道瓊斯指數(shù)繼續(xù)下跌，并在1970年5月26日跌到點，比前一年年末下跌了整整1/3，甚至比9年前肯尼迪就任總統(tǒng)時的點位還低。但是，這后來被證明是第一輪“尼克松熊市”的底部。事實上，在這一年余下的時間里，市場開始強勢反彈，并于年底報收于點。在這個過程中，如果不是機構(gòu)投資者不得不維護那些市值最大的股票—其中很多是道瓊斯指數(shù)中的成分股，市場可能早就慘不忍睹了。

“漂亮50（nifty fifty）”是指被大機構(gòu)投資者持有的市值最大的50只股票，這些機構(gòu)有時重倉持有這些股票。例如，摩根保證基金公司[Morgan Guaranty，由J·P·摩根公司和保證信托基金公司（Guaranty Trust Company）在1959年合并而成]就曾持有過價值高達20億美元的IBM股票。對這些大機構(gòu)來說，將這些股票大量賣出變現(xiàn)會不可避免地給它們的股價帶來災(zāi)難性的后果，也使它們自己的投資組合大幅縮水。眾多機構(gòu)持有大量為數(shù)不多的幾只大股票，這使得當“漂亮50”中的某些股票遇到賣壓的時候，機構(gòu)投資者會竭盡全力維持它們的價格。例如寶利來公司（Polaroid），盡管此前5年贏利平平，股息也不到1%，但卻長期維持著高達100倍的市盈率。而很多不受機構(gòu)投資者青睞的股票，即使有穩(wěn)定的成長和豐厚的股息，也只有6倍的市盈率。

越來越多的經(jīng)紀公司不斷地關(guān)門或停止交易。海登·斯通公司此時已經(jīng)花完了那筆從俄克拉何馬州借來的錢，只能在市場中苦苦掙扎，試圖說服其他貸款人同意它提出的新生存計劃。美林公司接管了古德博迪公司（Goodbody & Co.）—美國當時的第五大經(jīng)紀公司，擁有萬個客戶賬戶。

當這一切塵埃落定時，紐約證券交易所已經(jīng)直接干預(yù)了其200家會員公司的運作，這個數(shù)目占所有從事公眾經(jīng)紀業(yè)務(wù)的公司數(shù)目的一半以上。有129家公司或者破產(chǎn)，或者與其他公司合并，或者被完全接管。隨著華爾街上一些公司關(guān)門，另一些公司勒緊腰帶，并希望通過投資于技術(shù)改造而緩解困境，紐約證券行業(yè)的雇員人數(shù)也開始下降。1969年1月，共有萬人在華爾街工作，但到了1974年，這個數(shù)字下降了28%，只剩下了萬人。

到1970年年底，報紙和雜志上充斥著各種報道，這些報道認為被通貨膨脹、經(jīng)濟停滯和越南戰(zhàn)爭搞得焦頭爛額的尼克松將注定是“一屆總統(tǒng)”①。但是，總統(tǒng)擁有調(diào)控經(jīng)濟的有力杠桿，而尼克松把它們?nèi)坑蒙狭?，包括實施價格管制和爭取美聯(lián)儲的幫助。到了1972年，當下一屆總統(tǒng)競選臨近的時候，經(jīng)濟形勢看上去的確比先前好了一些。道瓊斯工業(yè)指數(shù)再次探到了1 000點大關(guān)—該指數(shù)第一次觸到這個點位是在1966年的一次日間交易中。在選舉中，尼克松獲得49個州的支持，選舉過后，道瓊斯指數(shù)終于在1973年1月11日報收于1 點，突破了1 000點的大關(guān)。

但是，這一次，作為1972年的標志的繁榮—更確切地說是虛假的繁榮——在1973年消失了。隨著價格管制被取消，通貨膨脹立刻死灰復(fù)燃，達到了自第二次世界大戰(zhàn)以后從未有過的高度。結(jié)果利率大幅攀升，引發(fā)了債券市場的大災(zāi)難。1973年4月被揭露出來的“水門事件”（Watergate）使得原本就充滿了不確定性的經(jīng)濟變得更加動蕩不安。1973年夏天，全美各地都出現(xiàn)了肉類緊缺。10月，埃以戰(zhàn)爭爆發(fā)，石油危機從天而降，阿拉伯國家開始對美國實施禁運，油價飛漲，在美國各地的加油站前，汽車排起了長龍。