“道德風(fēng)險(xiǎn)”這個(gè)詞還有一個(gè)特殊的含義。“想法很簡(jiǎn)單，”杰弗瑞·特科爾（Jeffrey Tucker）在米塞斯研究所于1998年12月發(fā)表的一篇文章中指出，“如果你繼續(xù)幫助人們逃脫他們所犯錯(cuò)誤帶來的后果，那么你的這種善行將成為犯錯(cuò)之人未來決策中的一個(gè)組成部分。從長(zhǎng)期來看，他們犯的錯(cuò)誤將增多。這個(gè)原則適用于任何情況。如果老師因?yàn)閷W(xué)生說辛苦就改變學(xué)生的成績(jī)，那么從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這并不是在幫學(xué)生。從某種意義上來說，這個(gè)老師是在獎(jiǎng)勵(lì)并且鼓勵(lì)學(xué)生的壞習(xí)慣。這位老師冒的就是道德風(fēng)險(xiǎn)?！?

20世紀(jì)末的這個(gè)新的集體化世界中，到處都是樂于與人方便的老師以及寬容的妻子。投資者為股票付出太多了。商人和消費(fèi)者貸款太多了。而整個(gè)世界似乎都相信不可能的事-美元比黃金更值錢。在將近20年的時(shí)間內(nèi)，金價(jià)不斷下跌，而美元卻在不斷上漲。

黃金價(jià)格應(yīng)當(dāng)上漲。自從格林斯潘于2002年年底走馬上任以來，美國(guó)的貨幣基數(shù)已經(jīng)漲了3倍了。格林斯潘任期的最后幾年內(nèi)，短期利率已經(jīng)調(diào)低至兩年前的1/5了。

“問題一出現(xiàn)就降低利率，提供充足的流動(dòng)性，雖然并沒有提升到足以產(chǎn)生不平衡的高度，但是從長(zhǎng)期來看是相當(dāng)危險(xiǎn)的?！眹?guó)際清算銀行的一份工作報(bào)告這樣承認(rèn)，“它們推動(dòng)了某種形式的道德風(fēng)險(xiǎn)，在現(xiàn)實(shí)中埋下了不穩(wěn)定性和波動(dòng)性的種子?！?

2003年年初，大約有9萬億美元掌握在外國(guó)人手中，比1987年流通中美元的總金額還多兩倍。風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到歷史最大，而且更難辨別。

20世紀(jì)90年代末，在格林斯潘注意到投資者變得無理性之后，他們的隊(duì)伍似乎更壯大了。之后，由于受到衰退和熊市的威脅，這些缺乏理性的投資者確定，格林斯潘這位中央銀行管理者無法阻止泡沫的形成，也無法阻止泡沫的破裂。

唉，空歡喜一場(chǎng)，白白等待一回；熊市于2000年3月開始，到2003年1月已經(jīng)損失了7萬億美元的財(cái)富。與此同時(shí)，另一件不尋常的事情發(fā)生了-人們居然覺得沒什么可驚訝的。

“2000~2002年的股市衰退并沒有帶來一場(chǎng)金融危機(jī)，”王子街資本對(duì)沖基金主席戴維·黑爾（David Hale）在2003年年初出版的《巴倫周刊》上撰文寫道：“自2002年3月開始，美國(guó)證券市場(chǎng)的財(cái)富損失是史無前例的。財(cái)富損失額已經(jīng)相當(dāng)于GDP的90％了，而1929年股市大崩盤之后的兩年內(nèi)也不過是60％。盡管如此，在剛剛過去的兩年間，美國(guó)只有11家銀行宣告破產(chǎn)，與1989~1991年間差不多500家銀行破產(chǎn)、20世紀(jì)30年代幾千家銀行破產(chǎn)相比，已經(jīng)是很了不起的成就了?！?/p>