·中國如何應(yīng)對(duì)熱錢的影響

第一，繼續(xù)堅(jiān)持現(xiàn)有匯率制度，確保人民幣幣值穩(wěn)定。

目前，強(qiáng)調(diào)人民幣升值甚至變有管理的浮動(dòng)匯率制為完全浮動(dòng)的匯率制的觀點(diǎn)甚為流行，這種觀點(diǎn)并沒有從中國的具體國情出發(fā)，而是片面地強(qiáng)調(diào)提高開放度，過分夸大外資和國外勢力的影響。

事實(shí)上，人民幣升值時(shí)機(jī)尚不成熟，人民幣匯率制度改革也不具備條件，不能以市場化改革為口號(hào)，一味強(qiáng)調(diào)人民幣匯率的完全自由浮動(dòng)。目前，人民幣升值不僅影響中國整個(gè)制造業(yè)的發(fā)展，更會(huì)吸引更多的熱錢涌入，進(jìn)一步形成人民幣升值壓力和預(yù)期，如此惡性循環(huán)，受到損害的必將是中國經(jīng)濟(jì)主體。人民幣匯率變?yōu)樽杂筛?dòng)匯率制度更不可行，不僅容易推動(dòng)人民幣的進(jìn)一步升值，更給予國外資本炒作人民幣匯率乃至操縱中國對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)走向之機(jī)，以匯率變動(dòng)和熱錢流向?yàn)槭侄危缮嬷袊?jīng)濟(jì)發(fā)展，這將不利于維護(hù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的獨(dú)立性，最終影響經(jīng)濟(jì)安全。

因此，在國內(nèi)外匯市場交易尚未完全形成之前，人民幣匯率不具備改革的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。即使在條件成熟后，人民幣匯率變?yōu)楦?dòng)匯率制，國家也不能放松對(duì)人民幣匯率的干預(yù)。20世紀(jì)90年代，一些東南亞國家由于外匯儲(chǔ)備不夠以及國家干預(yù)程度不夠，無法抵御巨額的短期游資的沖擊。中國應(yīng)當(dāng)以此為戒，在當(dāng)前和未來熱錢涌入的時(shí)候，頂住壓力，不能任由人民幣匯率自由波動(dòng)，必須通過外匯儲(chǔ)備等手段參與國際外匯市場交易，影響人民幣匯率走向，從而為本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造有利的國際國內(nèi)環(huán)境，避免重蹈東南亞各國的覆轍。

第二，進(jìn)一步完善金融體系的監(jiān)管，防范熱錢炒作市場的行為。

由于熱錢的規(guī)模較大，而且人民幣升值壓力依然存在，境外熱錢依然還有繼續(xù)涌入的可能性。為了套利，熱錢今后仍然有可能通過一些國內(nèi)制度的漏洞以及違規(guī)操作影響中國資本市場，造成價(jià)格波動(dòng)。因此，相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該緊密合作，對(duì)進(jìn)入中國的熱錢進(jìn)行有效監(jiān)管，以防范金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

第三，防止房地產(chǎn)泡沫，打擊過度投機(jī)行為。

事實(shí)上，中國目前熱錢流入對(duì)房地產(chǎn)市場的影響更大，與房地產(chǎn)泡沫的形成關(guān)系密切，因而對(duì)房地產(chǎn)的危害也更明顯。國家已經(jīng)高度關(guān)注房地產(chǎn)市場過熱的問題，頻頻出臺(tái)措施，例如國務(wù)院頒布的最新八條和建設(shè)部等七部委聯(lián)合出臺(tái)的《關(guān)于做好穩(wěn)定住房價(jià)格工作的意見》，加大了打擊房地產(chǎn)過度投機(jī)的力度，同時(shí)也將對(duì)遏制熱錢的流入具有積極的意義。

4、策略反熱錢：攻其必救，鎖其要道

盡管中國金融體系已經(jīng)開始市場化的進(jìn)程，但是一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)還是由政府來控制的，比如說資源配置扭曲的問題。此外，中國目前實(shí)際利率為負(fù)值，這對(duì)房地產(chǎn)市場、其他的市場都會(huì)有負(fù)面影響。

在應(yīng)對(duì)熱錢方面，中國可以采取一些措施，去釋放這些多余的流動(dòng)性，比如開放資本市場。中國市場需要對(duì)貨幣、資本項(xiàng)目等進(jìn)行市場化改革。否則，這種不穩(wěn)定還會(huì)持續(xù)下去，而且變得更加嚴(yán)重。

對(duì)于中國而言，這是一件兩難的事情。目前，一方面要防范熱錢大量流入以及加速流入的問題，另一方面，中國要做好準(zhǔn)備，防止某個(gè)時(shí)刻資金突然大量流出。否則，中國經(jīng)濟(jì)將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。