美國銀行可以通過拒絕接受它認為經(jīng)營不善的銀行的票據(jù)來維持它的穩(wěn)定，但隨著它權力的減弱，它控制形勢的能力也減弱了。而且，作為毀掉美國銀行的策略的一部分，杰克遜從該銀行撤出了政府存款，轉而存放在州立銀行當中，這些銀行因此迅速被杰克遜的政治對手們冠以“被寵幸的銀行”的稱號。因為增加了存款基礎，這些銀行可以發(fā)行更多的銀行券，并以房地產(chǎn)作擔保發(fā)放了更多貸款，而房地產(chǎn)是所有投資中最缺乏流動性的一種。

這樣一來，最痛恨投機和紙幣的杰克遜總統(tǒng)所實施的政策，意想不到地引發(fā)了美國首次由于紙幣而引起的巨大投機泡沫。更具諷刺意味的是，在這次泡沫中，許多土地都是聯(lián)邦政府賣給居民或投機者的。政府土地辦公室（General Land Office）在1832年的土地銷售總額為250萬美元，到1836年這一數(shù)字達到了2 500萬美元，這一年的夏季銷售額大約為每月將近500萬美元。美國俚語中“做土地辦公室的生意”（do a land–office business）的說法就開始于這個狂熱時期，意思是“非常興隆的生意”。

杰克遜清楚地知道正在發(fā)生的事情，他后來寫道：“土地的擁有證只是到銀行去貸款的信用憑證，銀行把它們的銀行券貸給投機者，投機者再去購買土地，很快，銀行券又回到了銀行，接著又被貸出去，銀行券在這個過程中僅僅是充當將寶貴的土地轉移到投機者手里的工具。實際上，每一次投機都醞釀著更大的一次投機。”

典型的杰克遜式做法是將投機活動攔腰截斷。他向他的內閣建議：土地辦公室只接受鑄幣支付—金幣或銀幣。但是，因為內閣的許多會員自身都深深地卷入到了這場投機中，所以總統(tǒng)的建議受到了堅決抵制。同樣卷入很深的國會當然也不會同意，所以總統(tǒng)只有等到國會休會后的7月11日，將所謂的《鑄幣流通令》（specie circular）作為一個行政命令簽署。它要求，除極個別情況外，8月15日以后購買土地都必須用金幣或銀幣支付。

杰克遜希望他的措施將會阻止全國的投機活動，但這些措施的效果遠不止于此，它還對美國經(jīng)濟起了緊急剎車的作用。由于對鑄幣的需求激增，銀行券的持有者開始要求用銀行券換取金銀鑄幣。銀行為了籌集急需的錢，不得不盡快收回貸款。西部銀行從東部銀行吸收了大量的金銀鑄幣，但一直很好地保存這些金銀幣，因為還有其他的政府項目需要資金。

因為聯(lián)邦政府有大量的財政盈余，但并沒有負債，所以錢要么堆放在國庫里沒有被使用，要么存放在“被寵幸的銀行”中。1836年，國會決定將大部分盈余分給各個州政府使用。它下令財政部從1837年2月開始，每個季度都從財政部在銀行的存款中取出900萬美元，并根據(jù)各州的人口按比例分配給各州。銀行不得不作好準備，以應付存款基數(shù)的銳減。

實力較弱的銀行黃金儲備較少，但卻發(fā)行了大量銀行券，所以紛紛開始破產(chǎn)。而那些需要銀行貸款的商人也因此步履維艱。股市開始下跌。紐約的日記作者和前市長菲利普·霍恩①，在1836年6月他百老匯的新宅奠基后去歐洲看望他的女兒，而當他10月回到紐約時，發(fā)現(xiàn)金融界的氛圍完全變了。他在11月12日的日記中寫道：“這是一個艱難的時代”。他列舉了幾只股票，這些股票在他去歐洲的時候每股價格超過100美元，但如今每股僅值60或70美元?！都~約先驅報》（New York Herald）在1837年2月2日（這一天，按照國會的決定，第一筆900萬美元的錢從銀行——其中大部分是東部銀行——轉給了各個州政府）報道：利率從年利7%一下飆升到月利2%，甚至3%。