資本家放棄對(duì)投資回報(bào)的要求，這是什么樣的資本主義??？它與美國(guó)模式真的如此不同嗎？但是，20世紀(jì)90年代末美國(guó)企業(yè)對(duì)資本家的關(guān)注似乎還不如日本企業(yè)呢。2000年年初，華爾街股市到達(dá)頂峰，此時(shí)企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)下降了3年。在衰退的前兩年，利潤(rùn)也在直線下降。管理者的薪水暴漲，同時(shí)利潤(rùn)大幅下降，很多大企業(yè)瀕臨破產(chǎn)邊緣。另外，管理人員將企業(yè)的股票期權(quán)分發(fā)給主要雇員-進(jìn)一步掩飾了實(shí)際成本。

盡管投資新技術(shù)的喧鬧聲不斷，但是實(shí)際用于工廠、設(shè)備以及那些可能給予投資者更高預(yù)期利潤(rùn)的項(xiàng)目的投資卻減少了。20世紀(jì)90年代末，凈資產(chǎn)投資創(chuàng)下了第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)的歷史新低。

我們?cè)谇懊嬉仓v過(guò)，美國(guó)企業(yè)的高層管理人員沒(méi)有把注意力集中在做生意上，而是聚精會(huì)神地在搞收購(gòu)、合并以及賺取短期利潤(rùn)-只要能讓自己的名字出現(xiàn)在媒體上就行。

你也許會(huì)想，這樣做的企業(yè)所有者肯定會(huì)感到不安。但是這些都不重要，因?yàn)橐呀?jīng)沒(méi)有資本家了。以前的資本家會(huì)把錢投到他們知根知底的產(chǎn)業(yè)中-帶著希望賺到一筆利潤(rùn)的合理預(yù)期，而現(xiàn)在，這些資本家已經(jīng)被集體化的新流氓投資者取代，這些人的預(yù)期明顯不合理。這些容易受騙的傻瓜和笨蛋，期望從他們完全不熟悉的股票中獲得高得不可能實(shí)現(xiàn)的回報(bào)率。公司管理層可以按照自己的意愿壓榨資產(chǎn)負(fù)債表，為自己設(shè)定豐厚的薪酬；會(huì)以極其荒謬的價(jià)格購(gòu)得資產(chǎn)；可以借入巨額資金，然后盤算著如何還錢；會(huì)不斷降低股息，甚至根本不支付股息。所有這些，流氓投資者永遠(yuǎn)都弄不明白。

日本以及美國(guó)的流氓投資者應(yīng)當(dāng)跟隨股市中的現(xiàn)金流，立即遠(yuǎn)離股票、債務(wù)以及支出。市場(chǎng)已經(jīng)衰退，然后復(fù)蘇。而政府決策者和中央銀行管理者會(huì)很快失效-他們鋪設(shè)了這么多的安全網(wǎng)，根本沒(méi)有下腳走路的地方了。

當(dāng)然，那些流氓投資者永遠(yuǎn)都不會(huì)明白自己正在做什么。他們?cè)俅巫鲥e(cuò)，你還會(huì)覺得吃驚嗎？他們拒絕改變，抓住市場(chǎng)修正期的痛苦不放，使痛苦延長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延遲到來(lái)。在日本，分析師們疲憊不堪地等待著。而經(jīng)濟(jì)低迷期還在延續(xù)，漫長(zhǎng)、溫和的衰退就像一個(gè)人在酒池里奄奄一息。