背景分析

20世紀(jì)90年代中期之前，美聯(lián)儲(chǔ)（美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)）調(diào)整利率時(shí)只會(huì)簡(jiǎn)單宣布一下，其他只字不提。但在貨幣政策武器基本用盡的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)被迫采取了新的政策，即努力向市場(chǎng)發(fā)出更多和更明晰的信號(hào)，力圖用“嘴巴”來影響市場(chǎng)，刺激經(jīng)濟(jì)和投資，而沒有實(shí)際的行動(dòng)。索羅斯批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)這種“光說不做”或“先說后做”的策略，他認(rèn)為在市場(chǎng)崩潰的情況下，政府的拯救行動(dòng)反應(yīng)遲緩且充滿官僚色彩。

說千語不如干一件，如果沒有有效的執(zhí)行力，再好的戰(zhàn)略和決策都是空談。眼明手快、說做就做、果斷行動(dòng)是索羅斯非常重視的市場(chǎng)生存方式。1974年，日本東京一位證券營(yíng)業(yè)員打電話告訴他，尼克松總統(tǒng)陷入水門案件后日本市場(chǎng)反應(yīng)欠佳，當(dāng)時(shí)正在打網(wǎng)球的索羅斯馬上意識(shí)到，他在日本股票市場(chǎng)極高的持股比例將會(huì)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。于是他毫不猶豫地賣出所有日本股票，整個(gè)過程不過幾分鐘時(shí)間。

行動(dòng)指南

光說不做的人，終將一事無成。所有的成就都不會(huì)止于想法，而要落于行動(dòng)。

3月22日見利不忘風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)造出次級(jí)貸款并且打包出售的人和買下這類金融資產(chǎn)的人不同，沒人關(guān)心這種資產(chǎn)的質(zhì)量狀況，大家也不感興趣。他們只是在轉(zhuǎn)手的時(shí)候收取傭金罷了，只要能收到錢，管他買賣的是什么東西，反正總有別人在買。

他們還誤認(rèn)為，只要能夠把風(fēng)險(xiǎn)分散出去，實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)減少，隨著他們不斷把風(fēng)險(xiǎn)加給別人，實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)反而大大地增加了。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)甚至都沒有意識(shí)到這一切，所以他們給某些債券評(píng)了3A信用，可是只過了幾周，這些3A信用的債券就變得一文不值。這就是現(xiàn)在發(fā)生的事情。

——2008年10月索羅斯接受美國(guó)著名記者比爾·莫耶斯采訪時(shí)如是說

背景分析

盡管美國(guó)次級(jí)信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)很高，但所有人都認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)已通過證券化的方式分散了。但實(shí)際上這些風(fēng)險(xiǎn)并沒有消失，索羅斯知道那些創(chuàng)造次級(jí)貸款，并將它們賣給別人的人與那些實(shí)際擁有這些資產(chǎn)的人是分離的。因此沒有人關(guān)心抵押物的質(zhì)量好壞，因?yàn)樗麄儧]有興趣，他們整日在收取傭金，而由其他人去控制抵押物。

人們認(rèn)為只要分散風(fēng)險(xiǎn)就是降低了風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上，將委托人和代理人分離開來才是極大地增加了風(fēng)險(xiǎn)。一些商業(yè)銀行為了短期之利益，交易商為了一己之利而讓次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)越積越大。評(píng)估機(jī)構(gòu)也沒有意識(shí)到這一點(diǎn)，甚至把3A信用的評(píng)級(jí)給了這些次級(jí)貸款。當(dāng)壓倒駱駝的最后一根稻草出現(xiàn)時(shí)，這些3A資產(chǎn)的問題暴露出來，這些評(píng)級(jí)就變得沒有任何價(jià)值了。

行動(dòng)指南

有利益必定有風(fēng)險(xiǎn)。投資首先要學(xué)會(huì)如何管理風(fēng)險(xiǎn)，有些時(shí)候市場(chǎng)的權(quán)威機(jī)構(gòu)也并不可信，因此靠自己控制投資風(fēng)險(xiǎn)是必要的。

3月23日知道你的最終目的

因?yàn)槿藗兊呐Χ际窃诰仁?，也就是挽救信貸緊縮，避免經(jīng)濟(jì)從不景氣邁向衰退。都是“救火”的措施，這次不一樣，這些是短期的措施，而短期的這些措施跟長(zhǎng)期的目標(biāo)剛好是背道而馳的。

現(xiàn)在市場(chǎng)上信貸很少，為此，各國(guó)政府要?jiǎng)佑米约旱馁Y源去提供新的信貸資金，這提高了國(guó)債的水平，擴(kuò)大了貨幣的供應(yīng)。隨著經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定，政府又必須要收緊銀根，收緊貨幣的供應(yīng)，否則，通貨緊縮就會(huì)變成通貨膨脹了。因?yàn)橛械娜丝偸菚?huì)投機(jī)的，即各個(gè)國(guó)家在做“危險(xiǎn)游戲”的時(shí)候，還需要知道自己的最終目的到底是什么，否則，在“救火”的時(shí)候，采取的短期措施可能會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期的影響，今后就不可逆轉(zhuǎn)了。

——摘自2009年6月12日索羅斯在國(guó)際金融協(xié)會(huì)北京春季會(huì)議閉幕式上的演講

背景分析

2009年6月12日，國(guó)際金融協(xié)會(huì)2009春季會(huì)員會(huì)議在北京召開，時(shí)值美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)第二年，各國(guó)央行行長(zhǎng)、政要官員以及金融機(jī)構(gòu)高管紛紛“打飛的”到中國(guó)商討對(duì)策，該次會(huì)議的參加人員達(dá)到了600多人，成為國(guó)際金融協(xié)會(huì)歷史上規(guī)模最大的會(huì)員會(huì)議。