(三) 股票價(jià)格隨機(jī)過程的綜合分析

圖3-8是股價(jià)受外力影響變動(dòng)示意圖。宏觀經(jīng)濟(jì)增長率、個(gè)股的贏利增長率和信心系數(shù)Cc主要影響股價(jià)或股指的趨勢(shì)線斜率。對(duì)股價(jià)隨機(jī)過程的波幅影響較小，突發(fā)性的利好或利空消息有時(shí)也將影響股指的趨勢(shì)線斜率。

圖3-8 股價(jià)受外力影響變動(dòng)示意圖

突發(fā)性的利好或利空消息、股票價(jià)格的投機(jī)壟斷、股票價(jià)格的欺詐行為和正常投機(jī)操作直接影響了股價(jià)隨機(jī)過程的波動(dòng)幅度。

● 如果沒有股票價(jià)格的投機(jī)壟斷和股票價(jià)格的欺詐行為，正常的投機(jī)操作可以穩(wěn)定價(jià)格的波動(dòng)。

● 一旦存在投機(jī)壟斷和欺詐行為，正常的投機(jī)操作行為在投機(jī)壟斷和欺詐行為的誤導(dǎo)下加劇了股價(jià)隨機(jī)過程的波動(dòng)幅度。這主要是一些散戶的力量轉(zhuǎn)變成跟莊者的力量而加大了股價(jià)的波動(dòng)。

股價(jià)受外力影響變動(dòng)是隨機(jī)過程活動(dòng)的最大特點(diǎn)。如上面提到的10個(gè)候選人的選舉活動(dòng)中，當(dāng)有一個(gè)候選人得到媒體的正面宣揚(yáng)和贊揚(yáng)，他的得票率將大大高于其他人；反之，當(dāng)這一個(gè)候選人得到媒體的負(fù)面宣傳或批評(píng)，他的得票率將大大低于其他人，這就是競爭的不平等和不公平性。

在股票市場上，一旦有投機(jī)壟斷和欺詐行為發(fā)生，投機(jī)壟斷者需要價(jià)格上升時(shí)，他們便事先收購流通股票，使市場流通股減少。當(dāng)利好消息來到時(shí)，投資者根據(jù)自身的判斷買進(jìn)股票。由于股票的減少使股價(jià)迅速上升，但股價(jià)上升后很快達(dá)到一個(gè)買賣平衡點(diǎn)，股價(jià)停滯不前。這時(shí)，投機(jī)壟斷和欺詐者再投入少量資金又打破買賣平衡使股價(jià)上漲。由于股市的羊群效應(yīng)使得投資者不斷跟風(fēng)，紛紛買進(jìn)股票，使價(jià)格進(jìn)一步上升，再次達(dá)到一個(gè)新的買賣平衡。壟斷和欺詐者再次加大資金投入，直到股價(jià)達(dá)到他們心目中的價(jià)位為止。這時(shí)他們手中的籌碼就變成了獲利籌碼。

反之，當(dāng)壟斷和欺詐者想打壓股價(jià)時(shí)，會(huì)采用反向操作。當(dāng)利空消息來到時(shí)，投資者根據(jù)自身的判斷賣出股票，股票的價(jià)格迅速下降。但股價(jià)下降后很快達(dá)到一個(gè)買賣平衡，股價(jià)停止下跌。這時(shí)投機(jī)壟斷和欺詐者只要稍稍賣出一些籌碼，就會(huì)打破買賣平衡，使股價(jià)繼續(xù)下跌。由于股市的羊群效應(yīng)使得投資者跟風(fēng)，投資者紛紛再次賣出股票，使股價(jià)迅速下跌，再次達(dá)到一個(gè)新的買賣平衡。這時(shí)壟斷和欺詐者又一次再加籌碼直到股價(jià)達(dá)到一個(gè)他們心目中的低價(jià)位或獲得豐厚利潤為止。

正常無序的投機(jī)活動(dòng)在壟斷和欺詐者的控制下趨向?yàn)橛行虻耐稒C(jī)活動(dòng)，從而加大了隨機(jī)過程的振幅。壟斷和欺詐者的力量越強(qiáng)，振幅越大。這主要是莊家和跟莊資金在起主要作用。散戶的資金總是和他們唱反調(diào)，而穩(wěn)定了市場股票價(jià)格的波動(dòng)。

這種股市的羊群效應(yīng)來自投資者選股思維。經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Maynard Keynes對(duì)投資者選股舉了一個(gè)生動(dòng)的例子：

投資者的選股就像報(bào)紙上報(bào)道的一個(gè)競爭游戲，游戲規(guī)定參加競爭的人要從100張女人照片中挑選出6張最漂亮的。競爭者如挑出的6張照片最接近大家挑選的平均值，獎(jiǎng)品將頒發(fā)給這個(gè)競爭者。這樣每一個(gè)競爭者在挑選照片時(shí)，不是按照自己的標(biāo)準(zhǔn)而是考慮其他人的標(biāo)準(zhǔn)去挑選照片。其結(jié)果是挑出的照片并不是自己真正認(rèn)為最漂亮的。

這種思維方式產(chǎn)生了股市的跟風(fēng)效應(yīng)或者羊群效應(yīng)，壟斷和欺詐者正是利用這個(gè)效應(yīng)影響人們的心理因素而控制市場，加大了隨機(jī)過程的振幅。