結(jié)果因?yàn)楦切┓治鰩煹闹敢?有些投資者被推到了懸崖的邊緣。2000~2003 年間，很多投資者吃夠了苦頭。主要的經(jīng)紀(jì)公司對(duì)政策的變化反應(yīng)遲鈍，沒有及時(shí)為散戶提供分析，這在市場(chǎng)疲弱時(shí)期尤其明顯。實(shí)際上，很多分析師在2000~2003 年間為這些主要的經(jīng)紀(jì)公司提供有關(guān)網(wǎng)絡(luò)股的建議，而根據(jù)這些建議，這些網(wǎng)絡(luò)股在每股100 美元的時(shí)候?qū)儆凇皬?qiáng)烈推薦買入”。接著，銷售評(píng)級(jí)在股票跌到個(gè)位數(shù)時(shí)姍姍來遲。這是典型的高位買入，低位賣出的例子。顯然，他們?nèi)e(cuò)了。

事后，我們都知道在互聯(lián)網(wǎng)泡沫泛濫時(shí)，主要的經(jīng)紀(jì)公司向散戶投資者提供了很糟糕的建議。隨后，很多股票的暴跌也導(dǎo)致了不少重倉科技股投資組合的崩潰。我比較集中關(guān)注的是2002年，當(dāng)時(shí)我研究并引入了“投資率”的概念，為的是消除平息市場(chǎng)中無處不在的恐懼。即便積極交易模式為我的客戶帶來了豐厚的收益，不過令我驚訝的是，這種恐懼感依然揮之不去。我的客戶和大多數(shù)投資者一樣，不喜歡在衰落的股市中投資。私下里，他們真想讓市場(chǎng)上揚(yáng)，坦白地說，我也是這樣想。但有趣的是，隨著我的知識(shí)越來越豐富，我發(fā)現(xiàn)我之前的想法是錯(cuò)誤的。

對(duì)我來說，現(xiàn)在理解并應(yīng)對(duì)這種情緒要比2002 年前重要得多。實(shí)際上，我初次設(shè)計(jì)出我的交易策略時(shí)，并沒有意識(shí)到情緒偏差帶來的后果。這些策略實(shí)質(zhì)上都是短期策略，再說交易規(guī)則也沒有給恐慌因素留下多少空間，所以我從來都不會(huì)在長(zhǎng)期上關(guān)注對(duì)情緒的調(diào)整。交易員對(duì)市場(chǎng)情況的反射態(tài)度已經(jīng)包含在我的模008 一本書讀懂趨勢(shì)投資型內(nèi)。同時(shí)，我還未在較長(zhǎng)期的投資上運(yùn)用我從對(duì)“投資率”的理解中得出的策略。更重要的是，直到事情變得棘手時(shí)，我們甚至都沒考慮過長(zhǎng)期投資。2002 年，一切都改變了，現(xiàn)在的焦點(diǎn)也轉(zhuǎn)到了較長(zhǎng)期投資，以及因此產(chǎn)生的對(duì)財(cái)富的創(chuàng)造與保護(hù)上。

然而，這無論如何并不意味著股票市場(chǎng)總是會(huì)不斷走高。我反而逐漸發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)方向并不重要，甚至對(duì)較長(zhǎng)期投資來說，也是如此。機(jī)會(huì)始終都存在，必須發(fā)現(xiàn)它們。