4.  資本的逃命路線(xiàn)

2006年年初，美國(guó)獨(dú)立住房?jī)r(jià)格的中間數(shù)漲到近25萬(wàn)美元，創(chuàng)造了一個(gè)歷史新高。然而就在這個(gè)時(shí)候，美國(guó)房?jī)r(jià)上漲的引擎好像忽然熄火了，持續(xù)高漲6年的房?jī)r(jià)開(kāi)始情緒穩(wěn)定，不漲了。當(dāng)時(shí)不明真相的美國(guó)群眾開(kāi)始紛紛猜測(cè)，房?jī)r(jià)是到頂了呢，還是先緩一緩，再來(lái)一個(gè)報(bào)復(fù)性上漲？

不過(guò)房?jī)r(jià)穩(wěn)定的背后卻掩藏著另一組無(wú)法讓人情緒穩(wěn)定的數(shù)據(jù)，那就是美國(guó)住房的銷(xiāo)售量連續(xù)下降：2006年1月，美國(guó)住房單月成交量為120萬(wàn)套；而到了2007年12月，下降到60萬(wàn)套，兩年的銷(xiāo)售額走出了一條圓潤(rùn)的下滑線(xiàn)。

這一下子讓靠交易量和資金過(guò)日子的房地產(chǎn)中介公司和房貸公司感到手頭緊了。很快，他們發(fā)現(xiàn)自己的資金鏈出了問(wèn)題，搞不到錢(qián)了。而這個(gè)時(shí)候房?jī)r(jià)雖然還在歷史最高點(diǎn)硬挺著，交易量卻絲毫沒(méi)有回轉(zhuǎn)的跡象。春江水暖鴨先知，業(yè)內(nèi)人士預(yù)感到一場(chǎng)危機(jī)馬上就要來(lái)了。

2006年年底，以摩根大通和高盛為代表的美國(guó)投資銀行發(fā)現(xiàn)自己手中持有的巨額住房貸款抵押債券已經(jīng)變成了定時(shí)炸彈，必須及時(shí)清理。于是他們一方面減持住房貸款抵押債券，另一方面和美國(guó)政府一道尋找海外投資者，希望他們能夠接下這些定時(shí)炸彈。

而手里握有巨額美元外匯儲(chǔ)備的中國(guó)、日本等亞洲國(guó)家自然成了美國(guó)政府推銷(xiāo)住房貸款抵押債券的大客戶(hù)。以中國(guó)為例，2007年年初，時(shí)任美國(guó)住房和城市發(fā)展部長(zhǎng)阿方索·杰克遜、財(cái)政部長(zhǎng)保爾森、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司主席希拉·拜爾密集訪華，要求中國(guó)的銀行繼續(xù)吃進(jìn)美國(guó)的住房貸款抵押債券。其中住房部長(zhǎng)阿方索·杰克遜更是咄咄逼人，在他訪華即將結(jié)束的北京記者招待會(huì)上，阿方索·杰克遜對(duì)中外記者說(shuō)：“這不是中國(guó)想不想做住房貸款抵押債券買(mǎi)賣(mài)的問(wèn)題，而是中國(guó)想跟誰(shuí)做買(mǎi)賣(mài)的問(wèn)題?！?/p>

在美國(guó)投資銀行和美國(guó)政府的強(qiáng)力推銷(xiāo)下，中國(guó)銀行持有的美國(guó)住房貸款抵押債券也急劇增多：2004年6月僅151億美元，2005年6月達(dá)559億美元，2006年6月達(dá)1075億美元，2007年6月達(dá)2062億美元。中國(guó)、日本、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣和新加坡五個(gè)亞洲國(guó)家和地區(qū)所持有的美國(guó)住房貸款抵押債券總額占到全部海外投資人的58%。

在面臨縮水的住房貸款抵押債券被甩給海外買(mǎi)家接盤(pán)的同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始樹(shù)倒猢猻散，各找各的娘。

2007新年剛過(guò)，洛杉磯一家叫作Ownit的次貸公司——就是專(zhuān)門(mén)發(fā)放次級(jí)貸款的公司——在所在地加州申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。幾天后，細(xì)心的人們?cè)谌唛L(zhǎng)的申請(qǐng)材料中發(fā)現(xiàn)Ownit資不抵債，凈虧空一個(gè)億，其中欠美林證券9300萬(wàn)美元，欠瑞士信貸第一波士頓1270萬(wàn)。同時(shí)人們還發(fā)現(xiàn)美林證券還擁有Ownit20%的股份。美林證券和瑞士信貸第一波士頓都是金融巨頭，現(xiàn)在忽然被爆出來(lái)投資的幾千萬(wàn)美元打了水漂，市場(chǎng)開(kāi)始騷動(dòng)了。

