。

在現(xiàn)今的信用貨幣體系下，中央銀行并無兌付黃金的責(zé)任，也沒有為拯救金融體系而必須149控制黃金輸出的義務(wù)。但只要公眾仍然使用黃金，黃金需求對準(zhǔn)備金的影響就會存在。假定黃金通過直接購買或貿(mào)易順差的方式，從南非流入美國。如果從南非進(jìn)口的美國商人將黃金存入商業(yè)銀行，商業(yè)銀行又將黃金存入中央銀行，那么商業(yè)銀行的黃金資產(chǎn)增加，從而銀行準(zhǔn)備金等量增加。從這個意義上說，公眾對黃金的需求仍是銀行準(zhǔn)備金減少的一個原因。（或者，相反地，公眾增加其在銀行的黃金儲蓄，相當(dāng)于公眾對黃金需求減少，將使得銀行準(zhǔn)備金等量增加。）

迄今為止，我們已經(jīng)看到公眾是如何通過現(xiàn)金需求或者黃金需求，影響銀行準(zhǔn)備金的數(shù)量。下面再來看中央銀行是如何運用各種工具來影響銀行準(zhǔn)備金數(shù)量的。

10.3中央銀行對商業(yè)銀行貸款

中央銀行擴(kuò)張或者緊縮準(zhǔn)備金的一個簡單辦法是：增加或者減少對各商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金貸款。19世紀(jì)中期，英國金融作家沃爾特·巴杰特（Walter Bagehot）曾寫道：中央銀行必須隨時準(zhǔn)備對處于困境中的商業(yè)銀行施以援手，充當(dāng)一個國家的“最后貸款人”。中央銀行通常堅持認(rèn)為，從中央銀行獲得貸款是一項“特權(quán)”，而非賦予商業(yè)銀行的普遍權(quán)利，美聯(lián)儲甚至只允許美聯(lián)儲體系的成員擁有此特權(quán)。然而，盡管中央銀行不會一視同仁地向銀行提供準(zhǔn)備金貸款，甚至?xí)娭平杩钽y行執(zhí)行一定的行為標(biāo)準(zhǔn)，但事實上中央銀行仍努力充當(dāng)銀行的最終安全網(wǎng)。

在美國，美聯(lián)儲用兩種方式為銀行提供貸款：再貼現(xiàn)和再貸款。再貼現(xiàn)（rediscounts）是美聯(lián)儲早期對銀行提供貸款的150主要形式，是中央銀行臨時性購買商業(yè)銀行持有的貸款資產(chǎn)或貼現(xiàn)票據(jù)。然而如今，幾乎所有貸款都是以美國政府債券為抵押品的直接貸款。商業(yè)銀行向央行借款的目的在于擺脫自身經(jīng)營困境，通常用于彌補準(zhǔn)備金臨時性低于法定準(zhǔn)備率的缺口，因此這些貸款往往是只有一兩周時間的短期貸款。商業(yè)銀行一般也會盡快償還對美聯(lián)儲的債務(wù)，原因有二：首先，商業(yè)銀行不愿持續(xù)、長期性地對美聯(lián)儲負(fù)債；其次，聯(lián)儲也會遏制銀行的上述傾向。

表10.6描述了中央銀行給四角銀行(Four Corners Bank)提供為期兩周、金額為100萬美元準(zhǔn)備金貸款的案例。

表10.6中央銀行對商業(yè)銀行貸款

四角銀行資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益〖3〗對中央銀行借款+100萬美元準(zhǔn)備金+100萬美元中央銀行資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益對四角銀行的債權(quán)+100萬美元四角銀行存款+100萬美元中央銀行同時等額向四角銀行提供了100萬美元貸款，增加了四角銀行在中央銀行的存款賬戶余額。四角銀行準(zhǔn)備金151由此增加了100萬美元，與之對應(yīng)，它對中央銀行的負(fù)債亦增加了100萬美元，并于兩周后到期。

一旦債務(wù)到期，就會發(fā)生相反的情況。四角銀行用100萬美元存款償付其對中央銀行的債務(wù)，四角銀行的準(zhǔn)備金由此減少100萬美元，中央銀行的資產(chǎn)中對四角銀行的債權(quán)被核銷。四角銀行獲得貸款時，銀行體系的準(zhǔn)備金增加100萬美元，兩周后減少100萬美元。由此可見，中央銀行對商業(yè)銀行的貸款是增加銀行準(zhǔn)備金的途徑之一。