“池子”的表述一經(jīng)提出即刻引來關(guān)注。由于官方對(duì)“池子”的運(yùn)作原理及其對(duì)市場的影響尚無確切說明，由此引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的熱烈討論。

“盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過嚴(yán)格追蹤審核，以及限制外匯借款等途徑來加強(qiáng)對(duì)熱錢的管制，但這樣一方面成本高且效果未必理想，另一方面，熱錢如洪水宜疏不宜堵?！毕愀蹠r(shí)富金融集團(tuán)高級(jí)研究經(jīng)理徐元元表示，“從降低操作成本的角度出發(fā)，可以建立一個(gè)特定市場，利用熱錢逐利的本性，吸引資金的流入。在這個(gè)市場中交易的標(biāo)的物可能是外匯、商品或者利率的期權(quán)、期貨及其他結(jié)構(gòu)化的金融衍生品，并給予最大限度的市場自由度，讓熱錢在短時(shí)間內(nèi)看到升值的可能，并且可以在不進(jìn)入中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的前提下，快速進(jìn)出這個(gè)市場?！?

安邦咨詢董事長陳功表示，首先，進(jìn)入這個(gè)“池子”的必須是國際投機(jī)資金；其次根據(jù)熱錢的偏好，股票、債券類金融資產(chǎn)最適合構(gòu)成這一資產(chǎn)池；最后，這個(gè)“池子”的市場自由度也較大，使得我國可以有效疏導(dǎo)、管理和監(jiān)督國際熱錢的數(shù)量和流向。

“在資本大規(guī)模流入的背景下，監(jiān)管層可在這一時(shí)期讓企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資和債權(quán)融資，通過資本市場的擴(kuò)容將資金池容量做大?！标惞φf，“如此不但吸納了熱錢、減緩了資產(chǎn)價(jià)格上漲，也推動(dòng)了債券市場的發(fā)展和多層次資本市場的建立。對(duì)于企業(yè)而言，將迎來一個(gè)低成本融資時(shí)代，至于溢出資本市場的‘漏網(wǎng)之魚’，央行則要監(jiān)控好貨幣市場的流動(dòng)性狀況，必要時(shí)利用公開市場操作進(jìn)行調(diào)控。”

值得一提的是，香港市場作為國際游資炒作中國經(jīng)濟(jì)的橋頭堡，也積極解讀“池子”說?！拔{熱錢的‘池子’一旦建立，可極大分流在香港市場或借道香港的國際游資，緩解當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn)泡沫，也有利于中國金融市場的長期穩(wěn)定?！毙煸f。

·“池子”如何隔絕風(fēng)險(xiǎn)

盡管目前有不少評(píng)論認(rèn)為“池子”很可能是股市，但在招商銀行金融分析師劉東亮看來，“因?yàn)闊徨X每月進(jìn)出可能高達(dá)數(shù)百億美元，折合數(shù)千億元人民幣，如此巨額的資金在股市中流動(dòng)，必然帶來股市的大漲大跌，不利于金融市場及國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行?！?

他認(rèn)為，債市做“池子”的可能性更大，債市不僅市場容量大、流動(dòng)性好，而且債市的交易主體是銀行，資金實(shí)力雄厚，能夠應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)的沖擊。從國際上來看，一國債市的規(guī)模通常都遠(yuǎn)大于股市，更易吸收巨額資金的沖擊。

受訪專家普遍認(rèn)為，“池子”不僅要有“甄選性”和“可蓄性”，更須具備“隔絕性”。如果讓企業(yè)和居民的資金進(jìn)入這個(gè)“池子”，一旦泡沫破裂，熱錢獲利揚(yáng)長而去，而留下中小散戶以及企事業(yè)單位為巨額熱錢留下的爛攤子埋單，這將重創(chuàng)國家投資和消費(fèi)能力，不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。