開放式基金營銷新模式關(guān)鍵詞解析

2006年以來，隨著國內(nèi)證券市場的回暖，基金市場形成了營銷新局面，基金營銷模式中出現(xiàn)了很多新名詞：分拆、復(fù)制、大比例分紅、組合營銷、等比例配售、限額銷售等，每一個新名詞也基本代表了本階段的一種創(chuàng)新的基金營銷模式。

（一）基金復(fù)制

在國外，基金復(fù)制主要有兩種形式，一種是通過衍生產(chǎn)品來復(fù)制目標基金的業(yè)績表現(xiàn)，另一種是對目標基金的投資策略進行復(fù)制，相當(dāng)于發(fā)行一只一模一樣的基金。國內(nèi)目前的基金復(fù)制基本采取的是第二種形式。

以第一只復(fù)制基金南方穩(wěn)健貳號為例，南方穩(wěn)健基金成立于2001年，經(jīng)過五年的發(fā)展，截至到南方穩(wěn)健發(fā)行前，其累計凈值已達到2元左右；由于投資者一般都有基金凈值的“恐高心理”，所以一般對于較高凈值的老基金很難產(chǎn)生申購意向。2006年，南方基金管理公司采取完全復(fù)制南方穩(wěn)健的投資策略和投資比例，發(fā)行了南方穩(wěn)健的復(fù)制基金：南方穩(wěn)健貳號。但是，投資者須意識到，南方穩(wěn)健和南方穩(wěn)健貳號仍為兩個獨立的基金，并且由于二者成立的時間、市場環(huán)境不同，同一家基金公司產(chǎn)品投資單只股票的最高比例限制等原因，二者的持倉結(jié)構(gòu)可能不盡相同。

由上述定義和事例可以看出，復(fù)制基金的實質(zhì)是與原基金投資策略和投資比例基本相同卻又獨立于原基金運作的一只全新的基金；其業(yè)績從長期看，能夠基本與原基金近似，但是由于成立時的市場行情不同、同一家基金公司產(chǎn)品投資單只股票的最高比例限制等原因，復(fù)制基金的業(yè)績和持倉結(jié)構(gòu)與原基金不可能完全一致。

（二）基金分拆

基金分拆是在保持投資人能資產(chǎn)總值不變的前提下，改變基金份額凈值和持有基金總份額的對應(yīng)關(guān)系，重新計算基金資產(chǎn)的一種方式。通俗地說，基金份額分拆就在保持基金資產(chǎn)總值不變的前提下，把一份凈值較高的基金分拆成若干份凈值較低的基金，從而使基金份額增加、單位份額凈值降低，每個投資者持有的基金總值未發(fā)生任何變化。

舉例說明一下：

前提：假設(shè)某只基金在拆分時點（S日）的基金份額凈值為N，現(xiàn)以1：N的比例將基金財產(chǎn)進行份額拆細

拆分后，基金份額凈值由原來的N變?yōu)?，基金份額相應(yīng)增加N倍，基金資產(chǎn)總市值未發(fā)生變化。

基金分拆行動 基金份額凈值N 基金份額 基金資產(chǎn)總市值

分拆前 10,000 20,000

分拆后 00 20,000 20,000

即在實施拆分前，假設(shè)基金凈值為元，投資者擁有該只基金10000份，投資者擁有的基金資產(chǎn)總額為*10000=20000元；通過基金拆分，在拆分日，該基金的份額凈值由元下降為00元，而投資者擁有的基金份額相應(yīng)的增加為20000份，投資者擁有的基金資產(chǎn)總額仍然為00*18000=18000元，份額拆分后投資者擁有的基金資產(chǎn)總額不變。

從上述例子中，讀者可以發(fā)現(xiàn)，其實拆分對于投資者而言，并無任何實質(zhì)性的好處，僅僅是凈值和份額之間的對應(yīng)關(guān)系發(fā)生了變化，投資者擁有的基金總市值依然不變。但是由于目前投資者，特別是對基金知識缺乏了解的投資者，一般對基金的高凈值有著普遍的“恐高”心理，從而出現(xiàn)了基金業(yè)績越好、凈值越高、基金越難賣的尷尬局面。基金分拆的出現(xiàn)，實質(zhì)是基金公司為滿足更多投資者的購買需要，而采取的一種主動降低凈值的新型營銷模式。

2006年7月，富國基金管理有限公司將其旗下的富國天益基金進行了拆分，成為國內(nèi)第一只實施基金拆分的產(chǎn)品。富國天益基金拆分后，由于基金凈值降到了1元，吸引了大批申購資金，也因此引發(fā)了源源不斷的分拆熱：易方達、大成等多家基金公司隨后也將其產(chǎn)品進行了分拆。

（三）大比例分紅

一般在基金合同中都會有規(guī)定，在符合基金分紅的前提條件下——比如當(dāng)年基金盈利、盈利彌補完上一年虧損后仍為正值等條件——基金公司每年要進行一到六次的分紅，讓投資者“落袋為安”。在2006年以前，基金公司基本都是采取的每三、五月分紅一次，一次分紅每份額分紅少則幾分錢，多也就一、兩毛錢。