在今天的投資領(lǐng)域，只要一提“大眾”一詞就帶上強烈貶義。每個人都不想成為“大眾”中的一員，因為大眾永遠是錯的。在基金行業(yè)里有一句格言：“絕不要跟風(fēng)交易?！蓖顿Y家、策劃師、經(jīng)濟師這些專業(yè)人士打從心里不相信大眾智慧，有時媒體也是這樣。

相反，人們更樂于進行逆市交易，也就是說，大眾做什么，我就反著來，因為大眾愚不可及，往往作出錯誤的決定。如果大家都在做多頭，那我就要做空頭，反之亦然。投資家們殫精竭慮，感情用事，以期達到特立獨行的效果。策劃師和經(jīng)濟師們經(jīng)常在其報告的序言中，大言不慚地說自己的觀點如何與眾不同，好像只要能標新立異，什么分析不分析就不那么重要了。針對這種日漸流行的逆市交易論，當(dāng)代世界最棒的投資家之一喬治·索羅斯有一回這樣說道：我自己可是個“反逆市交易者”。

不言而喻，人類總?cè)菀啄７滤?，總?cè)菀资芟才返那榫w影響。投資家和投機商們貪婪不已，驚懼不安，在股市中蜂擁而上，盲目競價，這樣的情況時有發(fā)生，最終會導(dǎo)致價位虛高，產(chǎn)生泡沫。然而，我們隨后要在本書中明確地指出，并認真討論，這種情況并不能否認投資大眾具有超于常人的直覺，特別是對于長期投資有過人感知力，因而其判斷力應(yīng)該得到應(yīng)有的尊重與認同。

金融市場對戰(zhàn)爭的預(yù)測

直覺、本能和常識在進行預(yù)測時能發(fā)揮巨大作用。但是我們可以發(fā)現(xiàn)，權(quán)威的預(yù)測不可信，市場本身的智慧才值得重視，因為那是許多個體獨立見解的集合，這樣的判斷我們才更應(yīng)關(guān)心。早在1940年夏天，倫敦股市就推斷出英國不會被征服，雖說那時還未發(fā)生不列顛戰(zhàn)役，許多英國人感到完全悲觀絕望。股票經(jīng)過長期低迷，在6月初抄底返升，雖然直到10月份形勢才明朗，可以肯定德國人在1940年不會入侵。直到18個月之后發(fā)生珍珠港事件時，人們才相信英國最終會獲勝。

與此相似，德國股票市場雖然處于“警察國家”的嚴密監(jiān)控之中，人們也能理解1941年10月德國的征服已達頂點。這是一種不可思議的洞察力。要知道當(dāng)時德國軍隊看上去是戰(zhàn)無不勝的。德國軍隊從未打過一次敗仗，從未被敵人擊退過。當(dāng)時，誰也沒有感覺進攻蘇聯(lián)會從勝利走向失敗。事實上，12月初一架德國巡航機已經(jīng)瞥見了莫斯科的屋頂，與此同時，德國控制的歐洲領(lǐng)土已經(jīng)超過神圣的羅馬帝國時代，誰也沒想到所有這些最終會化為泡影。

紐約股市認識到1942年5~6月的珊瑚海與中途島戰(zhàn)役所取得的勝利是太平洋戰(zhàn)爭的轉(zhuǎn)折點，1942年春天，證券市場正在走出低迷，不過我查閱當(dāng)時的報刊或軍事專家的評論，卻沒有發(fā)現(xiàn)這樣的觀點。對失敗與投降的連篇報道引發(fā)人們對戰(zhàn)爭決策者，以及戰(zhàn)地指揮官的激烈批評。聰明的媒體人忙著寫他們所謂的新聞，根本沒有注意到珊瑚海與中途島戰(zhàn)役的重要性，事實上，那是日本龐大帝國建設(shè)及其攻擊美國計劃的衰落點。

事實上，美國媒體從戰(zhàn)爭一開始就接連犯錯?！都~約時報》根據(jù)美國作戰(zhàn)部所提供的資料，在珍珠港事件發(fā)生后的幾個星期里，大肆夸耀盟軍一些微不足道的勝利，而對太平洋艦隊的損失則有意少報道。例如，珍珠港事件發(fā)生的5天后，即1941年12月12日，該報打出通欄標題：“美國對日全面開戰(zhàn)，擊沉兩艘巡洋艦，重創(chuàng)一艘戰(zhàn)列艦”。報道說，被炮擊的那三艘艦里有一艘是戰(zhàn)列艦。這純粹是胡編亂造，其實只有一艘小型日本驅(qū)逐艦被擊沉。