第二次世界大戰(zhàn)，是一場為自由和民主拼殺的戰(zhàn)爭，但它同時也是為資本主義的幸存，以及在某種意義上，為股票市場的永續(xù)未來而拼殺的一場戰(zhàn)爭，在股市中美麗與邪惡會同時存在。自由資本市場要發(fā)揮資本提供者的作用，就要有獨立決定價格的機制。在20世紀40年代初期的社會動蕩與戰(zhàn)局混亂中，全世界的股市有時隱晦、有時驚人地反映出戰(zhàn)局的起伏。那只是大眾的天然智慧在起作用，因為當時敵我雙方都在控制媒體，不讓它自由流傳到公眾那里，都把宣傳當成武器。

每逢戰(zhàn)爭的轉(zhuǎn)折關(guān)頭，股市就會作出準確的判斷。唯一的失誤，就是東京股市對1942年5~6月的誤判，它沒能抓住太平洋那兩次海戰(zhàn)的深刻含義。正如我們在第七章中所指出的那樣，日本的官方戰(zhàn)報和和日本的新聞界都把珊瑚海戰(zhàn)役說成是大獲全勝，中途島戰(zhàn)役也被說成是一次勝利，而不是失敗，雖然說過有幾架飛機和幾艘船遭到了損失。盡管人們知道會有一定傷亡，并為此哀悼，但是日本社會當時是如此萬眾一心以支持戰(zhàn)爭政策，對日本軍隊的戰(zhàn)無不勝是如此堅信不疑，那次戰(zhàn)敗和經(jīng)濟損失簡直是無人顧及的。如果因為聽到了關(guān)于海軍損失的傳聞，就拋售股票，那就等同于賣國了。

一直到1942年年中，日本國內(nèi)還是計劃經(jīng)濟，對勞力、物價、工資和工業(yè)生產(chǎn)決定進行了控制。東條英機首相把中央經(jīng)濟政策交由軍需省來制定，而軍需省是由副首相來執(zhí)掌的。雖然重組措施在理論上初見成效，因為它簡化了組織機構(gòu)，但是，它根本沒能提高生產(chǎn)力，因為日本的原材料完全依靠進口，而美國的封鎖日益顯出了效果。從1942年秋一直到戰(zhàn)敗投降，日本的工業(yè)生產(chǎn)就處于持續(xù)下降中。美國經(jīng)濟從1940~1944年增長了2/3，而日本只增長了25%。

在日本，并非所有的投資者都誤讀了珊瑚海和中途島戰(zhàn)役所傳來的信息。食物供應(yīng)緊張，皇宮周圍的鐵柵欄被拆掉拿去煉鋼了。野村家族以及野村證券在1942年年中就開始懷疑日本最終要失敗了。雖然報紙也好，廣播也好，都只報道戰(zhàn)事進展的好消息，可是，野村家里的人顯然是從上流社會的茶話會上收集信息的。許多參加了中途島與珊瑚海戰(zhàn)役的高級軍官和飛行員都養(yǎng)有藝伎，當他們不能歸國時，流言就開始傳開了。野村家族感到有什么事情不對頭了，于是，他們就開始一點點地出售手中的股票和證券，甚至開始靠短線獲利。后來，他們又買不動產(chǎn)，可能是認為土地和房地產(chǎn)在一個被占領(lǐng)的國家里是最好的保值形式了。這些受到保護的資產(chǎn)使得野村家族在戰(zhàn)后得以擁有足夠的資金，迅速擴張野村證券研究事務(wù)所的業(yè)務(wù)，最后終于成為日本最為重要的證券交易公司之一。

最有效的投資

相比之下，紐約股市幾乎立刻就捕捉到了珊瑚海和中途島戰(zhàn)役的重要意義，雖然官方投訴的新聞署一開始還沒有說中途島戰(zhàn)役是一個勝利，因為作戰(zhàn)部一直廣受批評，說他們在戰(zhàn)爭的前幾個月把失敗說成勝利。在1942年春，股市還處于低迷之中。在1941年的暴跌之后，股價在1942年前幾個月里一直保持著跌勢，因為戰(zhàn)報一直沒有確定。德國潛艇在東海岸成群結(jié)隊地出現(xiàn)，幾乎隨心所欲地獵殺美國商船，美國的運輸船隊簡直是嚇壞了。丘吉爾擔心英國賴以生存的海上運輸線可能要給掐斷。在世界的另一端，新加坡淪陷了，爪哇之戰(zhàn)是一場災(zāi)難，緬甸和荷屬東印度群島已被日本人占領(lǐng)，而科雷吉多這個菲律賓最后的堡壘也投降了。美國的戰(zhàn)爭打得很艱苦，而且正如媒體一再指出的那樣，它的軍事管理水平也相當成問題。