25專業(yè)投資者也做不到穩(wěn)賺不賠

雖然有效市場假說擁有許多個(gè)版本，但其中所表達(dá)的終極含義卻是相同的：“因?yàn)樗械男畔⒍紩?huì)反映在現(xiàn)在的股價(jià)上，所以想要保證所有的投資都高出作為最強(qiáng)投資組合-市場組合-的收益率（rM）是不可能的”。

而作為這一論斷的最有利證據(jù)，就是專業(yè)投資者無法戰(zhàn)勝“被蒙上眼睛的猴子”這一實(shí)驗(yàn)。這個(gè)實(shí)驗(yàn)的內(nèi)容是，將猴子的眼睛蒙住，讓它們向報(bào)紙上出現(xiàn)的股票走勢圖投飛鏢。然后用這樣確定出來的股票和專業(yè)投資者們所選擇的推薦股票相比較，看誰選的股票賺錢多。

《華爾街日?qǐng)?bào)》從1988年開始，在報(bào)紙上全程直播了這兩者推薦股票業(yè)績的對(duì)決。每個(gè)月都會(huì)有4位著名的專業(yè)投資者選擇股票，而《華爾街日?qǐng)?bào)》的員工負(fù)責(zé)用投擲飛鏢的方式選擇股票，兩者加以比較。

之所以沒有使用真正的猴子，而讓《華爾街日?qǐng)?bào)》的員工代替，倒不是出于對(duì)專業(yè)投資者們的尊敬，而是因?yàn)槭褂谜婧镒舆€要考慮到保險(xiǎn)和其他諸多方面的開銷，這樣會(huì)浪費(fèi)很多錢。最開始比較的是1個(gè)月之后的股價(jià)，從1990年開始，便以6個(gè)月之后的股價(jià)作為比較依據(jù)了。

經(jīng)過長達(dá)10年的對(duì)決，結(jié)果專業(yè)投資者們?nèi)〉昧?1勝、39敗的成績。雖然看上去專家們的成績更好一些，但相信那些專家們是絕對(duì)不會(huì)承認(rèn)這種勝利的。

專家們所選擇的股票，都會(huì)被刊登在極具權(quán)威性的《華爾街日?qǐng)?bào)》上，并且作為推薦股票，還有詳細(xì)的分析和推薦理由。所以這對(duì)于其他投資者來說，也具有某種程度的鼓舞，有可能會(huì)推高該只股票的價(jià)格。