生產(PR)、石油消費(CO)、石油庫存(ST)、世界GDP增長率(WG)、歐盟GDP增長率(EG)、中國GDP增長率(CG)、日本GDP增長率(JG)、美國GDP增長率(UG)、預期(AN)等作為自變量，以原油價格(P)作為因變量，構造回歸模型?；厩闆r如表4-1所示。

表4-1 計量模型

模 型 一\t模 型 二\t模 型 三

C\t76.19618

(1.298161)\t-32.24830

(-1.306526)\t-5.068894

(-0.190647)

EX\t-0.995502

(-4.326775)\t-1.137522

(-7.139670)\t-1.112044

(-6.720925)

PR\t-0.0068

(-1.77074084)\t\t-0.005496

(-1.732953)

CO\t0.008599

(2.296504)\t0.004254

(7.511290)\t0.009196

(3.012872)

ST\t-0.000115

(-2.647283)\t-0.000164

(-5.619386)\t-0.000146

(-5.086705)

WG\t12.58765

(1.514091)

EG\t-3.003056

(-0.837694)

UG\t-3.280701

(-1.071989)

CG\t0.099617

(0.094895)\t1.560498

(2.253182)

JG\t-4.255594

(-1.468681)

AN\t19.62781

(1.615928)

R-squared\t0.834180\t0.771663\t0.752726

注：表示顯著性水平0.01，表示顯著性水平0.05，表示顯著性水平0.1。

從各模型的R2看，模型一各參數(shù)對價格波動的解釋達到83.4%，但各國GDP增長率及預期顯著性水平不符合要求。模型二和模型三相對而言更具備說服力，且兩個模型的解釋力都在75%以上。這意味著大概有25%左右的價格波動不能由模型二和模型三中的因素所解釋，這部分價格波動可能對應于政治因素等外部沖擊。

綜合來看，從模型各參數(shù)分析可以得到如下結論：

第一，美元的匯率與石油價格負相關的推斷得到印證，美元越值錢，石油價格越低，反之亦然；

第二，石油產量很可能與石油價格負相關，由模型三得知，產量越高，價格會越低；

第三，各模型皆支持石油消費與石油價格的正相關關系，消費越多，油價越高；

第四，石油庫存與價格之間存在負相關，庫存越多，價格越低，反之亦反；

第五，中國經濟增長率可能石油正相關，中國增長越快，石油價格越高；

第六，從影響的程度看，美元匯率與中國增長率對石油價格的影響最大，每個單位的匯率或增長率的變化，引起的油價波動分別約為1.1及1.6個單位；

第七，由當期對前期的變化所形成的預期對油價的影響并不顯著。

模型所反映出來的政治經濟學含義在于：第一，中國與美國如果加強國際石油政策方面的協(xié)調，將有助于全球石油市場價格的穩(wěn)定，相反，如果中美之間在石油政策上相互掣肘，國際石油市場上的價格不確定會增加；第二，石油市場上的供給和需求兩方力量及整合情況決定著石油價格走勢。

通過以上的分析，我們可以得出一些初步的結論。

第一，從長期來看，供給(生產)與需求(消費)因素對石油價格起著基礎性的作用。

第二，油價與經濟周期密切相關，基本是同向關系。

第三，歐佩克對市場的干預改變了市場原來的運行規(guī)律。

第四，庫存量既是供應系統(tǒng)，也是對抵消石油供應不足起關鍵作用的緩沖器。

第五，地緣政治一直就是影響油價的重要因素之一，特別是突發(fā)