在本書公開出版之后，明斯基認(rèn)為，戰(zhàn)后時(shí)期的相對(duì)穩(wěn)定導(dǎo)致了“貨幣管理資本主義”的發(fā)展——“57種資本主義”中的一種更不穩(wěn)定的情況。在一篇很早的著作中(Minsky，1987)，明斯基預(yù)測(cè)到住房抵押貸款證券化會(huì)有爆發(fā)式發(fā)展，最終導(dǎo)致了2007年的次貸危機(jī)。實(shí)際上，他是為數(shù)不多的了解證券化真正前景的理論家之一。原則上，所有的抵押貸款打成一個(gè)資產(chǎn)包，包含各種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的不同價(jià)格。投資者可以選擇他偏好的風(fēng)險(xiǎn)－收益組合進(jìn)行交易。儲(chǔ)蓄所和其他被監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)將因?yàn)榻M織貸款、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和提供抵押貸款而獲得收費(fèi)收入。金融工程將創(chuàng)設(shè)擔(dān)保債券憑證(CDOs)，為滿足投資者的需求而量身定做。二十年之后，明斯基的預(yù)言徹底地被驗(yàn)證了。

明斯基(1987)認(rèn)為，證券化表現(xiàn)出兩種發(fā)展趨勢(shì)。第一，證券化是金融全球化的一部分，因?yàn)樗鼊?chuàng)造了在國際間自由流動(dòng)的金融票據(jù)。德國投資者并不直接接觸美國房地產(chǎn)所有者，但他可以購買來自美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的住房抵押貸款證券。明斯基樂于指出，二戰(zhàn)后在發(fā)達(dá)國家(甚至在很多發(fā)展中國家)不同步地產(chǎn)生了蕭條和自由擴(kuò)張，這使得全球充斥著被統(tǒng)一管理的尋求回報(bào)的貨幣。打包的債券具有獨(dú)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所賦予的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，它吸引全球投資者試圖取得各自想要獲得的美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的數(shù)量。由此明斯基發(fā)現(xiàn)被擔(dān)保的美國抵押貸款的價(jià)值已經(jīng)超過了聯(lián)邦政府債券的市場(chǎng)價(jià)值，次貸危機(jī)很快在全球蔓延也就不足為怪了。

第二，證券化使銀行(狹義上定義為吸收存款和發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu))的重要性相對(duì)下降，這有利于市場(chǎng)發(fā)展(銀行持有的金融資產(chǎn)的份額從20世紀(jì)50年代的50%下降到90年代的25%。)這種發(fā)展本身是實(shí)行貨幣主義促成的(1979—1982年，它消滅了部門經(jīng)濟(jì)中有監(jiān)管的部分，有利于相對(duì)無監(jiān)管的“市場(chǎng)”)，但它也受到金融領(lǐng)域持續(xù)退讓的刺激，這些金融領(lǐng)域已經(jīng)放棄了對(duì)銀行的規(guī)章、監(jiān)管和慣例。非銀行金融機(jī)構(gòu)可以吸收能夠按市場(chǎng)利率付息的可核對(duì)存款，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)允許公司繞過商業(yè)銀行，票據(jù)規(guī)模迅速增長，這兩個(gè)方面對(duì)銀行業(yè)務(wù)競爭不斷加劇，擠壓了銀行的盈利空間。明斯基(1987)觀察到，銀行要求將資產(chǎn)的利息率和支付債務(wù)的利率之差擴(kuò)大450個(gè)基點(diǎn)(每基點(diǎn)等于)。這樣能夠補(bǔ)償正常的資本收益率和對(duì)銀行征收的存款準(zhǔn)備金稅(準(zhǔn)備金是非盈利資產(chǎn))以及客戶服務(wù)成本。

相比較而言，金融市場(chǎng)因?yàn)椴皇艽婵顪?zhǔn)備金率、監(jiān)管的資本要求以及銀行業(yè)眾多交易成本的約束，正好可以比銀行擴(kuò)張得更快，同時(shí)，金融市場(chǎng)在旨在使其更加安全的“新政”監(jiān)管下顯得更為自由超脫。這意味著，不僅金融部門中越來越多的機(jī)構(gòu)不受大多數(shù)規(guī)則的監(jiān)管，而且來自市場(chǎng)的“競爭”也迫使政策制定者放松對(duì)銀行的監(jiān)管。直到最終導(dǎo)致當(dāng)前次貸危機(jī)的房地產(chǎn)繁榮之前，“商業(yè)銀行”和“投資銀行”并不存在什么本質(zhì)區(qū)別。原本被“新政”改革變得非常安全的房地產(chǎn)市場(chǎng)，變成了一個(gè)巨大的全球性賭場(chǎng)。明斯基認(rèn)為()，之所以興起與房地產(chǎn)融資有關(guān)的“新政”改革，主要是因?yàn)槿藗兤毡橄嘈?，短期抵押貸款特別是典型的具有大量氣球膨脹式付款的貸款(分期付款中最后一筆比較大的貸款)，是產(chǎn)生大蕭條的重要原因；令人感到諷刺的是，這種導(dǎo)致投機(jī)性繁榮空前高漲的房地產(chǎn)抵押貸款“創(chuàng)新”，恰恰又重新創(chuàng)造了產(chǎn)生蕭條的條件。