而Ownit是美國(guó)第十五大次貸公司，他的關(guān)門(mén)倒閉不是一個(gè)人脫口秀，而是拉開(kāi)了其他次貸公司倒閉的大幕。

一個(gè)月后，2007年2月，美國(guó)另一家大型次貸公司Mortgage Lenders Network USA Inc申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，申請(qǐng)材料同樣顯示公司虧空一個(gè)億。

4月，美國(guó)第二大的次貸公司，New Century Financial也走上破產(chǎn)之路。

緊接著，從事普通房貸業(yè)務(wù)的銀行也挺不住了，包括花旗銀行、美國(guó)銀行在內(nèi)的大銀行紛紛裁并房貸部門(mén)。截至2010年年初，美國(guó)從事房貸業(yè)務(wù)的銀行中，有340多家破產(chǎn)和倒閉，美國(guó)金融行業(yè)裁員約20萬(wàn)人。以往在華爾街很拉風(fēng)的金融行業(yè)從業(yè)人員也被迫下崗，改而在華爾街的街頭喝西北風(fēng)了。

不過(guò)跟許多沒(méi)有天理的事情一樣，倒霉事兒最后似乎總是落在普通老百姓頭上，對(duì)于金融行業(yè)的高層和大佬而言，他們的生活似乎并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響。

比如上面提到的最早倒閉的Ownit次貸公司。公司的大老板叫比爾·達(dá)拉斯。比爾·達(dá)拉斯本身也是一個(gè)大富翁，2003年的時(shí)候，他看到次貸業(yè)務(wù)蒸蒸日上，就和別人一起斥資3000萬(wàn)美元，買(mǎi)下加州一家次貸公司，并改名為Ownit。2005年，美林證券用1億美元買(mǎi)下Ownit的20%股份，比爾大賺一票，并且把錢(qián)轉(zhuǎn)移到自己名下的另一家公司——達(dá)拉斯投資公司名下。之后比爾看到市場(chǎng)行情不對(duì)勁了，就讓Ownit倒閉，Ownit的員工下崗，自己則金蟬脫殼。所以在別人急著找下份工作的時(shí)候，比爾繼續(xù)過(guò)著逍遙自在的生活。不久，到了2009年，美國(guó)人發(fā)現(xiàn)市面上新開(kāi)張了一家做“天際（Skyline）”的房貸公司。一查底細(xì)，發(fā)現(xiàn)居然是這位如假包換的比爾同志開(kāi)的！

而New Century Financial本身就是一家上市公司。2006年的時(shí)候，市場(chǎng)已經(jīng)不景氣，New Century Financial的業(yè)績(jī)也有所下滑，但是公司的總裁布萊德·莫里斯在2006年年底還是認(rèn)為公司沒(méi)有問(wèn)題，只是正常的業(yè)績(jī)波動(dòng)，投資者大可不必杞人憂(yōu)天。然而2007年新年一過(guò)，公司的股價(jià)從三十多美元高臺(tái)跳水至一美元以下，到了4月份公司便宣布破產(chǎn)。

血本無(wú)歸的New Century Financial小股民恨不得把布萊德·莫里斯等人活活掐死。2009年，美國(guó)證監(jiān)會(huì)也正式把總裁布萊德·莫里斯和公司另外兩個(gè)高管告上法庭，指控他們篡改公司業(yè)績(jī)、欺騙投資者并且操控公司股價(jià)。布萊德·莫里斯請(qǐng)來(lái)律師為自己辯護(hù)，律師說(shuō)布萊德·莫里斯自己也持有公司的股份，損失上百萬(wàn)，而且現(xiàn)在公司倒閉，自己也下崗了，布萊德·莫里斯才是最大的受害者，怎么可能去欺騙小股民？雙方拉鋸了一年，2010年，美國(guó)證監(jiān)會(huì)和布萊德·莫里斯等達(dá)成協(xié)議，以布萊德·莫里斯答應(yīng)吐出50萬(wàn)美元的不合理收入以及罰款25萬(wàn)美元收?qǐng)觥?/p>

