IBM是一家與眾不同的百年老店。說它與眾不同，不僅是因為它從事的信息科技業(yè)是一個技術更新換代迅速、發(fā)明層出不窮的行業(yè)，也不是因為在它漫長的歷史中有著不平凡的經歷，打敗過多少對手；我們還應從以下三個更高的層面去分析：

1.它作為一個企業(yè)的業(yè)務成就

衡量一個企業(yè)是否與眾不同，首先企業(yè)的業(yè)務水平必須非同一般。業(yè)務成就可以從很多地方反映出來，因此衡量業(yè)務成就必須具有多面性。其次，百年老店顧名思義，要求企業(yè)的業(yè)務成就是長久的，而且經得起時間的考驗，因此衡量業(yè)務成就也必須具有持續(xù)性。

說到多面性，我們可以從5個層面來看IBM作為一個百年老店展現持續(xù)性的表現。這5個層面分別為：收入、盈利和成長；財務穩(wěn)健程度；股東創(chuàng)值；品牌和市場價值和技術創(chuàng)新領導地位。

（1）收入、盈利和成長

人們看一個企業(yè)的業(yè)務成就，首先會看它的收入和盈利。在100年的IBM歷史中，IBM只有11次營業(yè)收入負增長（詳見附錄三），其中4次發(fā)生在1920—1950年間（分別為1921年、1932年、1945年、1946年），7次發(fā)生在1990—2010年間（1991年、1992年、1993年、2001年、2002年、2005年、2009年）。其中，兩次世界大戰(zhàn)、大蕭條、金融風暴和第一次互聯網泡沫破裂導致了大部分營業(yè)收入的下滑，除了1991—1993年是因為IBM自身的經營問題導致外。在它的高峰期，1957—1992年，它的收入35年連續(xù)取得成長，不能不說不厲害。

也就是說，在這100年間的89個年頭中，IBM的業(yè)務都是在不斷成長。百年間，IBM的復合年均增長率（簡稱CAGR）為11%，達到了雙位數。這看似平凡的數據能夠持續(xù)在100年中實現，其實并不平凡，特別是當你知道在1914年IBM年收入僅為400萬美元、1916年IBM在紐約證券交易所首次上市時年收入600萬美元，而到了2010年IBM營業(yè)收入達到999億美元，分別是1914年和1916年的約24975倍和16650倍。

在盈利方面，IBM在百年間有14次盈利負增長（詳見附錄三），其中發(fā)生在1920—1950年和1999—2010年間的盈利負增長原因和營業(yè)收入大致吻合，不同之處是，在1979—1989年間的4次盈利負增長，發(fā)生在IBM如日中天的數年中，也導致了IBM在之后的1991—1993年間發(fā)生危機時的掙扎。

即便是如此，IBM在100年間的86個年頭都取得盈利增長，而且除了80年代中期到90年代初期那段困難時期外，IBM在其余的時間，利潤的成長都是雙位數以上。通過盈利，IBM擴大規(guī)模以及還利于股東，確實不是一件簡單的事情。而通過1993年以來17年的轉型，IBM更專注于利潤的產生，通過產品服務結構調整以及不斷地提升生產力，讓毛利從1992年時的低于39%提升到2010年的46%。

（2）財務穩(wěn)健程度

能在百年的風浪中安然渡過，穩(wěn)健的財務和充足的現金是必需的先決條件，因為它往往是直接導致一個企業(yè)突然倒下最致命的原因。穩(wěn)健的財務讓你在需要出擊的時候能夠投資，也讓你在困境中保持實力。打從老沃森的時代，IBM就非常注重財務和現金管理。這或多或少跟老沃森在早期因為過分擴張導致庫存太多差點破產的經歷有關。IBM把賺到的錢分別平衡地用在維持業(yè)務運作、為股東創(chuàng)造利益和投資（以收購和研發(fā)為主）上，不會盲目投資擴張。

即便是在IBM歷史上虧損最多的1993年（80億美元），IBM從經營中還是獲得8億美元的正現金流。以短期資產值除以短期負債得出的流動比率，可以看到IBM償還短期債務的能力。在1993年財報中顯示，IBM的該項指標為1.18，也就是說IBM的短期資產足以覆蓋它的債務。而在同年的另一個指標——負債比率（Debt Ratio）中，我們可以看到IBM對于所有總債務的覆蓋能力。即便是十分困難的時刻，它的負債比率是63%，沒有超過100%（數值低表示債務少于資產）。

看看2010年，IBM自由現金流達到161億美元，年終現金儲備及有價證券140億美元，而在2005年到2009年的5年間，手中現金始終保持在100億到160億美元；截至2009年年底總資產1 090.2億美元，總負債261億美元。

再比較一下1993年和2010年的負債比率。1993年時為1.18，2010年時還是差不多的1.19。這穩(wěn)健的理財之道可能是IBM在100年中沒被突然而來的巨浪吞噬的原因之一。

（3）股東的價值

作為美國上市企業(yè)中歷史最久的股票之一，IBM非常明白股票市場最根本的道理，就是要通過自身的成長和盈利為股東帶來利益。要能在百年之中不被股東“拋棄”，為股東帶來持續(xù)不斷的利益就變得十分重要，那些僅靠一兩個亮點上市的企業(yè)很難在百年的時間長廊里給股東帶來足夠的價值回報。

從1916年上市后，95年來，和另一家老牌美國企業(yè)通用電氣一樣，IBM每季度都給股東分紅，從未間斷。到2010年年底，IBM已經連續(xù)384個季度分紅，即使在1991—1993年的虧損導致公司差點分拆的年份也是如此。截至2010年，IBM已經連續(xù)15年提高季度分紅水平，而且連續(xù)7年分紅達到兩位數增長，2010年第四季度的分紅為每股0.65美元，是2006年第一季度（每股0.20美元）的3倍還多。

除了通過分紅讓股東獲得回報以外，IBM還通過股票的回購來還利于股東并且保護股價，間接保護股東的投資。這是IBM多年來一直奉行的策略。從1995年以來，IBM已經拿出超過1 000億美元進行股票回購，以提高股東手中股票的價值，僅2010年就拿出154億美元進行股票回購。