行動指南

好的投資者，一定要會在別人身上投資，通過別人為自己創(chuàng)造價值。

2月2日造反有理

我首先是個遵守規(guī)則的人。但是當(dāng)規(guī)則不能保護我時，我就要推翻這個規(guī)則，重建一個新的、好的規(guī)則。

——摘自2009年6月12日索羅斯在京城桂公府私人宴會上的談話

背景分析

2009年6月12日晚，在誕生過慈禧和隆裕兩位皇太后的宅第——北京桂公府，全球“金融界第一殺手”索羅斯和中國傳媒、金融、文化業(yè)界的幾位朋友進行了一場私人聚會形式的“桂府夜宴”。雖說是私人宴會，卻吸引了投資界、新聞界的極大關(guān)注。

在宴會中，索羅斯分享了自己關(guān)于金融市場和投資戰(zhàn)略方面的經(jīng)驗。索羅斯知道金融市場沒有道德，更沒有理性，只有規(guī)則。而投資也是一種游戲，它的規(guī)則并不是完全不能改變。索羅斯喜歡在完全熟悉原來的投資規(guī)則之后，去更改投資的游戲規(guī)則?！拔医裉煺f的話可能明天就會被推翻?！睂Υ怂髁_斯的解釋是：“我特別注意游戲規(guī)則的改變，不只是在游戲規(guī)則里打轉(zhuǎn)，而是了解新的游戲規(guī)則何時出現(xiàn)，并且要在眾人察覺之前?！?/p>

行動指南

市場中只有變數(shù)，沒有定數(shù)，與其聽你的擺布，不如照我的規(guī)矩做。

2月3日99%和1%的意義

數(shù)據(jù)本身是沒有意義的，因為投在財政證券上的1億美元，與投在為期30年的有價證券上的1億美元，具有不同的風(fēng)險因素。我們可以試著把事情弄簡單點。在我們手中并沒有一套度量風(fēng)險的實用或科學(xué)的方法。那些置身于各種派生行當(dāng)中的人們通常都有微妙精細的風(fēng)險考慮。我們都是門外漢，我們都還生活在石器時代。想一想還真是如此。

理由很簡單，因為我們根本就不相信這些衡量投資風(fēng)險的計算方法，它們通常是構(gòu)筑在市場充足理論這一假說的基礎(chǔ)之上，而這一理論本身與我的不完全理解論和反身性理論沖突，我認為在99%的時間里，這些方法能夠大行其道。然而，在剩下的1％的時間里卻會失敗。我就是更為關(guān)注那1％的時間的人。

——摘自索羅斯和摩根士丹利投資專家拜倫·韋恩的訪談

背景分析

這個世界，已經(jīng)變得越來越不可測。索羅斯認為，雖然99％的時間，世界都在依照常理運作，但當(dāng)1％的意外發(fā)生時，其沖擊將遠超過99％的影響。在過去50年里，每逢亂世，便是索羅斯出擊的時刻。他主導(dǎo)的量子基金曾經(jīng)創(chuàng)下累計10年高達3365％報酬率的紀錄?！拔抑粚δ浅霈F(xiàn)變動的1％市場感興趣?！彼髁_斯因為所取得的這些成就，被《機構(gòu)投資人》雜志封為“全球最杰出的基金經(jīng)理人”。

大概可以這么說，在全球各地的主要金融市場上，幾乎找不到索羅斯的缺席記錄。他有時玩股票，有時買債券，有時做多，有時放空?！皼]有固定操作原則，隨市場情況而定”是量子基金的操作風(fēng)格，索羅斯不依賴任何運用在股市上的分析工具，只當(dāng)做參考。市場總是不斷變化，工具的分析結(jié)果可能今天是對的，但明日或許就錯了。索羅斯總是在不斷搜索出現(xiàn)1％價值偏差的市場機會。

行動指南

用99%的努力，搶抓1%的機遇，創(chuàng)造100%的價值，但同時也要謹慎，別讓1%的疏忽毀了99%的努力。

2月4日堅持自己的觀點

對金融市場的主流解釋——有效市場假說——因為2008年的金融危機，遭到了很大的質(zhì)疑。當(dāng)前的金融危機不是由某些外部因素——像石油卡特爾的形成或解散——引起的，而是由金融系統(tǒng)自身所導(dǎo)致的。這證實了金融市場趨于均衡，背離是由外部沖擊所引起的觀點是一個謊言。但是，我主張的市場運行替代選擇理論——反身性理論——還沒有取得應(yīng)有的地位，它甚至沒有得到經(jīng)濟學(xué)界的認真考慮。

當(dāng)我問為什么會這樣的時候，得到了各種各樣的回答。有一個回答說，我的反身性理論只是陳述了顯而易見的東西，即市場價格反映了市場參與者的偏好。這顯然是對我的理論的誤解，我的理論認為，金融市場的定價錯誤在具體的情形和方式中，能夠影響市場價格應(yīng)該反映的基本面。有些其他專家說，我的泡沫理論已經(jīng)包含在現(xiàn)存的模型之中了。