十二、本通知自2005年4月1日起施行。

貨幣市場(chǎng)基金的投資技巧

在歐美國家，貨幣市場(chǎng)基金早已成為家庭必備的理財(cái)工具，被視為銀行存款的良好替代物，享有“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”的美譽(yù)。在美國，幾乎半數(shù)家庭都持有貨幣市場(chǎng)基金，很多人一有閑置的流動(dòng)資金就自動(dòng)劃入貨幣市場(chǎng)基金賬戶中，所以有的人甚至不知道自己到底持有多少貨幣市場(chǎng)基金。

貨幣市場(chǎng)基金正好滿足投資者的低風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性偏好，也就是對(duì)于一個(gè)想要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資人還是想要將自己的資產(chǎn)配置降低風(fēng)險(xiǎn)水平的人，只要對(duì)于流動(dòng)性有追求，貨幣市場(chǎng)基金都是極佳的選擇。不僅如此，貨幣市場(chǎng)基金還有免稅、費(fèi)率低、手續(xù)簡單等優(yōu)點(diǎn)。而且國內(nèi)的貨幣市場(chǎng)基金也在研究開發(fā)多種功能，比如和銀行卡結(jié)合，集儲(chǔ)蓄、理財(cái)、消費(fèi)等用途于一身，還可以用來繳納各種雜費(fèi)、按揭和保險(xiǎn)扣款。在理財(cái)方面，我們完全可以用貨幣市場(chǎng)基金代替儲(chǔ)蓄，進(jìn)行資產(chǎn)配置。因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)基金的贖回需要兩個(gè)工作日，因此，對(duì)于有可預(yù)期的現(xiàn)金支出的人來說，只需要在支出時(shí)間的前兩個(gè)工作日，將手頭的貨幣市場(chǎng)基金贖回，就可以應(yīng)付發(fā)生的現(xiàn)金支出了，還可以獲得遠(yuǎn)高于銀行活期存款的收益。

從目前國內(nèi)的貨幣市場(chǎng)基金情況來看，產(chǎn)品的同質(zhì)性較強(qiáng)，也就是說很多貨幣市場(chǎng)基金之間沒有太大的區(qū)別，那么，如何選擇貨幣市場(chǎng)基金呢？

首先要看管理人的品牌和過往業(yè)績，重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制能力。與其他類型基金相比，流動(dòng)性管理是貨幣市場(chǎng)基金的重點(diǎn)，收益只有在保證資金安全的前提下才有意義，流動(dòng)性管理是貨幣市場(chǎng)基金的生命線，要選擇口碑良好的基金管理公司旗下貨幣市場(chǎng)基金，主要可以參考以下指標(biāo)。

（一）收益指標(biāo)。貨幣市場(chǎng)基金在每個(gè)開放日披露前一交易日的基金萬份收益和七日年化收益率，遇到節(jié)假日，于節(jié)假日后第二個(gè)自然日披露節(jié)假日、節(jié)假日后第一個(gè)交易日這兩項(xiàng)收益指標(biāo)。其中，萬份收益是指投資者當(dāng)日（雙休日和法定節(jié)假日可能是多日）的實(shí)際收益（該收益已經(jīng)扣除了管理費(fèi)／365、銷售服務(wù)費(fèi)／365、托管費(fèi)／365），這也是投資者基金份額當(dāng)日實(shí)際享有的收益；七日年化收益率是最近七天年化收益率，由于是七日的移動(dòng)平均數(shù)，該數(shù)字平滑了收益率的波動(dòng)，使得每日異常波動(dòng)變得滯后并看起來不甚顯著。由基金萬份收益我們可計(jì)算得到基金日年化收益率：基金日年化收益率=萬份收益×365／10000×100％，該數(shù)字才是投資者當(dāng)日得到的收益率。對(duì)于收益指標(biāo)，我們要注意：七日年化收益率有一定參考價(jià)值，但也有一定迷惑性，在攤余成本法的估值體系下，容易被基金管理人操縱。然而，萬份收益和由此得出的日年化收益率是投資者每天實(shí)際享受的投資回報(bào)，無法操縱，因此，萬份收益歷史表現(xiàn)和未來預(yù)期應(yīng)是投資者關(guān)注的第一要點(diǎn)。投資者要特別警惕收益的異常波動(dòng)。收益的穩(wěn)健和可持續(xù)性是投資者利益的保障，畢竟投資者的回報(bào)是投資期間的總收益。我們可以用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量收益波動(dòng)的幅度，用夏普指數(shù)（收益大小和標(biāo)準(zhǔn)差的比值）衡量基金長期的投資績效。宏觀利率走勢(shì)國家宏觀調(diào)控、央行貨幣政策（法定存款準(zhǔn)備金率、超額存款準(zhǔn)備金利率、利率、公開市場(chǎng)操作等）及央行回籠資金的力度，都會(huì)直接影響貨幣市場(chǎng)利率，進(jìn)而引起貨幣市場(chǎng)基金收益率的波動(dòng)。

（二）基金規(guī)模。應(yīng)該說，不同規(guī)模的基金各有其優(yōu)勢(shì)，規(guī)模大的貨幣市場(chǎng)基金在銀行間市場(chǎng)投資運(yùn)作時(shí)，具有節(jié)約固定交易費(fèi)用、在一對(duì)一詢價(jià)中要價(jià)能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)。在貨幣市場(chǎng)利率下降的環(huán)境下（例如央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率），老的貨幣市場(chǎng)基金由于有相當(dāng)多的浮動(dòng)盈利，對(duì)投資者有更大吸引力，增量資金的不斷進(jìn)入會(huì)逐步攤薄和侵蝕基金已有浮盈，規(guī)模小的老貨幣市場(chǎng)基金由于大量新增資金的進(jìn)入會(huì)加速攤薄，收益率下降更快些。顯然，投資者選擇規(guī)模大的貨幣市場(chǎng)基金會(huì)更有利。在貨幣市場(chǎng)利率上升的環(huán)境下，規(guī)模適中的基金則有“船小好掉頭”的便利，基金收益率上升速度會(huì)更快，因此，投資者可更多關(guān)注規(guī)模適中、操作能力強(qiáng)的貨幣市場(chǎng)基金。