“市場是不可預(yù)測的”，這句話似乎是每個價值投資者的共識。索羅斯認(rèn)為，目前的世界金融體系和經(jīng)濟體系處于一個扭曲的狀態(tài)，這會導(dǎo)致未來的金融市場以一種無法預(yù)測的方式，向一種前所未有的方向發(fā)展。投資市場變化萬端，沒有規(guī)律可循，股票市場中永遠(yuǎn)只有變數(shù)，而沒有定數(shù)。

行動指南

不要妄想自己比市場更聰明。如果有人夸耀能夠預(yù)測股票市場走勢，那么他一定是一個騙子；如果有人相信市場是能夠被預(yù)測的，那么他最終會淪為市場的奴隸。

3月2日市場需要監(jiān)管者干預(yù)

市場監(jiān)管者會引致道德風(fēng)險，但是如果監(jiān)管者不干預(yù)，市場會崩潰，因此我們必須要進行干預(yù)。

市場也可以自我修正，但是現(xiàn)實證明它們無力自我修正。要是沒有監(jiān)管者的干預(yù)，金融市場很早以前就崩潰了，而且這種局面還會繼續(xù)。這是為什么我們需要監(jiān)管，需要監(jiān)管發(fā)揮作用，我明白您（指北大光華管理學(xué)院院長張維迎）對這個“市場原教旨主義”的一些捍衛(wèi)。

但事實上，自從我們有了金融市場就有了金融危機。一旦發(fā)生危機，人們才會去審視市場到底發(fā)生了什么，然后改革或者是改善監(jiān)管機制。這就是為什么要設(shè)立中國人民銀行，設(shè)立市場監(jiān)管機構(gòu)，而這同時就導(dǎo)致了道德風(fēng)險。

——摘自2009年6月14日索羅斯在中央電視臺《對話》節(jié)目中的談話

背景分析

所謂的“道德風(fēng)險”，在經(jīng)濟行為中即“從事經(jīng)濟活動的人在最大限度地增進自身效用的同時做出不利于他人的行動”。這是20世紀(jì)80年代西方經(jīng)濟學(xué)家提出的一個經(jīng)濟哲學(xué)范疇的概念?？梢哉f，當(dāng)市場規(guī)則失靈，投資者失去理性時，道德風(fēng)險問題就會表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。此時如果堅守道德簡直就是自尋死路，相反越不道德的金融機構(gòu)可能越有成功的希望。索羅斯認(rèn)為，在“道德風(fēng)險”發(fā)生時，政府必須及時出手干預(yù)?，F(xiàn)代史上，幾乎沒有哪次金融危機離得開政府的干預(yù)。這次美國金融危機及其所釀成的世界金融動蕩也是如此。

2008年，索羅斯帶領(lǐng)以他名字命名的公司挺過了金融危機。但索羅斯警告稱，盡管金融危機最嚴(yán)峻的時期已經(jīng)過去，但投資者似乎并未從中吸取教訓(xùn)。“人們想假裝危機從未發(fā)生過，他們希望像以往一樣重新恢復(fù)業(yè)務(wù)?！彼髁_斯稱，“市場進行自我修正的觀點是錯誤的，政府需要做的是認(rèn)識到他們無法防止泡沫的出現(xiàn)，轉(zhuǎn)而對市場進行控制，阻止泡沫變大。”

索羅斯認(rèn)為，執(zhí)行正確的監(jiān)管并非易事，正是監(jiān)管機構(gòu)和政府在過去近25年中試圖阻止泡沫破裂的努力促使了“超級泡沫”的形成。索羅斯指出，監(jiān)管機構(gòu)典型的做法是控制貨幣供應(yīng)，讓自由市場來解決其他的問題。

行動指南

市場需要監(jiān)管者，不能因為害怕產(chǎn)生矛盾而回避問題。做事情不能墨守成規(guī)，要善于變通，因噎廢食是愚蠢的。

3月3日有效市場是虛假前提

我給大家介紹一下，我本人對金融危機的理解。我們經(jīng)歷了這么多的金融危機，可是你始終覺得這些金融危機跟自己有一些距離，甚至沒有關(guān)系。但是對其他的國家來說，金融危機真是一個痛苦的經(jīng)歷，因為那意味著全球金融市場崩潰了，還有比這更可怕的事情嗎？

在我們的生活當(dāng)中，這次的金融危機是最嚴(yán)重的，上次最嚴(yán)重的是20世紀(jì)30年代的大蕭條。我本人親身經(jīng)歷過大蕭條時期，為什么仍會感到這次的金融危機這么嚴(yán)重？因為它不是由什么極端的勢力造成的，它的崩潰其實是由金融體系本身造成的，是從內(nèi)部產(chǎn)生，然后擴大到外部世界，擴大到整個國民經(jīng)濟當(dāng)中，而且完全是人們事先沒有預(yù)料到的。

因為人們有一種觀點，認(rèn)為金融市場有自我修復(fù)的功能，所有的不平衡造成的混亂跟其極端來源有關(guān)，這是盛行的觀點。但是現(xiàn)在發(fā)生的情況跟人們的這種對金融市場的一般性的看法，完全不一樣；而且甚至推翻了有效市場的假設(shè)，有效市場的假設(shè)完全是全球金融市場的一個虛假的前提。