2005年，巴克萊資本進一步拓寬了業(yè)務(wù)范圍，除傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)外，還從事在MBS、股票、商品和衍生品上的投資交易，并通過證券化的方式轉(zhuǎn)移了大量的風(fēng)險資產(chǎn) 這一年公司證券化額從上年的43億英鎊增加到216億英鎊，資產(chǎn)額增加到5?819億英鎊，占集團總資產(chǎn)的63%，與之相對，傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)（含信用卡）僅占集團總資產(chǎn)的26%，投資管理（含財富管理）占10%。巴克萊資本在集團內(nèi)部的地位也得到大幅提升，從六大業(yè)務(wù)集團中的第五位上升到第二位。

到2007年，巴克萊集團的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的利潤占比從2003年的78%下降到2007年的48%，相應(yīng)地，巴克萊資本的利潤貢獻從17%上升到39%，投資管理部門（含財富管理）從3%上升到13%；在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，巴克萊資本的資產(chǎn)占比更是上升到總資產(chǎn)的71%。圖1-8和圖1-9分別是巴克萊集團的資產(chǎn)占比和收入結(jié)構(gòu)。

圖1-8 巴克萊集團業(yè)務(wù)的資產(chǎn)占比（2008中）

圖1-9 巴克萊集團的收入結(jié)構(gòu)

資本市場業(yè)務(wù)為什么能如此快速地擴張？因為根據(jù)新巴塞爾協(xié)議的計算，它幾乎不需要成本。

1.3.2.2 巴塞爾協(xié)議下的局部高杠桿

巴克萊采用經(jīng)濟利潤（Economic Profit）方式來考核管理層，其中，

經(jīng)濟利潤=股東利潤+無形資產(chǎn)攤銷-資本的使用成本

這里“資本的使用成本”就類似于制造業(yè)企業(yè)中的生產(chǎn)成本，它等于開展業(yè)務(wù)所必需的資本額乘以相應(yīng)的資金成本。其中，

開展業(yè)務(wù)所必需的資本額=經(jīng)濟資本（股權(quán)或優(yōu)先股，用于吸收風(fēng)險以維持信用評級的最低資本需求）+并購中的無形資產(chǎn) 溢價

不難看出，在相同利潤創(chuàng)造的情況下，減少資本的使用可以提高管理層的經(jīng)濟利潤創(chuàng)造，進而提升“紅包”水平。在經(jīng)濟利潤的刺激下，巴克萊的管理層們開始想方設(shè)法降低新業(yè)務(wù)的資本撥備比率，即用于吸收風(fēng)險的資本額。根據(jù)巴塞爾協(xié)議下新的會計制度，2005年公司將2 518億英鎊的資產(chǎn)轉(zhuǎn)入交易賬戶，另外還有535億英鎊的待售資產(chǎn)和1?604億英鎊的逆回購或借入資產(chǎn)，并增加了1?368億英鎊的衍生金融工具，這些交易及衍生資產(chǎn)均以公允價值入賬，被賦予的風(fēng)險系數(shù)很低，結(jié)果，盡管這一年集團總資產(chǎn)增加了72%，但用于吸收風(fēng)險的經(jīng)濟資本需求只增加了18.7%，如圖1-10所示，杠桿率（總資產(chǎn)與普通股權(quán)益之比）從34倍上升到53倍，如圖1-11所示，而這其中最主要的貢獻就來自于巴克萊資本。

圖1-10 總資產(chǎn)的增加幅度與風(fēng)險資產(chǎn)的增加幅度

資料來源：巴克萊集團2005年年報

圖1-11 巴克萊集團的杠桿率變化

資料來源：路透數(shù)據(jù)庫

由表1-3可見，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的風(fēng)險系數(shù)平均為60%～70%，但巴克萊資本的平均風(fēng)險系數(shù)只有17%～20%，資產(chǎn)管理部門更低，只有2%左右，結(jié)果2005年巴克萊資本的經(jīng)濟資本需求僅相當(dāng)于總資產(chǎn)的0.4%，是商業(yè)銀行部門的十分之一。

巴塞爾協(xié)議對證券化等直接融資工具和衍生工具風(fēng)險的輕視給了巴克萊一個以低資本金支持高速資產(chǎn)擴張的機會。

表1-3 2005年巴克萊各業(yè)務(wù)部門的總資產(chǎn)、風(fēng)險撥備和回報率

各業(yè)務(wù)部門 稅前利潤（億英鎊） 總資產(chǎn)（億英鎊） 風(fēng)險資產(chǎn)（億英鎊） 經(jīng)濟資本（億英鎊）

英國商業(yè)銀行 2 455 141 190 94 195 5 250

全球商業(yè)銀行 690 73 589 50 071 1 550

巴克萊資本 1 272 581 865 96 095 2 550

全球投資管理 542 80 900 1 659 150

財富管理 166 13 370 4 467 450

信用卡 687 25 771 20 438 2 800

總部 -532 7 672 2 223 250

中心 　 　 　 1 050

合計 5 280 924 357 269 148 13 000

表1-3 2005年巴克萊各業(yè)務(wù)部門的總資產(chǎn)、風(fēng)險撥備和回報率（續(xù)）

各業(yè)務(wù)部門 風(fēng)險資產(chǎn)/總資產(chǎn)（%） 經(jīng)濟資本/風(fēng)險資產(chǎn)（%） 經(jīng)濟資本/總資產(chǎn)（%） ROA（%） 經(jīng)濟