證券界認(rèn)為，市場(chǎng)投入40多億資金，將會(huì)對(duì)1989年后香港股市的蕭條帶來(lái)刺激，有助于股市的復(fù)蘇。

嘉宏資產(chǎn)估值在每股5~6港元的水平，和黃開(kāi)價(jià)4.1港元，即折讓一成多收購(gòu)，顯然是肥了大股東，而損了小股東。

李嘉誠(chéng)解釋嘉宏盈利前景有限，應(yīng)該是事實(shí)。但在1991年4月10日嘉宏股東會(huì)議上，小股東質(zhì)詢：嘉宏1990年財(cái)政年度業(yè)績(jī)?cè)冢?991年）3月8日公布時(shí)，盈利狀況甚佳，13.16億港元的年盈利比上一年增幅達(dá)29％。另外，嘉宏所控的港燈市值連月上升，也會(huì)造成嘉宏資產(chǎn)值增高，這都有益于嘉宏的發(fā)展。

小股東紛紛質(zhì)疑，并表示反對(duì)，嘉宏私有化建議在一片鼓噪聲中以不足1/4的支持而胎死腹中。證券界認(rèn)為："流產(chǎn)的原因，是收購(gòu)價(jià)偏低，收購(gòu)方對(duì)嘉宏的評(píng)估與實(shí)際業(yè)績(jī)的差異。和黃出價(jià)太低，遠(yuǎn)不及1987年上市供股價(jià)4.3元的水平。李嘉誠(chéng)素來(lái)關(guān)注小股東的利益，而和黃的收購(gòu)建議對(duì)小股東照顧不夠，有失長(zhǎng)實(shí)系的一貫作風(fēng)。"

"大限"滿后，1992年5月27日，和黃重提嘉宏私有化。收購(gòu)價(jià)每股5.5港元，較停牌前收盤(pán)價(jià)高出32％，涉及資金58.38億港元。李嘉誠(chéng)當(dāng)日表示，私有化目的在于簡(jiǎn)化機(jī)構(gòu)等。對(duì)和黃是否供股集資來(lái)籌措收購(gòu)資金，李嘉誠(chéng)不做表態(tài)。

在7月10日的嘉宏股東會(huì)議上，私有化建議以96.7％贊成票獲得通過(guò)。這次私有化，和黃以每股5.5港元的價(jià)格收購(gòu)小股東36.6％的股權(quán)，實(shí)際動(dòng)用資金50.84億港元。這次的收購(gòu)價(jià)，比上一次的出價(jià)4.1港元提高了36.62％，但比資產(chǎn)凈值每股6.4~6.5港元的水平仍有折讓。

收購(gòu)之所以成功，是既保全了大股東自身的利益，又顧及了小股東的利益。這次私有化，既有失敗的教訓(xùn)，又有成功的經(jīng)驗(yàn)。

貪小利則不能賺大錢(qián)

人們常說(shuō)，商人都是唯利是圖的，這句話誠(chéng)然不錯(cuò)。可是不同的是有的人是為小利，賺到的是小錢(qián)；有的人則舍棄小利，賺回來(lái)的卻是大錢(qián)。那些賺大錢(qián)的人才是真正意義上的成功者，李嘉誠(chéng)主張"經(jīng)商應(yīng)該講利，但要對(duì)利有一個(gè)正確的估算，絕不能把天下所有利全盤(pán)皆收，而是要'舍小利取大利'讓大家都有蛋糕可吃"。這就是李嘉誠(chéng)堅(jiān)守的經(jīng)商哲學(xué)。

在繁華的香港，李嘉誠(chéng)能將致富與遵守道德規(guī)范較好地結(jié)合一體，實(shí)為難得。對(duì)這么一個(gè)"完人"，誰(shuí)不愿意與他做生意呢？由此可見(jiàn)，既守道德，又生財(cái)有術(shù)者，實(shí)在是商家中的佼佼者。同時(shí)，企業(yè)富有凝聚力，員工精誠(chéng)團(tuán)結(jié)，為老板出力，這個(gè)企業(yè)必定大有前途。

李嘉誠(chéng)在董事袍金上的做法，成為香港商界和輿論界的美談。李嘉誠(chéng)出任10余家公司的董事長(zhǎng)或董事。但他把所有的袍金都?xì)w入長(zhǎng)實(shí)公司賬上，自己全年只拿5000港元。這5000港元，還不及公司一名清潔工在20世紀(jì)80年代初期的年薪。以80年代中期的水平，像長(zhǎng)實(shí)系這樣贏利狀況甚佳的大公司主席袍金，一家公司就該有數(shù)百萬(wàn)港元。進(jìn)入90年代，便遞增到1000萬(wàn)港元上下。