20世紀(jì)60年代中期，在保持良好運(yùn)行約二十年后，按照標(biāo)準(zhǔn)理論來(lái)衡量，經(jīng)濟(jì)開始以一種令人難以置信的方式運(yùn)行。從1966年信用危機(jī)開始，我們經(jīng)歷了一系列金融危機(jī)(其他的發(fā)生在1970年，1974—1975年，1979－1980年和1982－1983年)，一次比一次嚴(yán)重。官員和貌似權(quán)威的人士對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的反應(yīng)是，抵制源于約翰·梅納德·凱恩斯著作的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，轉(zhuǎn)而追捧那些大概可靠和真實(shí)的微觀經(jīng)濟(jì)理論的傳統(tǒng)分析。然而實(shí)際情況是，經(jīng)濟(jì)體正在按照凱恩斯理論所描述的方式運(yùn)行，這個(gè)理論認(rèn)為，資本主義經(jīng)濟(jì)擁有一個(gè)脆弱的金融結(jié)構(gòu)，需要一個(gè)龐大的政府加以維持。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)理論的錯(cuò)誤在于，它們從根本上誤讀了凱恩斯的著作。[ John Maynard Keynes, The General Theory of Employment Interest and Money(New York:Harcourt Brace,1936)，是理解擁有復(fù)雜的、混亂的和不斷發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)的資本主義經(jīng)濟(jì)體如何運(yùn)行的關(guān)鍵性著作。]

誤讀的后果是形成一種與現(xiàn)實(shí)不符的理論，把那些不希望出現(xiàn)的事件看作外部力量導(dǎo)致的后果(如石油危機(jī))，而不是看做經(jīng)濟(jì)內(nèi)生決定的，這種理論可以滿足政客們尋找替罪羊的需要，但卻對(duì)解決問題毫無(wú)幫助?，F(xiàn)存經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流部分——所謂的新古典綜合理論，兼有貨幣主義和凱恩斯主義的特征，有著一流的邏輯結(jié)構(gòu)，但它不能解釋一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)正常的經(jīng)濟(jì)體中為何會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)，以及為什么某一時(shí)期的經(jīng)濟(jì)更容易出現(xiàn)危機(jī)，而另一時(shí)期則不會(huì)。[ 就本書所討論的內(nèi)容而言，Don Patinkin, Money,Interest and Prices,2d ed.(New York:Harper and Row, 1936)被認(rèn)為是新古典綜合的典范。這種新古典綜合也是以下理論的基礎(chǔ)：Milton Friedman,“A Theoretical Framework for Monetary Analysis,”Journal of Political Economy 78(March-April 1970),; Robert , Friedman’s Monetary Framework: A Debate with His Critics(Chicago: University of Chicago Press,1974); James Tobin, Asset Accumulation and Economic Activity(Chicago:University of Chicago Press,1980)。新古典綜合總體上結(jié)合了瓦爾拉斯的價(jià)格理論和凱恩斯的見解。]

20世紀(jì)60年代末期以來(lái)出現(xiàn)的如此明顯的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性，是金融體系的脆弱本質(zhì)所導(dǎo)致的，這種金融體系是在二戰(zhàn)后若干年中金融關(guān)系和金融機(jī)構(gòu)不斷積累的變化中形成的。那些由于經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行而產(chǎn)生的不經(jīng)意的和不易引人關(guān)注的金融關(guān)系的變化和投機(jī)性融資，已經(jīng)使基于20世紀(jì)50年代和60年代早期的經(jīng)驗(yàn)形成的貨幣政策和財(cái)政政策失效。還沒有一組貨幣政策和財(cái)政政策的組合，能夠重新建立和維持那段時(shí)期良好的經(jīng)濟(jì)狀況。如果我們想重新獲得那種良好的境況，就需要進(jìn)行基本制度變革，這與羅斯福政府前六年的基礎(chǔ)性改革相似。改革要獲得成功，就有必要強(qiáng)調(diào)以下理論觀點(diǎn)，這種觀點(diǎn)能讓人們理解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出如此顯著不穩(wěn)定的原因。

為了使新時(shí)代的一系列改革獲得長(zhǎng)久成功，就必須具備如下認(rèn)識(shí)：一是為什么分散的市場(chǎng)機(jī)制(保守主義者所謂的自由市場(chǎng))是處理經(jīng)濟(jì)生活中諸多小事的有效方式；二是資本主義的金融機(jī)構(gòu)，特別是在使用資本密集技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)的背景下，存在著固有的破壞性。因此，在崇尚自由市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)的同時(shí)，我們必須承認(rèn)，有效率的和合意的自由市場(chǎng)的范圍是有限的。我們必須發(fā)展某種經(jīng)濟(jì)制度，用以限制和控制債務(wù)結(jié)構(gòu)，特別是控制金融機(jī)構(gòu)和需要大量資本投資的生產(chǎn)過程的債務(wù)。令人感到匪夷所思的是，資本主義存在天然缺陷恰恰是因?yàn)樗灰兹菁{使用大量資本資產(chǎn)的生產(chǎn)過程。