無論在經(jīng)濟(jì)總量、綜合實(shí)力和外匯儲備規(guī)模上，中國都已名列世界前茅。可是，人民幣兌美元匯率仍維持在較高的水平上。2005年7月1日，央行放開人民幣兌美元的浮動(dòng)匯率，到今天也只有近8%的升幅，因此對外資而言，中國是一個(gè)價(jià)值被大大低估的“藍(lán)籌股”。

換一種角度看，美國沃爾瑪和微軟兩家上市公司的總市值為5 000多億美元，折合人民幣4萬多億元，是目前滬深兩地上市公司總市值的1/5，也就是說，僅美國兩家上市公司就可以買下中國上市公司1/5的資產(chǎn)。這豈不很荒謬！其實(shí)，這里的言外之意是，在中國資產(chǎn)被嚴(yán)重低估時(shí)，中國股市所謂的市盈率還重要嗎？正是看到這一嚴(yán)重被低估的事實(shí)，以巴菲特、索羅斯、羅杰斯、比爾·蓋茨等為代表的投資大鱷競相重倉投入中國資本市場就不足為奇了。“擁有中國資產(chǎn)，分享中國成長果實(shí)”將是未來一二十年華爾街的主要話題。

2002年，中國吸引外資的規(guī)模首次超過美國（570億美元），位列全球第一。自2001年以來，中國外匯儲備增加得很快，到2009年中國外匯儲備突破兩萬億美元，達(dá)到萬億美元，占全球外匯存底的，連續(xù)4年位居全球第一。從中不難發(fā)現(xiàn)，全球資本正快速進(jìn)入中國市場，中國資本市場成為最佳的投資選擇。

由于有了日本的前車之鑒，中國政府已經(jīng)認(rèn)識到貨幣急速升值對一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的破壞力，因此采取了相應(yīng)的穩(wěn)定人民幣匯率的措施，同時(shí)吸引更多海外產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入中國，全面增強(qiáng)各行業(yè)競爭力。但在中央政府堅(jiān)持穩(wěn)定人民幣匯率的同時(shí)，又遇到了一些新挑戰(zhàn)，其中之一就是通貨膨脹。我預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在起，隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，中國通貨膨脹的趨勢也會(huì)加劇。全球資本，特別是當(dāng)前全球資本流動(dòng)性泛濫，進(jìn)入中國市場追逐有限商品將引起通貨膨脹急劇升溫。另外，中國的出口競爭力正在日益增強(qiáng)，它在向全球輸出更多商品的同時(shí)，也凸顯了自身貿(mào)易保護(hù)主義的問題。因此，對中國政府來說，這似乎是一個(gè)兩難選擇：要么人民幣升值，失業(yè)率上升，競爭力下降，要么接受通貨膨脹以及更多的貿(mào)易摩擦。但我們有理由相信，中國政府最終會(huì)走一條中間路線，既要接受人民幣升值，又要采取讓升值相對緩慢的方式，同時(shí)忍受輕微通貨膨脹。對證券市場來說，人民幣升值及通貨膨脹是人們思考未來資產(chǎn)配置及證券選擇的兩大前提，那些能抵御通貨膨脹的上市公司，是未來幾年的大贏家。

在中國，中國資產(chǎn)到底是一個(gè)什么概念？如果說對A、B、H股的投資都只是一種方式，那么當(dāng)前投資哪個(gè)市場、什么樣的公司最能分享中國經(jīng)濟(jì)高速增長的成果？中國資產(chǎn)指的是主營業(yè)務(wù)在中國大陸、收入主要為人民幣的公司。按此定義，顯然目前的A股、B股、H股都屬于中國資產(chǎn)。投資這樣的公司，從市場整體角度看可以分享到中國經(jīng)濟(jì)高速增長帶來的成果。其中，我更看好各個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)。

由于中國香港和內(nèi)地股市將同步進(jìn)入一輪長牛市之中，因此，選擇長期投資于未來至少還有15年人口紅利分享的中國各行業(yè)龍頭企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然就小。2008年世界金融危機(jī)引發(fā)中國股市大跌73%，為投資中國股市創(chuàng)造了一次百年不遇的大好機(jī)會(huì)。我們可以看到，匯豐集團(tuán)的資產(chǎn)在過去30多年里漲了幾十倍，香港首富李嘉誠的和黃地產(chǎn)上市公司漲了上百倍，因此真正優(yōu)秀的公司是值得長期投資的。中國企業(yè)目前同全球大型跨國企業(yè)相比還只是小級別的，還只是小舢板，但我們有充分理由相信，若干年后，從這些企業(yè)，特別是中國各行業(yè)的龍頭企業(yè)里，一定會(huì)崛起一批像沃爾瑪、可口可樂這樣的世界級大企業(yè)。目前，中石油、工商銀行、中國銀行、中國遠(yuǎn)洋、中國神華等，都早已呈現(xiàn)繁榮發(fā)展的勢頭了。