另外，開放式基金和封閉式基金相比，由于開放式基金大眾理財(cái)?shù)奶匦?，申購贖回成本一般較高，盡管加大了開放式基金的購買成本，但是也從一定程度上鼓勵投資者長期持有，不要頻繁的申購、贖回基金。

（三） 客戶結(jié)構(gòu)不合理，以機(jī)構(gòu)客戶為主

開放式基金的本質(zhì)是大眾理財(cái)?shù)墓ぞ撸瑥囊话阋饬x上講，其投資者的構(gòu)成自然應(yīng)以個(gè)人客戶為主。在國外，開放式基金的投資者基本以個(gè)人投資者為主。以美國共同基金為例，在2005年末。個(gè)人持有共同基金資產(chǎn)77968億美元，占到共同基金總資產(chǎn)的，而機(jī)構(gòu)持有的11083億美元的共同基金資產(chǎn)，僅占共同基金總資產(chǎn)的。

但是具體到中國，由于多種類型的機(jī)構(gòu)投資者只能借助基金投資于證券市場、基金公司注重首發(fā)規(guī)模等多種原因，在開放式基金發(fā)展的初期，我國的開放式基金最主要的持有人不是散戶，而是機(jī)構(gòu)，此階段，各家基金管理公司均將開放式基金最主要的目標(biāo)市場定位在機(jī)構(gòu)客戶上。

表我國早期開放式基金認(rèn)購戶數(shù)及戶均認(rèn)購份數(shù)

基金名稱 募集起始日 募集份數(shù)(萬) 有效認(rèn)購戶 戶均認(rèn)購份數(shù)(萬)

華安創(chuàng)新 2001-9-11 500000 45608

南方穩(wěn)健成長 2001-9-19 35588

華夏成長 2001-11-28 55212

國泰金鷹增長 2002-4-16 23567

鵬華行業(yè)成長 2002-4-22 105045

富國動態(tài)平衡 2002-7-25 62487

據(jù)天相系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)，截至到2004年底，已成立的57支老基金有37只基金，機(jī)構(gòu)持有比例均超過50%，有20只機(jī)構(gòu)投資者持有比例超過70%，有10只機(jī)構(gòu)投資者的持有比例超過80%。

機(jī)構(gòu)客戶持有比例過高不利于基金規(guī)模的穩(wěn)定，在一定程度上影響了基金運(yùn)作的業(yè)績，同時(shí)也不符合開放式基金是一般個(gè)人投資者理財(cái)工具的本質(zhì)。

（四）代銷渠道由單一的銀行代銷模式變?yōu)殂y行、券商多渠道代銷模式

在第一只開放式基金發(fā)行的時(shí)候，僅有基金公司直銷和單一的銀行渠道代銷兩種營銷方式，而且在銀行代銷渠道上僅有交通銀行一家商業(yè)銀行。商業(yè)銀行特別是工農(nóng)中建交五大商業(yè)銀行是開放式基金營銷初期最主要的代銷渠道，隨后，由于券商的專業(yè)性和券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與基金銷售天然的相通性，券商也逐步加入到基金的代銷渠道隊(duì)伍中。代銷渠道不僅采取柜臺代銷的方式，網(wǎng)上代銷的模式也在逐步興起。隨著開放式品種的增加和市場競爭的激烈，目前基金基本都采取多渠道代銷策略，一般稍具規(guī)模的基金公司至少都有幾十條代銷渠道。

（五）基金公司從低調(diào)到啟動全面營銷，營銷環(huán)境相對艱難

在第一只開放式基金經(jīng)歷了火爆發(fā)行之后，開放式基金的發(fā)行便開始遭遇發(fā)行困境；同時(shí)，從開放式基金一出現(xiàn)，就遭遇國內(nèi)股票市場長五年的低迷行情（2001年到2005年），這樣的證券市場背景給開放式基金特別是偏股型基金產(chǎn)品的銷售帶來了極大的困難?；鸸疽矎淖铋_始的神秘、低調(diào)、隱于幕后到逐步采取各種傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)的營銷手段：認(rèn)購費(fèi)率設(shè)定開始低于申購費(fèi)率、各種類型的宣傳廣告、采用贈送保險(xiǎn)、贈送禮物等促銷手段、代銷渠道提前預(yù)熱、投資人推介會、基金經(jīng)理見面會等等，形成了全面營銷的格局。

（六）過分注重一次性銷售，持續(xù)營銷和投資人教育缺乏力度

由于基金的首發(fā)規(guī)模往往是基金公司品牌的象征，同時(shí)封閉期間不菲的管理費(fèi)收入也讓各家基金公司更為重視基金首發(fā)過程。與此同時(shí)，由于06年之前股市的低迷行情，各家基金公司人力和費(fèi)用都相對緊張，基金的后續(xù)銷售——即基金成立后的“持續(xù)營銷”和投資人教育等方面的工作，基金公司無論是精力還是資金上都有些心有余而力不足。