但是，利特爾是個(gè)獨(dú)立經(jīng)紀(jì)人，他沒有任何政府關(guān)系，也沒有長(zhǎng)期合伙人。他靠比其他證券交易者對(duì)一些市場(chǎng)特殊事件的更準(zhǔn)確的判斷來掙錢，而且他是用自己的錢在謀利。換句話說，雅各布·利特爾是個(gè)股票投機(jī)者，他是通過市場(chǎng)的短期波動(dòng)來獲利，而不是對(duì)有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

投機(jī)一直是一個(gè)頗受爭(zhēng)議的名詞，至少在華爾街以外的地方是這樣。投機(jī)者經(jīng)常被看成是資本主義市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的寄生蟲，他們并不創(chuàng)造財(cái)富，但卻能從中謀利。當(dāng)然，經(jīng)紀(jì)人們很樂于看到人們熱衷于投機(jī)，因?yàn)樗麄兛梢越璐诉M(jìn)行頻繁的交易為自己賺取大量傭金。但是，這些投機(jī)活動(dòng)也大大增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，提高了交易量，增加了市場(chǎng)的參與者，而這恰恰有助于確保市場(chǎng)產(chǎn)生最公正的價(jià)格。但是“投機(jī)者”一向是華爾街上一切不幸的“替罪羊”，他們總是會(huì)被指責(zé)為每一次市場(chǎng)狂熱以及必然隨之而來的熊市的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

這些熊市的到來也不可避免地激怒了那些對(duì)市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)不甚了解的人，他們想方設(shè)法將投機(jī)活動(dòng)從國(guó)家金融體系中清除出去?？墒?，即使受到日益嚴(yán)厲的監(jiān)管和各種“歧視”，例如短期資本利得需要繳納高額賦稅，投機(jī)活動(dòng)還是幸存了下來，而且日漸繁榮，這足以證明在適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管下，投機(jī)不僅是不可避免的，也是順應(yīng)市場(chǎng)要求的。另外，投機(jī)很像色情，給它下個(gè)定義或許很難，但明眼人卻一眼就能辨別出來。正如20世紀(jì)初偉大的英國(guó)金融家歐內(nèi)斯特·卡塞爾（Ernest Cassel）爵士所說：“當(dāng)我年輕的時(shí)候，人們稱我為賭徒；后來我的生意規(guī)模越來越大，我被稱為一名投機(jī)者；而現(xiàn)在我被稱為銀行家。但其實(shí)我一直在做同樣的工作?！?/p>

作為華爾街第一位偉大的投機(jī)者，雅各布·利特爾通常在市場(chǎng)行情下跌的時(shí)候進(jìn)行操作，他喜歡賭股價(jià)的下落。正因如此，他是華爾街第一個(gè)以“大熊星”的綽號(hào)而聞名的人（但他絕不是最后一個(gè)）。但是，他最初的名聲卻是來自于對(duì)19世紀(jì)30年代最熱的股票之一—莫里斯運(yùn)河和銀行公司（Morris Canal and Banking Company，以下簡(jiǎn)稱莫里斯運(yùn)河）上漲行情的準(zhǔn)確判斷。1834年，市場(chǎng)飛速上漲，莫里斯運(yùn)河是這次牛市的龍頭股，但利特爾知道華爾街的許多大玩家已經(jīng)賣空了這只股票，正在等待它的下跌。

利特爾看到了機(jī)會(huì)。在那個(gè)時(shí)候，賣空者承諾在將來一個(gè)特定的時(shí)間以特定的價(jià)格交付股票，如果股價(jià)在賣出日和交付日之間下跌的話，賣空者可以在交付日從市場(chǎng)低價(jià)買入，進(jìn)行交割而獲得價(jià)差。

但是，如果股價(jià)上升的話，做空者將遭受損失。更糟的是，至少在理論上，股價(jià)是可以無限上漲的，因此對(duì)一個(gè)做空者來說，潛在的損失是無限的。華爾街有條古老而神圣的規(guī)則，正如下面這首著名的打油詩(shī)所說的那樣。人們通常認(rèn)為這首打油詩(shī)是丹尼爾·德魯①所作，但我們幾乎可以肯定實(shí)際上不是。

賣出沒有的，

就必須買回來，

否則就要蹲監(jiān)獄。

利特爾組織了一個(gè)投機(jī)者集團(tuán)悄悄地購(gòu)買莫里斯運(yùn)河的股票。當(dāng)那些賣空者為了交付股票而到市場(chǎng)上購(gòu)買莫里斯運(yùn)河的股票時(shí)，他們發(fā)現(xiàn)了一件可怕的事情—利特爾和他的朋友們已經(jīng)買斷了這只股票，他們事實(shí)上控制了這只股票所有的流通股。利特爾的集團(tuán)以大約10美元的平均價(jià)格買進(jìn)了這些股票，不用說，他們是決不會(huì)以這個(gè)價(jià)格將這些股票賣出的。在一個(gè)月之內(nèi)，莫里斯運(yùn)河的股價(jià)飛漲，達(dá)到每股185美元，利特爾和他的同伙大發(fā)了一筆橫財(cái)。