在美國股市持續(xù)飆升期間，最受股民崇拜的是電腦科技公司和網(wǎng)絡(luò)公司。當(dāng)時(shí)上市剛幾沒有取得收益的雅虎和亞馬遜吸引了很多投資者。這兩家公司自創(chuàng)立以來，每年都要虧損幾千萬美元，但這時(shí)候它們的市價(jià)卻分別是234億和I70億美元。巴菲特在股東大會對于這些從未有收益的網(wǎng)絡(luò)公司很不客氣地說：“如果你花錢買人這些網(wǎng)絡(luò)公司的股票，你并不是在投資，而是投機(jī)?！卑头铺卣J(rèn)為，投資人財(cái)務(wù)上的成功，和他對自己所做之投資的了解程度成正比。這一點(diǎn)可以用來區(qū)別以企業(yè)走向作為選股依據(jù)的投資人，和那些有投機(jī)心態(tài)，整天搶進(jìn)搶出，卻是占了絕大多數(shù)的投資人。

巴菲特多年來一直擁有許多企業(yè)：加油站、農(nóng)場開墾公司、紡織廠連鎖性的大型零售商、銀行、保險(xiǎn)公司、廣告公司、鋁業(yè)及水泥公司、報(bào)社、石油、礦產(chǎn)和開采公司、食品、飲料、煙草公司，以及無線和有線電視公司。他或者擁有企業(yè)的控制權(quán)，或者只是擁有該公司部分的股票。無論是哪一種情形，巴菲特總是對這個(gè)企業(yè)或者行業(yè)比較了解的。

巴菲特之所以選擇投資《華盛頓郵報(bào)》，就在于他對報(bào)業(yè)的深刻丁解。

巴菲特的祖父曾經(jīng)擁有并且主編過《克明郡民主黨報(bào)》，這是一份內(nèi)布拉斯加州i西點(diǎn)市的周報(bào)；他的祖母在報(bào)社幫忙并在家里的印刷廠做排字的工作；他的父親在內(nèi)布拉斯加州大學(xué)念書的時(shí)候曾編輯《內(nèi)布拉斯加日報(bào)》；巴菲特本人曾是《林肯日報(bào)》的營業(yè)主任。1969年，巴菲特買下了他的第一份蘑要報(bào)紙——《奧馬哈太陽報(bào)》。擁有《奧馬哈太陽報(bào)》讓巴菲特學(xué)到一些報(bào)紙的經(jīng)營動(dòng)態(tài)。因此在開始買進(jìn)《華盛頓郵報(bào)》的股票之前，他已經(jīng)有四年親手經(jīng)營報(bào)社的經(jīng)驗(yàn)。

曾經(jīng)有一名股東問巴菲特對醫(yī)藥類股票有什么樣的看法，巴菲特說，自己不擅長醫(yī)藥類股票，不能預(yù)測哪一種藥品會取得成功，哪一種藥品會身陷泥潭。而且，醫(yī)藥類股票和被巴菲特稱為禁忌之列的科技股相類似。巴非特坦言自己沒有能力預(yù)測這類科技公司的業(yè)績，因?yàn)樗麑夹g(shù)發(fā)展?fàn)顩r知之甚少，至于競爭對手的未來技術(shù)發(fā)展趨勢他更是一無所知。巴菲特想告訴投資者的是，對于這類科技股和醫(yī)藥股來說，也許其他人比他更擅長——但是他認(rèn)為，即使是那些所謂的專家，也并不一定完全值得可信。對于一個(gè)敏感的投資者來說，這是個(gè)充滿著風(fēng)險(xiǎn)和變化的領(lǐng)域。

巴菲特建議投資人要在自己的競爭優(yōu)勢圈內(nèi)選股，這不在于這個(gè)競爭優(yōu)勢圈有多大，而是在于你如何定義形成優(yōu)勢圈的“參數(shù)”。因此，有人批評巴菲特劃地自限，使得自己沒有機(jī)會接觸如網(wǎng)絡(luò)業(yè)等具有極高投資潛力的產(chǎn)業(yè)。但是巴菲特認(rèn)為，投資的成功與否并非取決于你了解的有多少，而是在于你能否老老實(shí)實(shí)地承認(rèn)自己所不知道的東西。

其實(shí)投資并不是一件復(fù)雜而神秘的事，可是在投資領(lǐng)域中，卻只有很少的人能取得成功，這是因?yàn)樗麄儧]有像巴菲特那樣“永遠(yuǎn)不要做自己不懂的事情”，太多的人是憑借著頭腦中的想像去貿(mào)然投資。