這個(gè)處罰算重嗎？我們可以對(duì)比一下布萊德·莫里斯的收入。布萊德·莫里斯之前在New Century Financial當(dāng)總裁的時(shí)候，工資、獎(jiǎng)金加股份，一年收入1500萬(wàn)美元。顯然這筆罰款對(duì)他來(lái)說(shuō)只是九牛一毛，無(wú)關(guān)痛癢。

而這樣干的不僅僅是New Century Financial一家。在金融危機(jī)中倒閉的雷曼兄弟是美國(guó)最大的投資銀行之一。2008年短短的幾個(gè)月間，雷曼股價(jià)從60多美元跌到1元以下。雷曼兄弟倒閉之后，美國(guó)法院同樣以欺詐投資者為理由介入調(diào)查，傳喚了前總裁理查德·福爾德在內(nèi)的12位高管，這個(gè)調(diào)查到現(xiàn)在還沒(méi)有結(jié)束。但是無(wú)論在哪個(gè)場(chǎng)合，理查德·福爾德都說(shuō)雷曼的倒閉是市場(chǎng)的原因，投資者命苦不能怨政府，公司的管理層并不存在欺騙行為。不過(guò)理查德·福爾德之前同樣也在雷曼領(lǐng)著巨額的收入，只2007年一年，理查德·福爾德的收入就高達(dá)2203萬(wàn)美元。而在雷曼倒閉之后，理查德·福爾德知道自己會(huì)成為千夫所指，后事難料，因此立即把自己的價(jià)值1000多萬(wàn)的高級(jí)別墅以100美元的價(jià)格賣(mài)給自己的老婆，把資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到老婆名下。

事實(shí)上，次貸危機(jī)爆發(fā)之后，美國(guó)政府調(diào)查了幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)，但是最終都和上面的幾位一樣，沒(méi)有一個(gè)實(shí)質(zhì)性的結(jié)果或者嚴(yán)厲的懲罰措施。而另外一方面，美國(guó)金融行業(yè)高管幾乎都領(lǐng)著高達(dá)上千萬(wàn)的薪水，平日里過(guò)得瀟灑自在，一旦市場(chǎng)下滑，他們就讓公司倒閉員工下崗，自己拍拍屁股走人，讓廣大美國(guó)群眾過(guò)苦日子去，這是讓很多美國(guó)小老百姓感到不公平的事情。

除了這些大鱷提早跑路之外，想賺點(diǎn)買(mǎi)菜錢(qián)的小投資者也在考慮退路。2007年，眼看著房地產(chǎn)價(jià)格要扛不住了，房地產(chǎn)中介結(jié)構(gòu)也幫著客戶(hù)出貨。為了找到擊鼓傳花的最后一棒，各種手段都使出來(lái)了，比如通過(guò)虛假收入證明套取貸款，比如通過(guò)陰陽(yáng)合同降低交易稅費(fèi)。這直接導(dǎo)致后來(lái)FBI在全國(guó)范圍調(diào)查房地產(chǎn)交易欺詐行為，并在2008年年初逮捕了1000多人，中介、買(mǎi)家、賣(mài)家全都有份。

等這些工作都做得差不多，以2008年年底美國(guó)股市和房?jī)r(jià)雙雙大跳水為重頭戲的次貸危機(jī)拉開(kāi)了大幕。美國(guó)道瓊斯股指在2008年下半年的幾個(gè)月中跌去40%。美國(guó)房?jī)r(jià)則在接下來(lái)的一年中跌去25%。一些靠投資客支撐的區(qū)域市場(chǎng)更是慘不忍睹，拉斯維加斯、邁阿密、鳳凰城等重災(zāi)區(qū)的房?jī)r(jià)下跌幅度高達(dá)50%～60%。

房地產(chǎn)引發(fā)的次貸危機(jī)很快也波及了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。美國(guó)公司大量裁員，美國(guó)人也勒緊褲腰帶吃飯，消費(fèi)萎縮。這也直接導(dǎo)致2008年年底中國(guó)沿海制造業(yè)工廠訂單不足。截至2010年9月，美國(guó)共有800萬(wàn)人在這場(chǎng)危機(jī)中失業(yè)。 

這個(gè)時(shí)候，美國(guó)上上下下哀鴻遍野，向來(lái)信奉自由市場(chǎng)而不把政府放在眼里的美國(guó)企業(yè)和美國(guó)人也把目光投向了白宮。