有人認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備多是好事，手里的錢(qián)多了嘛，有什么不好，多多益善。外匯儲(chǔ)備的確是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力的標(biāo)志，但并不是越多越好，我國(guó)現(xiàn)在巨額的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了諸多負(fù)面影響。還是用武大燒餅來(lái)舉例，由于材料、人工等原因，武大每天能做的燒餅是有限的，他一天做1000個(gè)燒餅。如果肯上校從武大這里進(jìn)口了600個(gè)燒餅到美國(guó)，那么中國(guó)有了100美元的外匯儲(chǔ)備（假設(shè)人民幣兌美元的比例為6∶1），美國(guó)多了600個(gè)燒餅。

任何一個(gè)國(guó)家的資源都不是無(wú)限的，例如武大不可能做出無(wú)限個(gè)燒餅，因?yàn)樗苜I(mǎi)到的面粉和能夠付出的勞動(dòng)都是有限的。那么，貿(mào)易順差或者說(shuō)外匯流入將會(huì)帶來(lái)以下的后果：

1．損害一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力

外匯的流入相當(dāng)于相應(yīng)資源的流出，這種狀況不利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。在燒餅的例子中，如果武大每天做的這1000個(gè)燒餅?zāi)軌蚬?00人充饑（平均每人每天5個(gè)），那么出口600個(gè)帶來(lái)的后果就是將有120人要餓肚子，而且燒餅的價(jià)格將會(huì)上漲。

2．帶來(lái)了較大的利差損失

由于官方儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性是第一位的，所以各國(guó)的外匯儲(chǔ)備一般投資于儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的短期國(guó)債，收益率比投資到其他行業(yè)的利潤(rùn)低，如果投資利潤(rùn)率與外匯儲(chǔ)備收益率的差額為2%，那么擁有6000億美元的外匯儲(chǔ)備，一年下來(lái)就會(huì)損失100多億美元。如果考慮到匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這一損失就會(huì)更大。在燒餅的例子中，100美元的外匯儲(chǔ)備能夠買(mǎi)到100個(gè)肯上校做的漢堡，如果這時(shí)美元貶值，漢堡漲到2美元一個(gè)，那么這100美元的外匯儲(chǔ)備則只相當(dāng)于原來(lái)的50美元，縮水了一半。

3．存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失

我國(guó)每年要引進(jìn)數(shù)百億美元的外商投資，為此要提供許多的稅收優(yōu)惠。同時(shí)，我國(guó)持有的數(shù)千億美元的外匯儲(chǔ)備又在閑置。這樣，一方面是國(guó)家財(cái)政收入減少，另一方面是老百姓省吃?xún)€用借錢(qián)給外國(guó)人花。

4．削弱了宏觀(guān)調(diào)控的效果

在我國(guó)現(xiàn)行外匯管理體制下，央行負(fù)有無(wú)限度對(duì)外匯資金回購(gòu)的責(zé)任，例如武大出口600個(gè)燒餅換回100美元，央行就要兌換600元人民幣；出口6000個(gè)，央行就要兌換6000元人民幣。出口越多，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的人民幣也就越多，通貨膨脹的壓力也就越大。這會(huì)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融形勢(shì)構(gòu)成不利影響，進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來(lái)越小。

5．影響對(duì)國(guó)際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用

按照國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的規(guī)定，外匯儲(chǔ)備充足的國(guó)家不但不能享受該組織的優(yōu)惠低息貸款，還必須在必要時(shí)對(duì)國(guó)際收支發(fā)生困難的其他成員國(guó)提供幫助。外匯儲(chǔ)備過(guò)多會(huì)使我國(guó)失去IMF的優(yōu)惠貸款。

17600億美元的外匯儲(chǔ)備就相當(dāng)于在市場(chǎng)上有120000億人民幣在流通，這就是我國(guó)通貨膨脹的原因。這些外匯有一部分是通過(guò)出口以及對(duì)外投資得到的，但還有很大一部分來(lái)自國(guó)際游資，也就是“熱錢(qián)”。

大量的國(guó)際游資看好人民幣，于是紛紛涌入中國(guó)，將外幣兌換成人民幣，什么都不用做，只要當(dāng)人民幣升值到一定程度再換回美元，就能夠賺一大筆。

如果有人在2005年7月22日將1000萬(wàn)美元兌換成8110萬(wàn)人民幣，又在三年后即2008年7月22日（1美元兌換6.8219元人民幣）換回美元的話(huà)，他將得到1190.39萬(wàn)美元，這種方式就叫做套匯。在這三年中，將這8110萬(wàn)人民幣存入中國(guó)的銀行，又能得到不少利息，這種方式叫做套利。

除了套匯和套利之外，“熱錢(qián)”還大量購(gòu)買(mǎi)人民幣資產(chǎn)。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度，就會(huì)有大量的投資機(jī)會(huì)，那么各種設(shè)備、材料、能源甚至土地的價(jià)格都將上漲，中國(guó)上市公司的股票也將上漲。

外資的不斷進(jìn)入，也帶動(dòng)了中國(guó)的民間資本以及居民儲(chǔ)蓄紛紛投入，推動(dòng)人民幣資產(chǎn)的價(jià)格繼續(xù)上漲，資產(chǎn)不斷漲價(jià)，匯率自然也就不斷升值，又吸引了更多的資金進(jìn)入中國(guó)。而在國(guó)內(nèi)，錢(qián)越來(lái)越多，各種資源供不應(yīng)求，價(jià)格不斷提高，通貨膨脹率也就不斷升高，于是人民幣在國(guó)內(nèi)又表現(xiàn)為貶值。