近一年多來(lái)， 次貸危機(jī) 這個(gè)詞似乎已經(jīng) 落戶(hù) 于尋常百姓之中，很多人對(duì)這個(gè)詞也已是耳熟能詳。然而通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，真正能說(shuō)清 次級(jí)債說(shuō) 的普通市民其實(shí)為數(shù)不多。

次貸危機(jī) 其實(shí)源起美國(guó)的 零首付 買(mǎi)房政策，是由 零首付 引發(fā)的這嘲血案 ，而事實(shí)上，這次的危機(jī)實(shí)在可以說(shuō)是美國(guó)政府好心辦了壞事。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1994 2006年間，美國(guó)已有超過(guò)900萬(wàn)的家庭擁有了自己的房屋，房屋擁有率從64%上升到69%，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施低利率政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，美國(guó)人的購(gòu)房熱情不斷升溫，次級(jí)抵押貸款為信用條件達(dá)不到優(yōu)惠級(jí)貸款要求的購(gòu)房者提供了選擇權(quán)。

放貸機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)的加劇催生了多種多樣的高風(fēng)險(xiǎn)次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品。如只付利息抵押貸款，它與傳統(tǒng)的固定利率抵押貸款不同，允許借款人在借款的前幾年里只付利息不付本金，借款人的還貸負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)低于固定利率貸款，這使得一些中低收入者紛紛入市購(gòu)房。

隨著房貸機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，一些貸款機(jī)構(gòu)甚至推出了 零首付 、 零文件 的貸款方式，也就是說(shuō)，借款人可以在沒(méi)有資金的情況下購(gòu)房，且僅需申報(bào)其收入情況而無(wú)須提供任何有關(guān)償還能力的證明，如工資條、完稅證明等。

相比普通抵押貸款6%~8%的利率，次級(jí)房貸的利率有可能高達(dá)10%~12%，但是這種易獲得性也使次級(jí)抵押貸款的高風(fēng)險(xiǎn)也伴隨而來(lái)。

大部分次級(jí)抵押貸款都采取可調(diào)整利率（ARM）的形式，并且隨著美聯(lián)儲(chǔ)多次上調(diào)利率，次級(jí)房貸的還款利率越來(lái)越高。在進(jìn)行次級(jí)抵押貸款時(shí)，放款機(jī)構(gòu)和借款者都認(rèn)為，如果出現(xiàn)還貸困難，借款人只需出售房屋或者進(jìn)行抵押再融資就可以了，因此，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)并未因此而停住腳步。

但因美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，住房市場(chǎng)持續(xù)降溫，借款人很難將自己的房屋賣(mài)出，即使能賣(mài)出，房屋的價(jià)值也大多下跌到不足以?xún)斶€剩余貸款的程度。

于是很自然地出現(xiàn)了很多逾期還款和喪失抵押品贖回權(quán)的案例。這種案例的大幅增加，引起人們對(duì)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，這樣可能發(fā)生的嚴(yán)重震蕩，不可避免地沖擊著貸款市場(chǎng)的資金鏈，進(jìn)而波及整個(gè)抵押貸款市常與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格也就只能跟著人們的心理預(yù)期繼續(xù)下降了。兩重因素的疊加形成了馬太效應(yīng)，加劇了次級(jí)市場(chǎng)危機(jī)的發(fā)生。

這場(chǎng)次貸危機(jī)僅在2008年上半年稍作 休整 ，美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)卻突然來(lái)了大動(dòng)作，并引起了一場(chǎng)美國(guó)乃至全世界的金融海嘯。

貝爾斯登破產(chǎn)、政府接管 兩房 、雷曼兄弟倒閉、美林證券被吞、華互銀行告急、AIG國(guó)有化、大摩身陷困境、高盛進(jìn)退維谷 次貸危機(jī)的蝴蝶效應(yīng)還在持續(xù)，這讓無(wú)數(shù)人手足無(wú)措。