根據《啟示錄》，上帝派來的4位騎士分別是“戰(zhàn)爭”、“饑荒”、“瘟疫”和“死亡”。在20世紀40年代，他們又一次縱馬出現了。他們上一次出現的時間是第一次世界大戰(zhàn)，那場戰(zhàn)爭造成了上百萬人毫無意義地死去，造成了德國經濟巨大的通貨膨脹，以及后來的仇恨與報復，正是那些恨意最終導致了第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)。2 000年前所寫的《啟示錄》，不可能預見到4位騎士在第二次出現時，世界再一次嘗到的苦果，那是一場空前的殺戮，持續(xù)的時間更長，造成了更駭人的占領、迫害、饑荒、瘟疫……以及巨大無比的財富毀滅。

20世紀的全球股市

要研究財富如何遭到毀滅，我們可以采取這樣一種方式，就是看一看世界各國的股市大盤，看一看它們在長線上的表現如何，在整個20世紀里表現得如何。多年以前，耶魯大學管理學院的威廉·戈茲曼和加州大學的菲利普·喬里昂就是這樣研究的，他們發(fā)表了一篇文章，題為“全球股市100年”。他們專門研究那些在1921年以后股市有良好表現，同時又有通貨膨脹數據可查的國家。在那些國家中，只有5個國家（美國、加拿大、英國、新西蘭和瑞典）在85年的時間里，從未發(fā)生過交易中斷的情況。有9個國家曾經中斷交易的時間達6個月以上，7個國家由于戰(zhàn)爭、入侵，或革命而關閉了股市達數年之久。此外，還有11個國家的股市永遠地關閉，正如作者所說的，成了“死市”。他們把“死市”定義為股市關閉，并且再也沒有以原來的形式重新開張。匈牙利、捷克斯洛伐克、羅馬尼亞、波蘭和芬蘭都是那樣的市場，它們都因為某些原因成為死市（后來又都以其他形式開張）。

即使作為個人財富避難所的中國香港和新加坡（曾在1942~1945年間被日本占領）也都經歷了“死市”的困擾。阿根廷股市在20世紀的許多年里被投資者視為明星市場，不過卻在1965~1975年的10年間關門歇業(yè)。西班牙在內戰(zhàn)時期關市4年，奧地利關市時間達8年。另外，挪威、丹麥、荷蘭、法國、比利時、希臘、捷克斯洛伐克和波蘭的證券市場都關了門，因為它們的宗主國投降了。雖然那些市場后來都被占領政府重新開啟，但這根本不起什么作用，并且已根本沒有流動資金了。在上述國家中，股價至少都已經下跌了20%，最少都關張了一年以上才重獲開業(yè)。

利用《千年統(tǒng)計大全》對1900~2000年間凈收益率（扣降通貨膨脹因素）的計算數字，我們可以看到，在第二次世界大戰(zhàn)期間沒有戰(zhàn)敗或被占領的國家，沒有高通脹周期的國家，它們的實際收益率用本國貨幣結算應是，用美元結算是。這些都是全部收益，包括再投資的收益。在這100年的時間里，美國的證券達到了的實際收益率。以這些數字得到的證實為前提，席勒更新了標準普爾500指數，加上了新的數據，并根據消費者物價指數數據進行了歷史修正，從而計算出了幾乎相同的收益率實值，表明美國在20世紀的實際收益率為7%。就長線來說，一個達到了7%的實際收益率實在是一個驚人的數字。它意味著投資于股票的貨幣實際購買力每年就要漲1倍，20年間就要漲2倍。簡直太厲害了！

然而，安德魯·史密斯認為，以1900年為起始年會造成誤導，因為就在1900年的前兩年，股市還是一片低迷的。1871~1900年，美國股市的實際收益率僅有每年。通貨膨脹率在那幾年里的數字是?，震q鴕馕蹲胖と鈉泵媸找媛式鑫磕輟＝峁縭訪芩顧撲愕哪茄?，相关的蕦нm找媛飾?，票面價值為。還算不錯，但是談不上好極了。不過，我還是很懷疑19世紀的那些數據是否準確，你從那里開始計算是否有問題。